十位頂級投資大鳄的賺錢哲學：分散投資是無知者的自我保護

來源丨新浪博客

導讀：

我們每個人都有自己的投資哲學，隻不過很多交易者的投資哲學還不能上升到“哲學”的高度，還隻是停留在一些簡單的理念彙集和總結的程度，并且極有可能還參雜着很多不成熟的和相互矛盾的東西。在整個的投機領域，大師級别的重量級人物的投資哲學映射出其制勝之道，我們完全可以通過觀察學習這些頂尖人物的投資哲學及理念，來發展和完善我們自己的投資哲學，進而提升我們的交易境界和水平！

曾有人說，财富是一個人的思考能力的産物。在變化萬千筆交易世界，若想不被他人左右，必須用心發展自己的投資哲學，堅守正确的投資理念。當然，一種核心的投資哲學不可能簡單地複制，我們隻能用我們自己的時間和心血來得到它。

投資哲學是一種境界，是一種高度的凝結，是對交易世界的解釋，是源于對市場認識所要采取交易行為的理由，是我們思想的盾牌，是我們免受市場情緒躁動影響的定心劑。

它在解釋中使我們理解交易世界，明白什麼是對的，什麼是錯的，什麼是有效的，什麼是無效的；它指引我們做出選擇，完成決策并采取行動，使交易世界在我們的意識中合理化。投資哲學本身是一種完善自己精神修養，它的特征在于追問本質，不斷反思。因此理查德·德裡豪斯說：擁有一套核心哲學是長期交易成功的根本要素。投資哲學是我們在交易中自我定位的最佳工具。

交易哲學必須是經過了長期大量的實戰成敗之後，并在反複的總結、學習與深思中形成的對市場高度的認知，并将自己不斷總結提高的認知反複地指導實戰并在實戰中不斷加以充實完善，在長期反複不斷輪回的之後形成的相對固化的能夠指導交易生存并發展的核心交易準則的概括和總結。

盡管很多人察覺不到，但是事實上每個人都有一套投資哲學，隻不過大多數人的投資哲學形成不是通過對市場正确理智的理解，而是一大堆從他們的環境中吸收來的雜七雜八且常常相互矛盾的理念。我們每個人都有自己的投資哲學，隻不過很多交易者的投資哲學還不能上升到“哲學”的高度，還隻是停留在一些簡單的理念彙集和總結的程度，并且極有可能還參雜着很多不成熟的和相互矛盾的東西。在整個的投機領域，大師級别的重量級人物的投資哲學映射出其制勝之道，我們完全可以通過觀察學習這些頂尖人物的投資哲學及理念，來發展和完善我們自己的投資哲學，進而提升我們的交易境界和水平！

正因為如此，他們往往很容易根據市場的流行看法改變自己的投資理念。某知名專家曾說，擁有投資哲學并不在于它能對于所提出的問題提供任何确定的答案，而是在于這些問題本身；因為這些問題可以擴充我們對于交易中一切可能事物的概念，豐富我們心靈方面的想象力，并且降低教條式的自信。

此外，尤其在于通過哲學冥想中的宇宙之大，心靈會變得偉大起來，因而就能夠和那成其為至善的宇宙結合在一起。所以要想建立一個完整的投資哲學，必須理解以下幾個問題：投資的本質及規則是什麼？市場如何運轉？價格為什麼變動？你的競争對手是怎樣的？如何預測價格？交易行為準則是什麼？如何進行資金分配？赢利和虧損的原因是什麼？如何避免自殺性行為等。

在國外，投資機構往往通過調查對方的投資策略及如何買賣決策、交易模式的優缺點、何時交易績效好、何時交易績效差，來了解對方的投資哲學。具體有如下8個方面：

是什麼促使你買入？

在什麼情況下你會賣出？

當一項投資獲得了良好的回報時你會做什麼？

如何控制資産的規模？

你的回報是不是具有曆史性的重複規律？為什麼？

如何進行對沖交易？

你的投資理念時怎樣産生的？

8、它們是你獨有的嗎？

沃倫·巴菲特

“股神”1930年8月30日誕生在充滿投機與動蕩的美國布拉斯加州的奧馬哈市，他秉持簡單、聚焦的原則，以企業經營者的心态投資股市，在不到50年的時間裡，聚集成龐大的财富王國，創造了從100美元到720億美元的财富神話，2009年，美國《福布斯》雜志在紐約公布了2008全球富豪排名，巴菲特名列第一，成為全球首富。

