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如何對指數基金進行估值?影響指數基金收益的三大因素

約翰.博格是世界上第一隻指數基金的發明者,被世人稱為“指數基金之父”。

他也是一名成功的企業家,被财富雜志評為與巴菲特、格雷厄姆、彼得.林奇并列的“20世紀4大投資巨人”,也是世界第二大基金管理公司先鋒集團的創始人。

在久經曆史考驗、享譽世界的指數估值策略中,與格雷厄姆的盈利收益率法同樣出名的博格公式法,就是由他發明的。

如今市場上有這麼多成熟的指數基金可選,也得益于約翰.博格的貢獻。

他在長期的投資過程中,對各類影響股市長期回報的因素進行了分析和系統化的整理,總結出了決定股市長期收益的三大影響因素。

借助這些影響因素,我們可以投資于盈利高速增長的品種,或者是呈周期性變化的品種,以實現長期的超額收益。

那麼影響指數基金收益的三大因素是什麼呢?

  • 初始投資時刻的股息率
  • 投資期内的市盈率變化
  • 投資期内的盈利增長率

指數都有一個點數,而這個點數簡單來說,代表的是所有股票的平均股價。

我們知道市盈率是公司的平均股價除以平均盈利,即

PE=P/E

換算一下,就是:P=E*PE。

即指數的平均股票,等于它的市盈率乘以公司的平均盈利。

我們投資時,就是希望P(即股價)不斷上漲,這樣才能實現盈利。

而股價是與市盈率、平均盈利正相關的。

除了股價外,就是分紅了,它也是投資中另一個重要的收入來源。

而平均股價,是沒有考慮到指數成分股的分紅的。

我們在實際的投資中,指數基金是會或多或少收到成份股的分紅的。

所以在投資中,還要加上成份股的分紅收益,即股息率,才是我們完整的收益來源。

即以上提到的三個因素:

股息率、市盈率、盈利增長率,決定了我們投資指數基金的收益多少 。

總結一下,以下三個因素直接影響了我們的指數基金投資收益:

  • 初始投資時刻的股息率,影響的是我們的分紅收益;
  • 投資期内的市盈率變化和盈利增長率,影響的是股價波動,即我們的資本利得收益。

在下期的文章中,我們将對這三個因素進行更深入的分析,即約翰.博格發明的博格公式。

對博格公式的理解,将更有助于我們的實際操作。

本文為時間煮酒慰風塵原創,轉載請注明作者和文章出處。

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