巴菲特的10條投資秘訣，每一條都是大智慧 通過過去這些年的投資經曆，我越來越發現巴菲特的投資心法真是...

通過過去這些年的投資經曆，我越來越發現巴菲特的投資心法真是充滿。

通過牢記巴菲特的投資建議，投資者可以避開一些常見的陷阱，這些陷阱會損害回報率，危及财務目标。

經過深思熟慮，下面列出了我認為最具價值的10個沃倫·巴菲特投資秘訣。

一、永遠不要投資你不懂的生意

犯一個本可以避免的錯誤的最簡單的方法之一，就是參與過于複雜的投資。

我們許多人的整個職業生涯都在為數不多的幾個不同行業工作。

我們可能對這些特定市場的運作方式以及這個領域中最好的公司都有相當深刻的理解。

然而，絕大多數上市公司都參與了我們幾乎沒有或根本沒有直接經驗的行業。

所以巴菲特常說：“永遠不要投資你不懂的生意。”這并不意味着我們不能在這些市場領域投資，但我們應該謹慎行事。

在我看來，絕大多數公司經營的業務對我來說都太難理解了。我無法預測一家生物技術公司的藥品管道的成功，無法預測青少年服裝的下一個主要時尚趨勢，也無法确定下一個将推動半導體芯片增長的技術突破。

這類複雜問題對市場上許多公司的盈利産生了重大影響，但可以說是不可預測的。

當我遇到這樣的企業時，我的回答很簡單：“放棄。”

天涯何處無芳草，不要對一家很難理解的公司或行業垂涎三尺。這就是巴菲特曆來避免投資科技行業的原因。即使後來他們的公司開始投資科技行業，那也是由他團隊裡精通技術領域的人才來進行投資的，巴菲特并不親自參與。

另外，如果我不能在10分鐘内合理地了解一家公司是如何賺錢的，以及影響行業的主要因素，我就會轉向下一個想法。

在1萬多家上市公司中，我估計隻有不到幾百家公司達到了我個人對業務簡化的标準。

彼得·林奇曾經說過：“永遠不要投資那些你無法用蠟筆來表達的想法。”

二、永遠不要在業務質量上妥協

雖然對複雜的業務和行業說“不”是相當簡單的，但要識别出高質量的業務則要困難得多。

過去50年，巴菲特的投資理念已經發生了變化，幾乎完全專注于收購那些擁有持續增長長期機會的優質公司。

一些投資者可能會驚訝地發現，伯克希爾哈撒韋這個名字來自巴菲特最糟糕的投資之一。

伯克希爾當時從事的是紡織制造業，而巴菲特之所以被這家公司吸引，是因為它的價格看上去很便宜。

他認為，如果你以足夠低的價格買入一隻股票，通常會有一些意想不到的好消息，讓你有機會以不錯的利潤脫手這隻股票，即使這家公司的長期業績依然糟糕。

憑借多年的經驗，巴菲特改變了他對“雪茄煙蒂”投資的立場。他說，除非你是清算人，否則這種收購企業的方式是愚蠢的。

原來的“便宜貨”價格可能最終不會這麼便宜。在困難的行業中，一個問題一解決，另一個問題就會出現。這些類型的公司通常也獲得較低的回報，進一步侵蝕了初始投資的價值。

我用來衡量業務質量的最重要的财務比率之一是投資資本回報率。

那些在業務中獲得高回報的公司有可能比回報較低的公司更快地實現利潤的複合。因此，這些企業的内在價值會随着時間的推移而上升。

所以巴菲特有一句名言：“時間是偉大事業的朋友，平庸事業的敵人。”

資本的高回報創造價值，往往是經濟護城河的象征。我更喜歡投資那些投資資本回報率高(10-20%以上)和穩定的公司。

不要屈服于購買股息率為10%的股票或以8倍收益搶購一家公司股票的誘惑，要确保你對這家公司的業務質量感到滿意。

三、當你買股票時，計劃好永遠持有它

高質量的企業一旦以合理的價格被收購，應該持有多久?

