巴菲特：企業估值既是藝術，又是科學（下）上文提到了企業估值的思維，企業财務報表體現出來的問題實戰...
巴菲特：企業估值既是藝術，又是科學。（下）
上文提到了企業估值的思維，企業财務報表體現出來的問題。
實戰中，關于估值，巴菲特主要采取兩種：
1，股東權益回報率，
2，賬面價值增長率，
兩個指标來分析企業的長期經營記錄。
1，股東權益回報率。
巴菲特說，衡量企業價值增值能力的較好指标就是股東權益回報率，而不是單純的看每股收益，
“根據《财富》雜志在1988年出版的投資人手冊，在全美500大制造業，500大服務業中，隻有6家企業，過去10年的股東權益回報率超過30%，
在1977至1986年，1000家企業股東權益持續年化回報在20%以上僅有25家，其中24家大大超越了同期标普500指數。
所以大道至簡，規律同源，
在美股這個大市場中真正優秀的企業也是不多的。
總結：關注企業的持續增長比關注每股收益更重要，股東權益回報參考年化20%。
2，賬面價值增長率。
賬面價值我們可以理解為企業市值，
市值等于市盈率×淨利潤。
所以企業的賬面價值增長跟賺錢能力是息息相關的。
比如蘋果，現在三萬億市值，約人民币18萬億市值，相當于9個茅台。
而且還在茅台比較貴的時候。
所以說長期來看，企業賺錢能力一定是不斷增強，淨利潤在不斷增長。
淨資産收益率維持在15%—20%以上才是優秀的，令人垂涎三尺的生意。
Q值，股票價格與淨資産長期來看圍繞平均值波動。
總結：賬面價值增長在平均持續15%以上為較好。
對企業的内在價值評估越保守越好，
敞篷車上的可見的一個女人比電話薄上的五個名字更可靠。
上文提到了企業估值的思維，企業财務報表體現出來的問題。
實戰中，關于估值，巴菲特主要采取兩種：
1，股東權益回報率，
2，賬面價值增長率，
兩個指标來分析企業的長期經營記錄。
1，股東權益回報率。
巴菲特說，衡量企業價值增值能力的較好指标就是股東權益回報率，而不是單純的看每股收益，
“根據《财富》雜志在1988年出版的投資人手冊，在全美500大制造業，500大服務業中，隻有6家企業，過去10年的股東權益回報率超過30%，
在1977至1986年，1000家企業股東權益持續年化回報在20%以上僅有25家，其中24家大大超越了同期标普500指數。
所以大道至簡，規律同源，
在美股這個大市場中真正優秀的企業也是不多的。
總結：關注企業的持續增長比關注每股收益更重要，股東權益回報參考年化20%。
2，賬面價值增長率。
賬面價值我們可以理解為企業市值，
市值等于市盈率×淨利潤。
所以企業的賬面價值增長跟賺錢能力是息息相關的。
比如蘋果，現在三萬億市值，約人民币18萬億市值，相當于9個茅台。
而且還在茅台比較貴的時候。
所以說長期來看，企業賺錢能力一定是不斷增強，淨利潤在不斷增長。
淨資産收益率維持在15%—20%以上才是優秀的，令人垂涎三尺的生意。
Q值，股票價格與淨資産長期來看圍繞平均值波動。
總結：賬面價值增長在平均持續15%以上為較好。
對企業的内在價值評估越保守越好，
敞篷車上的可見的一個女人比電話薄上的五個名字更可靠。
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