搜狐我的自選基金景興轉債072067申購價值分析
景興轉債()對應正股景興紙業()，轉股價格：3.40元，信譽評級：AA，發行總額：12.80億。申購代碼：，申購時刻：8月31日(周一)，破發危險較小，主張申購。
8月28日：商場新的掙錢效應呈現 大盤短線
今天可申購新股：科威爾、福昕軟件、豪悅護理、海昌新材。今天可申購可轉債：無。...
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發行條款
1.債券評級：AA，無擔保，浙江民營企業(評級尚可)
2.發行規劃：12.8億(規劃較大)
3.票面利率：0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%，10%(含2%)，共15.1%(利率較低)
4.股價下調：30~15~80%(比較苛刻)
5.強制換回：30~15~130%(中規中矩)
6.有條件回售：2~30~80%(比較寬松)
7.有無下：無
8.當時轉股價值：約101.76
9.上申購代碼：
10.配售代碼：，每股配售1.1519元可轉債
11.中簽率：單賬戶頂格申購約中0.03簽
12.價格：約118(以當時商場心情和轉股價值預估)
正股剖析
景興紙業是全國規劃最大的以專業出産A級牛皮箱闆紙為主的造紙企業之一，中心産品為牛皮箱闆紙、白面牛卡紙、高強度瓦楞原紙、紗管紙、日子用紙和紙箱。事務首要掩蓋江浙滬區域，營收占比安穩。
首要出産原材料是廢紙，近兩年受國外廢紙進口配額收緊的影響，國内廢紙需求添加正川轉債價值分析，本錢升高，導緻産品赢利下降。公司現在在活躍推進馬來西亞廢紙漿闆項目建造，完結上遊産業鍊的擴展，保證原材料繼續安穩供給。
公司是2006年9月上市，現在總市值38.4億元，當時市盈率24.41，分位點35.75%，高于造紙II職業均值，市淨率0.88，分位點21.32%，低于職業均值，處于輕視值區間。
需求重視的危險是不滿足歸入滬深港通的條件，無公募基金持股，不受組織重視。
成績方面，公司2019年營收同比下降11.57%，歸母淨赢利同比下降43.73%，2020年一季度營收同比下降33.54%，歸母淨赢利同比下降41.8%。
景興轉債本次征集資金12.8億元，轉債評級AA，轉股價值101.76，溢價率-1.73%，下修條件比較苛刻，其他條款比較慣例。
正股自身已破淨，下修可能性極低，結合正股基本面來看，破發概率較小，能夠頂格打。
申購主張
能夠申購。理由不再贅述，首要聊聊标題中說到的景興轉債的擰巴和雞賊。
與剛剛發行的廣彙轉債相同的是，景興轉債設定的轉股價(3.4元每股)顯着低于2019年淨資産(3.93元每股)的;但與廣彙轉債不同的是，景興轉債又設定了轉股價下修不得低于每股淨資産。初始轉股價低于淨資産正川轉債價值分析，下修轉股價不得低于淨資産，看起來是不是自相矛盾呢?
外表看，公司的确有點“擰巴”，但仔細剖析，就會發現公司其實适當“雞賊”。
假如景興轉債把轉股價設定為2019年淨資産(3.93元每股)，就會遠遠高于當時股價，就要像本鋼轉債那樣，在票面利率方面給予投資者補償，不可能是現在6年共15.1%那麼低。但明顯，公司不想每年付出太多的利息，所以就要轉股價設在了淨資産以下。
可是，景興轉債又不想過于稀釋現有股權，所以才有了比較苛刻的轉股價下修條款，以及下修轉股價不得低于淨資産的規則。如此看來，景興轉債往後自動下修轉股價的可能性現已不大。
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