在華爾街投資大師行列中，沒有一個人能夠像巴菲特那樣富有凝聚力，因為不管是他的投資理念，還是他的投資語錄，無一例外地被青年投資者奉為“投資聖經”。

巴菲特說“我始終知道我會富有。對此我不曾有過一絲一刻的懷疑”。巴菲特簡單明了的原則，忍耐聚焦的邏輯，給予投資大衆一個相對明确及正确的投資觀念。财富是無法複制的，但關于獲得财富的理念和哲學是可以學習的：

1. 我們隻是在别人貪婪時恐懼，而在别人恐懼時貪婪；

2. 時間是好投資者的朋友，是壞投資者的敵人；當股價偏高時，你要做的就是耐心地等待并繼續進行跟蹤，直到股價進入他認為合理的範圍時再考慮買入；資金複利的增長為長期投資者提供了較好的依據；

3. 投資必須是理性的，如果你不能了解它，就不要投資；

4. 分散投資是無知者的自我保護法，對于那些明白自己在幹什麼的人來說，分散投資是沒有意義的；一個人一生中真正值得投資的股票也就四五隻，一旦發現了，就要集中資金，大量買入；應該把“所有的雞蛋放在一隻籃子裡，然後小心地看好”。

喬治· 索羅斯

“金融大鳄”是當今全球舉足輕重的人物，量子基金創始人之一，他好像具有一種超人的力量左右着世界金融市場，1992年9月著名的英鎊戰役獲利20億美元，被稱為“擊垮英格蘭銀行的人”。曆經幾次動蕩和危機，以自己成功的預測和業績、獨一無二的投資風格着稱于世。

他的投資哲學是：

1. 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能百發百種；

2. 我們的世界觀都是有缺陷或扭曲的；任何人都有弱點，同樣，任何經濟體系也都有弱點，那常常是最堅不可摧的一點；

3. 羊群效應是我們每一次投機能夠成功的關鍵，如果這種效應不存在或相當微弱，幾乎可以肯定我們難以成功。

4. 投資現實的前提假設是：市場總是錯的；我們的世界觀都是有缺陷或扭曲的；我們所要對付的市場并不是理性的，是一個無效(準确地說是無序)市場；通過對市場預期與内在運行規律的偏差之糾正的過程來達到投資獲利的目的；

5. 進攻時須狠，而且須全力而為；若事情不如意料時，保命是第一考慮。

6. 我們所要對付的市場并不是理性的，是一個無效（準确地說是無序）市場；

7. 信念會改變現實；

8. 通過對市場預期與内在運行規律的偏差之糾正的過程來達到投資獲利的目的；

9. 在其他人跟風之前布置好自己的陣地；

10. 制造利潤和損失的是自己，不是市場或某些外部力量；

11. 我理應賺錢。

威廉·江恩

江恩是20世紀初最偉大的市場炒家之一，縱橫投機市場45年，用自己創造的數學及幾何理論為基礎的買賣方法賺取了5000多萬美元，相當于現在的10 億多美元。他不僅是一位成功的投資者，還是一位智者和偉大的哲學家，他用其神秘的根據古老數學、幾何和星象為基礎的分析技術和方法，賺取了當時龐大的财富。

他所創造的把時間與價格完美的結合起來的理論，至今仍為投資界人士所津津樂道，倍加推崇。江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和将回調到什麼價位。

江恩理論是以研究測市為主的，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建立起自己獨特的分析方法和測市理論。由于他的分析方法具有非常高的準确性，有時達到令人不可思議的程度。最為人矚目的是1909年10月美國“The Ticketr and Investment Digest”雜志編輯Richard .Wyckoff的一次實地訪問。在雜志人員的監察下，江恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣，結果264獲利，22次損失，獲利率竟達92.3%。