巴菲特說：“如果你不想持有一隻股票十年，那就連十分鐘都别想擁有它。”

巴菲特顯然信奉買入并持有的心态。他擔任某些職位已有數十年之久。

為什麼？一方面，很難找到優秀的企業繼續擁有光明的長期前景，巴菲特因此管理着一個集中的投資組合。

另一方面，高質量的企業可以獲得高回報，并随着時間的推移而增值。基本面因素可能需要數年時間才能影響股票價格，隻有耐心的投資者才能獲得回報。

最後，交易活動是投資回報的敵人。不斷地買賣股票會侵蝕稅收和交易傭金等形式的回報。相反，我們通常最好是“正确購買并按兵不動”。

他說：“股票市場的目的是把錢從活躍的人身上轉移到病人身上。”

四、多樣化可能是危險的

在我看來，當個人投資者在多個不同的行業中持有20到60隻股票時，他們将獲得多元化的最大收益。

許多共同基金在一個投資組合中持有數百隻股票。而巴菲特恰恰相反，早在1960年，巴菲特最大的倉位是他全部投資組合的35%。

簡而言之，巴菲特滿懷信心地投資于自己最好的想法，并意識到市場很少會以合理的價格為偉大的公司提供機會。

巴菲特說：“你會注意到，我們持有的主要股票相對較少。我們在長期的基礎上選擇這樣的投資，權衡的因素與購買100%的經營業務所涉及的因素相同:

（1）有利的長期經濟特征；

（2）經營有方、誠信經營；

（3）以私人所有人的價值尺度衡量，購買價格具有吸引力；

（4）我們熟悉的行業，我們有能力判斷其長期業務特征。很難找到符合這種标準的投資，這也是我們集中持股的原因之一。我們找不到一百種符合我們投資要求的證券。然而，我們覺得把我們的投資集中在我們認為有吸引力的小得多的數量上是很舒服的。”

當這樣的機會出現時，他會撲上去。

另一方面，一些投資者出于恐懼和或無知，過度分散了他們的投資組合。擁有100隻股票讓投資者幾乎不可能密切關注影響他們公司的當前事件。

過度的多樣化也意味着一個投資組合可能投資于一些平庸的企業，稀釋了其高質量資産的影響。

“多樣化是對無知的一種保護。這對那些知道自己在做什麼的人來說毫無意義。”

也許查理·芒格的總結是最好的：“過度多樣化的想法是瘋狂的。“

你持有多少股票?如果答案是60以上，你可能會認真考慮減持你的投資組合，專注于你的高質量投資。

五、大多數新聞是噪音，不是新聞

80-20法則聲稱，80%的結果可以歸因于20%的原因。

說到金融新聞，我認為它更像是99-1規則——我們采取的99%的投資行動應該歸功于我們消費的1%的金融新聞。

電視上的大多數新聞标題和對話都是為了制造話題，激發我們的情緒去做某些事。

然而，股票的所有者往往會讓其他股東反複無常的行為，導緻他們也做出非理性的行為。因為有太多關于市場、經濟、利率、股票價格行為等的讨論，一些投資者認為傾聽專家的意見很重要。

迄今為止，我重點投資的公司都經受住了時間的考驗。許多人在商業領域已經有100多年的曆史，幾乎面臨着所有可以想象得到的意想不到的挑戰。

想象一下，在他們的公司成長的過程中中，出現過多少令人沮喪的“新聞”。然而，他們仍然存在着。

如果公司的季度收益比預期少了4%，這真的重要嗎?

