驚人的投資定律，越早知道越好！
如果你不是一個專業的投資者，那就做一個被動的投資者。
邁克爾·W.索南費爾特| 作者
身邊的經濟學（ID：jjchangshi）| 來源
01
大多數人比普通人更愚蠢
我的朋友戴維·拉塞爾說，目睹創業者在轉身成為投資者時犯下的所有錯誤，讓他相信“富人會過度自信，認為自己不僅聰明，而且聰明絕頂；不僅見多識廣，而且無所不知”。
我的看法是，他們确實都有獨到的見解，但隻是在特定的産品、服務或行業上如此，借此他們獲得了自己的财富。
但通常，這種狹窄領域的深刻知識并不能轉化到其他領域，更不用說轉化到投資領域了。
因為投資與擁有所有權力、信息完備和充分自由的企業經營非常不同。
我就有過慘痛的教訓，損失了不少錢。好的一面是，它激勵我建立了一個互助組織，幫助成功的創業者應對保全财富的挑戰。
投資組合答辯通常會給新投資者的幻想和自信潑上一桶冷水。從曆史經驗來看，大多數成員能在持續的一段時間内甚至幾十年内通過經營獲得15%～30%的複合年化收益（沃倫·巴菲特在47年内實現了18%的複合年化收益），從而使他們有資格成為我們組織的成員。
然而，謹慎的投資者在目前的低利率環境下很難維持10%的收益率。
經驗豐富的投資者告誡我們，創業者轉型為投資者後的首要任務是保管好他們的财富，并且學會衡量風險。在什麼時候冒什麼風險，并由此獲得高預期回報，這需要多年的經驗才能掌握。
其實我并不驚訝于創業者對自身投資能力的過度自信，這恰恰是他們成功的原因。但作為投資者，他們不得不抑制這種情緒。
同理，最近對60個國家的數千名投資者和資産管理公司（散戶和機構）的心态進行的兩項研究表明，他們也傾向于高估自己戰勝市場的能力。
在一項2012年的調查中，美國道富調研中心要求投資者對他們的金融專業度進行評級。報告結果稱，近2/3的個人投資者将他們目前的金融專業度評為高級。
他們發現這個結果“過于樂觀”，于是在兩年後進行了一項後續研究，對參與者進行了金融知識測試，平均分勉強及格。
這讓我想起了我父親的格言：“大多數人都比普通人更愚蠢。”
02
主動投資并不可靠
研究結果還發現，基金經理往往會無意識地誇大自己的才華。
“他們沒有自省的意識，總是把成功歸功于自己，卻把失敗歸咎于外部因素，比如說市場狀況、客戶期望以及管理。”
你的确會發現，一些活躍的基金經理在很長一段時間内，甚至在調整了風險或杠杆率後，能擊敗市場指數（如标普500指數）。
但證據也顯示，過去的輝煌并不能保證未來的成功。
一份2014年的記分表顯示，715隻曾經在2010年排名前25%的基金在4年後隻有2隻繼續維持在前25%（715隻中的2隻！）。
即使是高淨值個人和機構投資者的首選避風港—傳說中的對沖基金（為了保護投資者免受市場下跌的影響而發明的，綜合費用通常包括每年管理資産的2%和回報的20%），也正在失去光環。
普通人也“用腳投票”反對表現不佳的基金經理，2016年6月有217億美元從股票基金流出到低費率的指數基金，這是自2008年10月以來的最大單月流出。
如果你不認為自己是一個專業的投資者，你也會把資金做這樣的轉移。
有證據表明，投資個股或主動基金不太可能戰勝市場，這一點自先鋒基金于1975年創建第一隻跟蹤标普500指數的指數基金以來就沒有變過。
每隔幾年，金融媒體就會發表研究文章，稱所有主動投資者（無論是個人、共同基金還是對沖基金）都無法擊敗風險調整後的基準指數。
03
為什麼提倡被動投資？
資深金融顧問兼作家拉裡·斯威德羅稱，積極管理的投資賬戶是“輸家的遊戲”。
在他的書和文章中，拉裡直言不諱地提倡被動投資策略，例如購買包含多種資産類别（股票、債券、REITs）的被動工具（比如指數基金或場内基金），這些基金的周轉率有限、管理費用低、納稅義務少。
拉裡最近提到的晨星公司的一份報告指出，在到2014年為止的15年間，維度基金顧問公司旗下的美國和國際被動基金的收益比同期主動管理的美國和國際基金高80%。
2015年，先鋒500指數基金的收益比主動基金高77%。晨星還透露，在截至2015年的10年間，隻有20%的主動基金表現優于先鋒500指數基金。
令人驚訝的是，數以百萬計的投資者繼續指望依靠他們的能力來挑選股票或聘請基金經理來為他們做這件事。即使不算費用，這些基金經理也很少跑赢指數。
如果你把他們的費用算進去，隻有不到5%的人持續超過平均水平。一些研究表明，真實比例甚至低于這個數字。
成為被動投資者不僅能幫你規避高額的費用，還可以讓你不必整天盯着投資組合（或盯着智能手機），你甚至一輩子都不用這麼做。
請記住，即使你從不打電話讓經紀人去買賣，你活躍的基金經理也可能在不斷地瘋狂交易，你也會因此成為一個非常活躍的投資者。
然而，作為被動投資者并不意味着在選擇投資對象後就可以去釣魚。
即使在使用被動工具時，你也必須注意你的投資發生了什麼，以及在全球經濟中有什麼可能會影響到你的投資。長期看來，組合配置應該随着投資者年齡的增長或金融世界的變化而發生
變化。
這裡的關鍵是：普通人想成為一個成功的投資者很難，創業者去做這樣的轉身也困難重重。
你需要首先設定一個較低的期望值。
被動投資的好處非常多，可以獲得不輸于沃倫·巴菲特這樣的頂級投資者的年化收益—他1965～2012年獲得了19.7%的年化收益，這是大多數投資者應該走的路。
巴菲特在其2014年度緻股東的信中透露，他建議他的繼承者把60多億美元的遺産拿來做這些事情：“将10%的現金投入短期政府債券，90%投入一隻成本非常低的标普500指數基金（建議選擇先鋒基金的産品）。
我相信，這項決定帶來的長期效益将優于大多數投資者—無論是養老基金、投資機構還是個人投資者，因為他們雇用了收費高昂的基金經理。”
關于作者：邁克爾·W.索南費爾特，一位成功的連續創業者，他是Tiger 21創始人和主席，Tiger 21是一家北美的超高淨值投資者平台。25歲時，邁克爾便領導了新澤西州澤西市濱海港金融中心的改造，這是當時美國最大的商業改造項目。
本文經出版方授權“身邊的經濟學（ID：jjchangshi）”原創首發，整理自機械工業出版社《敢于夢想：Tiger21創始人寫給創業者的40堂必修課》。轉載請添加身邊君微信（shenbianjun），并備注“轉載+公号名稱”，謝謝。
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