江恩的理論抽象而神秘，我們隻能從其指定的21條買賣法則中領略其交易哲學。

江恩的21條買賣規則 ：

1. 每次入市買、賣，損失不應超過資金的十分之一。

2. 永遠都設立止損位。

3. 永不過量買賣。

4. 永不讓所持倉盤轉盈為虧。

5. 永不逆市而為。

6. 有懷疑，即平倉離場。

7. 隻在活躍的市場買賣。

8. 永不設定目标價位出入市，而隻服從市場走勢。

9. 如無适當理由、不将所持倉平盤，可用止賺位保障所得利潤。

10. 在市場連戰皆捷後，可将部分利潤提取，以備急時之需。

11. 買股票切忌指望分紅收息。

12. 買賣招緻損失時，切忌賭徒式加碼。

13. 不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。

14. 肯輸不肯赢，切戒。

15. 入市時落下的止蝕盤，不宜胡亂取消。

16. 入市要等候機會，不宜買賣太密。

17. 做多做空自如，不應隻做單邊。

18. 不要因為價位太低而吸納，也不要因為價位太高而沽空。

19. 永不對沖。

20. 盡量避免在不适當時搞金字塔加碼。

21. 如無适當理由，避免胡亂更改所持股票的買賣策略。

伯納德·巴魯克

巴魯克是一位具有傳奇色彩的風險投資家，是在征服了華爾街之後又征服了華盛頓的最著名、最受人敬慕的人物。19歲進入華爾街，25歲就成為華爾街證券經紀公司的合夥人，通過投資在32歲就已成為百萬富翁。随後開始具有國家最高水平的政府公共服務事業。巴魯克是那個時代少有的幾位“既賺了錢又保存了勝利果實的大炒家”。

《至高無上：來自最偉大證券交易者的經驗》，巴魯克被列為5位最偉大證券交易者之一。美國共同基金之父羅伊·紐伯格說：“巴魯克是能最好把握時機的投資者！”

他的交易哲學是：

1. 人性是最重要的；隻求做好但不貪婪。

2. 謹防任何人帶來“内部”信息或“特别消息”這樣的好東西；

3. 不企圖在底部買入，在頂部賣出；

4. 迅速接受損失、處理損失；

5. 僅持有幾隻可以持續關注的證券；

6. 定期評估所有投資；

7. 永遠不将所有資金投資出去；

8. 堅守自己最熟悉的領域。

彼得·林奇

彼得·林奇被譽為“全球最佳選股者”，并被美國基金評級公司評為“曆史上最傳奇的基金經理人”。彼得·林奇1969年進入富達管理研究公司成為研究員，1977年成為麥哲倫基金的基金經理人。

到1990年5月辭去基金經理人的職務為止的13年間，麥哲倫基金管理的資産由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，并且是當時全球資産管理金額最大的基金，其投資績效也名列第一，13年間的年平均複利報酬率達29%。

投資哲學：

1. 從不相信誰能預測市場。

2. 投資隻是賭博的一種，沒有百分百安全的投資工具。

3. 價值投資的精髓在于，質好價低的個股内在價值在足夠長的時間内總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地複利增長。

4. 投資具有潛力，且未被市場留意的公司，長線持有，利用複式滾存穩步增長。

是川銀藏

是川銀藏先生是日本著名的股票大師，少年開始闖蕩天下，艱苦創業，在被稱為“天下第一賭場”的股市縱橫拼搏60年，創造了無數的奇迹。他30歲時以 70日元做本錢入市即獲利百倍，成為日本股市的名人。僅靠投資股市，他在1982年度日本個人所得排行榜中名列第一，1983年名列第二。最高記錄是他在82歲高齡一年賺進200億日圓，他百發百中的判斷力，預測經濟形勢和股市行情的準确性令人吃驚，因此被稱為“股市之神”。

是川積多年的經驗認為，投資股票就像烏龜兔子與烏龜的競賽一樣，兔子因為太過自信，被勝利沖昏了頭，以至于失敗。另一方面，烏龜走得雖慢，卻是穩紮穩打，謹慎小心，反而赢得最後勝利，因此，投資人的心境必須和烏龜一樣，慢慢觀察，審慎買賣。

