投資中的複活節島模式
賈雷德·戴蒙德是加利福尼亞大學洛杉矶分校醫學院生理學教授，當代少數幾位探究人類社會與文明的思想家之一。戴蒙德的著述甚豐，他所著的《槍炮、病菌與鋼鐵》、《第三種黑猩猩》和《崩潰：社會如何選擇成敗興亡》，被合稱為“人類大曆史三部曲”。其中前兩本為查理·芒格先生所推薦。
《崩潰》的主旨是闡述生态環境與氣候變更如何交叉産生影響、環境與人口問題如何演變成戰争、一個複雜的依賴進出口的非自給自足的社會的優勢與危險，以及社會為何在人口與權勢達到頂峰時迅速走向衰落。在我看來，可以歸納為一句話，那就是人類的生存之道。其制高點體現在文化上。
在《崩潰》一書中，作者列舉了許多案例以證明自己的論點。但是我注意到其中的複活節島毀滅案例最讓我驚悚不已，我把這個案例稱之為“複活節島毀滅模式”。
複活節島距離智利西海岸線3000公裡。其陸地面積僅有117平方公裡。這個島上以數百座背朝大海的巨大石刻人像聞名于世。有人認為這些石像非人力所為，遂歸之為天外來客。複活節島上的謎題令人困惑不已。而實際上，大約在公元10世紀，來自波利尼西亞的移民搭乘着木筏，滿載着甘蔗、香蕉、蕃薯和雞，還有用以食用的老鼠，于此定居。在五六百年的時間裡，島上人口增長到1萬人。他們有了各自的氏族和階級，像切蛋糕一樣把這個島劃分為12塊。
在人類定居島上的早期，複活節島一直是被高大樹木和繁茂灌木覆蓋着的溫帶森林。但是人類的到來讓森林遭受了滅頂之災。幾百年間，複活節島上的酋長們争相比較，比誰的石像更巨大更壯觀。有人豎起五個平排巨像，随即有人豎了十個；有人雕出一座最高的人像，随後對手就在自家人像頭上加個12噸的大石冠。然而，單以人力完成這麼浩大的工程并不簡單，既要砍伐無數巨木當搬運工具，還得拼命伐林造田養活勞動力。
最終複活節島上成片的森林就此消失，22種原生樹木從此滅絕。缺乏燃料、野生食物資源的消失、土壤流失是最直接的後果，随之而來的是饑荒和氏族之間為争奪灌木叢的戰争。沒有了巨木制造的舟船，戰争後的幸存者也無法遠航漁獵，他們開始轉向從未使用過的食物來源：人類本身。在複活節島後期廢棄物堆遺址中，人類骨骸随處可見，有些骨頭被敲碎以便吸取骨髓。
這完全就是一幅世界末日的圖景。其覆亡比起任何一個史前社會更讓人觸目驚心。複活節島的生存環境本來就相當脆弱，但人們過度利用資源後，自我毀滅就是正當其時了。當他們陷入困境時，“無處可去，無人救援”，“插翅難逃”。在戴蒙德看來，複活節島的故事更像是一個隐喻。今天的地球何嘗不是宇宙中的孤島？末日來臨之際，誰又能獨善其身？
由此我想起了投資，在投資領域，毀滅财富的方式有多種，但最終可能都歸之于心理層面，比如貪婪恐懼、盲目樂觀、過度自信、頻繁交易、旅鼠效應等等。2015年投資者大規模财富毀滅主要體現在杠杆融資上。這其實也是過度自信、盲目樂觀的心理所驅使。如果說其他的方式可能隻是讓投資者的财富逐步被蠶食，而杠杆融資絕對是毀滅财富的加速器。諸如此類的案例層出不窮，在此無庸贅述。
我隻想為何會導緻群體性杠杆融資失控的問題，對此我認為有四點：
1、投資者可能在杠杆融資發生危機之前無法預測到它，從而鑄成大錯。相關的原因有很多，其中一個就是缺乏處理這種問題的經驗，因此嗅覺不夠靈敏。為什麼無法預見危機的另一個原因是錯誤類比。當我們遇到市場大規模融資這個不熟悉的情況時，通常會拿過去熟悉的情況與之對比，而實際上這種類比是錯誤的，因為過去15年并不存在大規模杠杆融資的情況。若新舊情況的确類似的話，倒不失為好方法；但如果隻是表面相似，則非常危險。
2、當杠杆融資問題暴露後，投資者仍然無法覺察問題的實質，也就是沒有覺察已經發生的問題。有些人過去可能曾經融資過，但在後來市場情緒高昂時卻忘記了，這是類似戴蒙德所說的“景觀失憶”。也就是說，由于景觀年複一年一點一滴地變化，50年後人們已經不記得當初的樣子。用“好了傷疤忘了疼”這句諺語可以說明這個問題。
3、當他們看到杠杆融資可能會發生問題後，可是并沒有真正設法去解決它，而是無動于衷，存有僥幸心理。這種情形最常見、也最令人驚訝。這是一種典型的非理性行為。
4、最後，投資者即使已經預見危機、察覺問題，并努力去解決，結果還是失敗。因為那時困難程度已經超過自己現有的解決能力，也就是完全身不由己；當然也有解決辦法，但代價過高，意味着投資者必須虧損出售；投資者所做的努力為時已晚，成效甚微，最終自然就是“無處可去，無人救援”，“插翅難逃”。
實際上，當投資者進行杠杆融資行為，引入負債後，情況會變得非常複雜。負債本身需要支付利息，這會直接影響投資操作及投資結果，進而影響到投資心态，心态又必然會反作用于投資操作。市場并不總是理性的，或者說常常是非理性的。正如約翰·梅納德·凱恩斯所說的，市場維持非理性的時間可以長到讓你破産。查理·芒格先生指出，獲得投資成功的關鍵是，碰到好機會就下注，其他時間則按兵不動。他和巴菲特就是這樣做的，然而投資界的其他人卻很少這樣做，“大多數人頭腦裡有許多瘋狂的想法”。
确實，頭腦裡如果有許多瘋狂的想法，那麼毀滅起來也不會很難。上帝欲讓其滅亡，必先讓其瘋狂。當然，投資毀滅的方式遠遠不止這一種，但本文隻談這一種。戴蒙德自稱為“謹慎的樂觀主義者”，因為他認為人們至少可以從曆史中吸取教訓。但是喬治·萊博納認為：“我們從曆史中吸取的教訓是，我們從曆史中學不到任何教訓”。在投資領域，對于這兩個觀點，我甯可相信後者，也不會相信前者。
本文作者：新浪博客ID一隻花蛤，業餘投資人，自由撰稿人
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