遞表了兩次于5月8日登陸香港資本市場的綠竹生物(02480.HK),本應該喝彩慶祝卻在上市首日卻迎來了股價破發大跌。
這無論如何不是個好消息。
即便在資本市場破發已成常态的市場環境中,綠竹生物也跌得有點慘,跌得有點多。
01
首日大跌近33%
據悉,綠竹生物此次IPO拟發行1038.6萬股股份,公司每股定價32.8港元,集資2.42億港元,公開發售超購2.25倍,國際發售超購0.33倍,此外公司還引入嘉實基金作為基石投資者,認購約2000萬美元。
5月8日當天,綠竹生物股價大跌了32.93%。這創下了近期港股市場新股的跌幅記錄,比如,被稱為今年以來香港最大IPO的珍酒李渡(06979.HK),首日股價跌幅達17.93%;在線專業醫師平台上市梅斯健康(02415.HK)首日股價還微漲。
一位香港資深投資人士告訴《港灣商業觀察》,“近些年港股市場的生物醫藥類企業已經非常多了,甚至可能都有些過剩了,在這種情況下,生物醫藥類企業的優勢,尤其是盈利能力、稀缺性以及價值性就需要更慎重來看待。衆所周知,不少生物醫藥類企業描繪的前景都較為美妙,但商業化變現以及常年虧損的現實又如鲠在喉。因此,對綠竹生物而言,其成長性自然存在疑問,股價大跌也在預料之内。換言之,如果沒有引入嘉實基金作為基石投資者的話,可能更慘,跌幅更大。”值得說明的是,5月8日恒生指數上漲了1.24%。
資本市場的走勢不佳,或許也體現在綠竹生物“不缺錢”卻也“不掙錢”的尴尬境地。
02
錢多不知道咋花,數億買理财?
成立于2001年,綠竹生物宣稱開發創新性人類疫苗和治療性生物制劑,以預防和控制傳染性疾病,并治療癌症和自身免疫性疾病。公司的産品管線包括三款臨床階段的在研産品,包括核心産品LZ901,以及四款臨床前階段的在研産品。
2021年及2022年,綠竹生物分别有689.6萬元及1392.3萬元的其他收入,并錄得5.39億元及7.25億元的淨虧損,合計12.64億元。
綠竹生物表示,預計淨虧損将于2023年大幅增加,主要是其推進管線的開發,并預期研發開支将不斷增加。據了解,綠竹生物預計于2023年第一季度在中國完成LZ901的II期臨床試驗,并于2023年第二季度啟動III期臨床試驗。
《港灣商業觀察》曾發布的《綠竹生物不差錢狂買理财式IPO:兩年虧近13億,核心業務前景存謎》一文指出,遞表港交所的醫藥類企業中,尚未實現盈利的不少,但綠竹生物的情況不常見。對于多數同類企業而言,雖然暫未産生較具規模的收入,但大部分虧損都在研發上。這一特點在綠竹生物披露的報告期内并未發現。作為綠竹生物所描繪的“核心産品”,LZ901在報告期内産生的研發開支(不包括以股份為基礎的付款)也僅分别為620萬元及3820萬元,分别占當期現金經營成本總額的39.5%及72.3%。
換言之,綠竹生物在資金使用方面的确是令人質疑的。
在遞表前,公司分别在A輪融資籌得2.5億元、B輪融資籌得3.5億元、B+輪融資籌得1.2億元及C輪融資籌得2.18億元。
綠竹生物曾披露,公司自A輪融資的所得款項約13.1%尚未使用。該未使用所得款項将用于作K193臨床試驗及開發各種疫苗及治療性生物制劑的資金;自B輪融資的所得款項約52.6%尚未使用。該未使用所得款項用作營運資金以支援醫藥産品的開發及生産、臨床試驗及其他營運。
綠竹生物表示,作為資金管理的一部分,當現金足以涵蓋日常業務運營時,該公司會投資若幹理财産品,以更好地利用剩餘現金。招股書顯示,按公平值計入損益的金融資産由2020年年底的1.78億元增至2021年年底5.32億元及2022年前三個月的6.38億元,主要分别系用B輪融資及B+輪融資款購買理财産品所緻。
“其實,生物醫藥類企業的‘燒錢’市場也理解,畢竟一些新藥研發需要較長周期,這也是不少企業常年虧損的核心因素,而像綠竹生物這樣不缺錢的企業,上市的目的性與必要性就令人懷疑,再之,拿投資人的錢去數億買理财,而非用于自身核心業務及能力的建設,這多少說不過去。”一位關注一二級市場的投資人這樣指出。
綠竹生物坦言,目前并無任何獲準進行商業銷售的産品,亦無從産品銷售中,産生任何收益,乃公司于往績記錄期間前對外授權大部分過往開發的候選産品,而公司于最後實際可行日期前尚未商業化任何候選産品。
來源:港灣商業觀察
有話要說...