所謂“烏龜三原則”就是：

1. 選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有。

2. 每日盯牢經濟與股市行情的變動，而且自己下功夫研究。

3. 不可太過于樂觀，不要以為股市會永遠漲個不停，而且要以自有資金操作。

是川銀藏“投資五原則”：

1. 選股票不要靠人推薦，要自己下功夫研究後選擇；

2. 自己要能預測一兩年後的經濟變化；

3. 每隻股票都有其适當價位，股價超越其應有水準，切忌追高；

4. 股價最後還是得由其業績決定，作手硬做的股票千萬碰不得；

5. 任何時候都可能發生難以預料的事件，因此必須記住，投資股票永遠有風險。

安德烈·科斯托蘭尼

安德烈·科斯托蘭尼是德國最負盛名的投資大師，被譽為“二十世紀的股票見證人”、“本世紀金融史上最成功的投資之一”。有德國證券界教父之稱，他在德國投資界的地位，有如美國的沃倫·巴菲特。

他的成功，被視為歐洲股市的一大奇迹，他的理論，被視為權威的象征。安德烈·科斯托蘭尼是德國股市的無冕之王，德國的投資人、專家及媒體記者，經常以他對股市的意見為依據，決定自己的行動方向，或發表分析文章。

他的投資哲學是：

1. 在市場轉折前夕進出，逆向操作，忍受市場最後的下跌，遠離市場最後的輝煌，看重的是市場趨勢。

2. 在證券市場，升跌是分不開的夥伴，如果分不清下跌的終點，就看不出上升的起點。同樣道理，如果分不清上升的終點，也就不能預測到下跌的起點。

3. 想要用科學方法預測股市行情又或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。

4. 投機不等于賭博，因為在他的概念中的投機是有想法，有計劃的行為。“隻有少數人能投機成功，關鍵在于與衆不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。”

傑西·利物莫爾

傑西·利物莫爾：有史以來最偉大的股票投資者，至今人們仍然在使用這位交易天才的那些富有革命性的交易策略。他曾在證券市場上獲得驚人的财富，又數次賠了個精光，最後死于個人問題和嚴重的抑郁症狀。

他的投資哲學是：

1. 永不停止分析；重視大盤，而不是個股；

2. 在多頭市場看多，在空頭市場看空；

3. 關心把事情做得正确，而不是關心是否賺錢；

4. 在投機操作中，沒有什麼事情能夠絕對預定；

5. 股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前的錯誤；

6. 獨來獨往，不受他人左右；

7. 市場隻有一邊，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正确的一邊；

8. 凡是有損失的，都要賣掉，有利潤的，都要留着。

3. 關心把事情做得正确，而不是關心是否賺錢；

4. 在投機操作中，沒有什麼事情能夠絕對預定；

5. 股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前的錯誤；

6. 獨來獨往，不受他人左右；

7. 市場隻有一邊，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正确的一邊；

8. 凡是有損失的，都要賣掉，有利潤的，都要留着。

約翰·梅納德·凱恩斯

20世紀最有影響的經濟學家。1920年到1940年間，他在有史以來最艱險動蕩的資産市場上投資，并積聚了财富。他的業績漲落、手法變化以及投資思路都非常令人着迷。

他的投資哲學是：

1. 我們據以估計預期收益的知識基礎極其脆弱，如果想估計10年後的一條鐵路、一座銅礦、一家紡織廠、一種專利藥品的信譽、一艘大西洋油輪、一座倫敦市中心區的建築物的收益到底有多少，我們所能依據的知識實在太少，有時甚至完全沒有，即使把時間縮短為5年以後，情況也是如此。