我應該賣出我在公司的股票嗎?因為自從我第一次購買以來，強生公司的股票已經下跌了10%。

這些問題的答案幾乎都是響亮的“不”，但随着這些問題的出現，股價可能會大幅波動。金融新聞媒體也需要對這些問題進行大肆報道，才能繼續經營下去。

”記住，股市是一種躁狂抑郁症。”

股票市場是一種不可預測的動态力量。我們需要對我們選擇聽的新聞非常有選擇性，更不用說采取行動了。在我看來，這是最重要的投資建議之一。

六、投資不是火箭科學，但也沒有“簡單的按鈕”

關于投資最大的誤解之一可能是，隻有老練的人才能成功地挑選股票。

然而，原始智力可以說是預測投資成功最不可靠的因素之一。

巴菲特曾說：“你不需要成為一名火箭科學家。投資不是智商160的人打敗智商130的人的遊戲。“

追随巴菲特的投資哲學并不需要天才，但任何人要想始終跑赢市場并回避行為失誤，都是相當困難的。

同樣重要的是，投資者必須意識到，根本不存在一套神奇的規則、一個公式或一個“容易的按鈕”可以産生跑赢市場的結果。它不存在，也永遠不會存在。

“投資者應該對基于曆史的模型持懷疑态度。這些模型由聽起來怪怪的人構建，往往看起來令人印象深刻。然而，投資者往往忘記檢查模型背後的假設。”

馬克·吐溫有一句名言：“愚弄别人比讓他們相信自己被愚弄了要容易得多。”

堅持一套總體的投資原則是好的，但投資仍然是一門困難的藝術，需要思考，不應該感到輕松。

所以查理芒格才說：“這并不容易。任何覺得容易的人都是愚蠢的。”

七、要知道價格和價值的區别

菲爾·費舍爾曾說：“股票市場上有很多人，他們知道所有東西的價格，卻不知道任何東西的價值。”

在大多數情況下，股票價格本質上比基本的商業基本面更不穩定。

換句話說，市場上可能會有一段時間，股價與公司的長期前景沒有相關性。

在金融危機期間，有許多便宜貨可供選擇，因為投資者很快就會抛售所有公司——不管它們的業務質量和長期盈利潛力如何。

許多公司在經濟衰退期間繼續加強他們的競争優勢，并以更光明的未來走出危機。

換句話說，一家公司的股價暫時與其潛在的商業價值是分離的。

“在2008年末發生的那場非同尋常的金融恐慌中，我從未想過要賣掉我的農場或紐約的房地産，盡管一場嚴重的衰退顯然正在醞釀之中。而且，如果我擁有一家有着良好長期前景的穩固企業的100%股份，我甚至會愚蠢地考慮放棄它。那麼我為什麼要賣掉我的股票呢？誠然，他們中的任何一個人最終都可能讓人失望，但作為一個團隊，他們肯定會做得很好。”

作為長期投資者，我們需要聽取巴菲特的投資建議，在價格下跌時買入優質股票。

“價格是你付出的代價。價值是你所得到的。”

股價會随着投資者的情緒而波動，但這并不意味着一家公司未來的現金流發生了變化。

盡管圍繞一家公司未來的收益流一直存在一些争議，但分歧的幅度通常遠低于股價的波動幅度。

投資者需要區分價格和價值，把精力集中在高質量的公司上，這些公司目前的交易價格最為合理。

八、最好的動作通常都很無聊

投資股市不是快速緻富的途徑。

如果說有什麼不同的話，那就是我認為，股市最好是讓我們現有的資本在較長時期内适度增長。

投資并不意味着要令人興奮，特别是股息增長投資是一種保守的策略。

與其在新興行業尋找下一個大赢家，不如投資那些已經證明了自身價值的公司。

巴菲特對自己是非常了解的，他說：“我們不打算從衆多未經驗證的企業中挑選少數赢家。我們沒有足夠的智慧去做那件事，我們知道。”

畢竟，我們的目标是找到高質量的業務，這些業務将在多年的時間裡增值。如果我們做對了這一點，我們的投資組合的回報就會自然增長。

許多擁有長期成功的公司提供基本的産品和服務——零食、飲料、牙膏、藥品、便利店等。

雖然不是最令人興奮的業務，但行業變革的緩慢步伐往往會保護行業領導者。

所以巴菲特常警惕投資者們：“當心那些會帶來掌聲的投資活動。偉大的舉動通常是哈欠連天。“

沒有必要試圖成為一個英雄或用我們的投資給任何人留下深刻印象。無聊也可以是美麗的。

九、低成本指數基金對大多數投資者來說都是明智的

你知道嗎，大多數投資者都沒能跑赢市場，而且往往是大敗而歸。

我們在許多不同的方面損害了我們的表現，比如試圖把握市場時機，承擔過多的風險，利用情緒進行交易，在我們的能力範圍之外冒險，等等。

更糟糕的是，許多積極管理型投資基金收取的費用過高，侵蝕了回報率和股息收入。

盡管可以說，巴菲特是有史以來最多産的選股者，但他在2013年緻股東的信中支持被動指數基金。

一旦巴菲特去世，他的伯克希爾哈撒韋公司股票将捐給慈善機構，巴菲特的受托人就有明确的指示要遵循：

“我給受托人的建議再簡單不過了：把10%的現金投資于短期政府債券，把90%投資于成本極低的标準500指數基金。我相信，這一政策的長期效果将優于多數投資者聘用高收費基金經理的所得。”

對于許多投資者來說，低成本的被動型指數可能是一個值得考慮的好策略，尤其是如果他們不關心産生穩定的股息收入（ETF的股息往往起伏不定，在熊市期間更容易被削減）。大多數選股者的業績無法證明他們收取更高費用的合理性。

十、隻聽那些你認識和信任的人

在寫給股東的信和偶爾接受的采訪中，巴菲特強調了隻投資于值得信賴、有能力的管理團隊的重要性。

簡而言之，巴菲特在選擇商業夥伴和經理人時非常謹慎。他們的行動可以成就或毀掉未來多年的投資。

他顯然比我們任何人都更有人脈，這當然有助于他了解在某個特定行業中，誰是最好、最值得信賴的管理團隊。

雖然我們缺乏資源來真正評估上市公司首席執行官的性格和技能，但在選擇投資和管理投資組合時，我們當然可以控制聽從誰的意見。

金融世界充滿了許多角色——好的和壞的。不幸的是，很多人意識到他們可以利用投資者不切實際的期望和恐懼、貪婪的心理來迅速賺錢。

許多金融“大師”和談話高手從事的業務是吸引眼球來銷售更多廣告，制造轟動效應來獲得新訂戶，或者說服投資者進行交易來獲得傭金。

這些活動對個人投資者都沒有好處，而自诩為“專家”的人在預測未來方面通常也不比我們強。他們隻是必須扮演自信先生的角色來滿足自己的利益。

“我們一直認為，股票預測家的唯一價值是讓算命先生看起來不錯。”

事實上，大多數提出建議的“專家”都是非常普通的人，他們使用的都是日常标準。

巴菲特曾說過一句帶着諷刺意味的話：“華爾街是人們乘坐勞斯萊斯從地鐵乘客那裡得到建議的唯一地方。”

我的任務之一就是簡單安全的派息，就是要消除已經滲透到金融界的噪音和花招。

我敦促投資者關注事實，認識到投資的随機性，設定現實的預期，堅持到底。

“管理上的變化，就像婚姻上的變化一樣，是痛苦、耗時和冒險的。”

一點最後的思考和總結：

我們經常讓投資變得很困難。而巴菲特遵循一種植根于常識的簡單方法。

通過采納巴菲特的一些投資建議——專注于更長期的投資，保持在我們的能力範圍之内等等，我們可以更好地管理我們的投資組合，減少我們所犯的代價高昂的錯誤，并不斷地向實現我們的目标邁進。