估值知識的不完備和被投資的公司經營的不确定性又被飄飄忽忽的市場心理大大加強了，“按成規行事所得到的市價，是對事态一無所知的群衆心理的産物，自然會受到群衆觀點突如其來的變化的劇烈影響。而使群衆的觀點發生變化的因素并不一定要求與投資的預期收益有關，因為群衆向來就不相信市場會穩定，尤其是在非常時期，沒人會相信目前的狀态會無限期地繼續下去，這樣，即使沒有具體理由可以預期未來會發生什麼變化，但市場仍很容易一會兒受到樂觀情緒的支配，一會兒受到悲觀情緒的沖擊。”

2. 專家中的大多數預測某一投資品的收益能力并不比一般人高出多少，而僅僅比一般人稍微早一些。他們并不關心股票真正值多少錢，而是關心在群衆心理的影響下，上述股票在3個月或1年以後在市場上能值多少錢。

3. 智力的争鬥，在于預測幾個月之後按成規所能确定的股票市價，而不是預測在未來好幾年中的投資收益。甚至這種争鬥也不需要為行為職業投資者提供什麼好處，他們相互之間就可以玩起來。參加者也不需要真正相信，墨守成規從長遠來看有什麼合理的依據。

總而言之，猶如一種供消遣的遊戲。在這種遊戲中，勝利屬于不過早或過晚‘叫停’的人，屬于在一次遊戲結束前能把東西傳給相鄰者的人，或者在音樂停止前能占有座位的人。這些遊戲可以玩得津津有味、高高興興，雖然每個參加遊戲的人都知道，東西總是傳來傳去，而在音樂停止時，總會有人沒來得及把東西傳出去，也總會有人沒有得到座位。

4. 職業投資者的投資好比報紙上的選美競賽，在競賽中，參與者要從100張照片中選出最漂亮的6張，所選出的6張照片最接近于全部參與者共同選出的6張照片的人就是獲獎者。由此可見，每一個參與者所要挑選的并不是他自己認為是最漂亮的人，而是他設想的其他參與者所要挑選的人。

所有的參與者都會以同樣的态度看待這個問題，緻使挑選并不是根據個人的判斷力來選出最漂亮的人，甚至也不是根據真正的平均的判斷力來選出最漂亮的人，而是運用我們的智力推測一般人認為最漂亮的人。

大衛·李嘉圖

英國資産階級古典政治經濟學的主要代表之一，也是英國資産階級古典政治經濟學的完成者。李嘉圖早期是交易所的證券經紀人，後受《國民财富的性質和原因的研究》一書的影響，激發了他對經濟學研究的興趣，其研究的領域主要包括貨币和價格，對稅收問題也有一定的研究。

李嘉圖的主要經濟學代表作是1817年完成的《政治經濟學及賦稅原理》，書中闡述了他的稅收理論。1819年他曾被選為下院議員，極力主張議會改革，鼓吹自由貿易。李嘉圖繼承并發展了斯密的自由主義經濟理論。他認為限制國家的活動範圍、減輕稅收負擔是增長經濟的最好辦法。

曆史上比凱恩斯更會在股市中賺錢的西方經濟學家。主要投機政府公債，投身規模十倍于現金市場的期貨市場。其21歲開始自己的職業生涯時，财産不過區區800英鎊，30年後他去世時，留下的财産價值達到675,000-775,000英鎊，這說明他每年獲利達28,000英鎊。

他的投資哲學是：

1. 在大市變化時，察覺到股票(政府公債)相對價格之間可能出現的任何偶然差額。

2. 主要從事短期交易，而且将一大筆資産中的一小部分變現。

市場是人心的函數，由于投資者在知識、信息、時間等等方面的局限性和特定的思維定勢，投資者的注意力事實上隻能集中于為數極少的他所看重與感興趣的因素及其相關邏輯關系上，我們作為一般的投資者，很難擁有投資大師那種由個性、能力、知識等諸多因素綜合所得到的投資哲學。但是有一點很重要，我們在研究大師投資哲學的基礎上可以逐步發展我們自己的投資哲學。

曾有人說，财富是一個人的思考能力的産物。在變化萬千宗交易世界，若想不被他人左右，必須用心發展自己的投資哲學，堅守正确的投資理念。當然，一種核心的投資哲學不可能簡單地複制，我們隻能用我們自己的時間和心血來得到它。