交易方法與交易情緒

讨論主題

·拟定交易計劃

·報複性交易

·保持彈性的交易心态

·風險管理

菲爾·弗林是阿拉隆交易公司的副總裁。他“交易任何會動的東西”。自從1979年以來，他就一直留在交易領域内，有一段其間曾經處理林德--沃爾多克的頂級客戶。關于如何提升交易技巧的問題，我認為菲爾應該非常适合提供這方面的評論，我的判斷沒錯。

阿拉隆屬于家族企業，由格林伯格三兄弟負責經營：史蒂芬、邁克爾與卡裡。他們的父親是傳奇人物喬·格林伯格，我也曾經采訪他，内容準備刊載于本書的續集中。引用該公司小冊子的一段文字：“格林伯格的目标是讓阿拉隆交易公司成為期貨與選擇權領域内的最佳綜合經紀商，提供全套的服務。”

我在阿拉隆的辦公室裡訪問菲爾。他們的辦公室位于相當安靜的地段，走路就可以到達芝加哥市中心與主要交易所。我預期辦公室裡應該很安靜，人手不多。事實上，這是一個相當大的場所，大家看起來都很忙，電話聲響個不停。牆上挂着一些圖表、走勢圖表數據資料。留在那裡的幾小時中，我感覺這家小公司具備其它大型交易或經紀機構欠缺的東西：員工與客戶之間的電話交談，透露出一股融洽的氣氛。工作充滿趣味。

不佳的計劃産生悲慘的績效

立即改善交易績效的最簡單方法就是：交易計劃。讨論交易計劃應有的内容之前，首先讓我提出相關的效益。如同菲爾·弗林解釋的，沒有計劃是一種普遍而根本的錯誤。

“大多數交易生手都閱讀報紙。我經常聽客戶說：‘黃金不可能再跌了，報紙上說金價已經處于三年的低價區’。他們認為交易很容易賺錢。可是，看看現在的黃金價格（進行這段采訪時，黃金創三年新低價）。所以，他們根本沒有交易計劃，隻是閱讀報紙而産生一種模糊的感覺，然後打算做這個或那個。他們認為：‘黃豆很不錯，因為《華爾街日報》如此報導，我想買一點黃豆’。我盡可能協助他們拟定計劃：‘我們不要隻買進黃豆，讓我們從理性的角度看看’。”

請注意，對于大多數人來說，沒有充分的交易計劃絕對不是偶然事件。當虧損發生的時候，缺乏計劃可以提供無數的替罪羔羊。如果沒有計劃，你可以把失敗歸咎于任何原因。交易之所以發生虧損，完全是因為狗的緣故----即使你沒有養狗。沒有計劃，就不需承擔責任，你沒有必要對自己交代。這在心理層次上可能有不錯的效果，但财務層次上可能很糟。

計劃的效益

如同人生一樣，交易的憂慮基本上來自于未來的不确定性。由于不知道将來的發展，所以我們感到憂慮。每個人都期望确定性。計劃雖然不能預測未來，但可以預先拟定各種可能情況的對策。這也是計劃之所以重要的原因。你不能控制未來的事件，但可以預先拟定對策。你可以控制你惟一能夠控制的東西----你自己。

因此，計劃可以剔除許多不确定成份，而這些不确定成份也正是憂慮、混淆、忿怒與挫折發生的原因。一套理想的計劃應該釋放心理壓力，沒有必要過度執著于不确定性。結果，交易變得更自然，讓你覺得放松，甚至可以享受交易。

從策略角度觀察，理想的計劃也可以提升交易績效。它可以協助你辨識機會，防止你追逐行情。它告訴你何時應該出場，不會緊抱着沉船的桅柱。你可以取得某種控制力量，不再随波逐流。一套計劃可以協助你抗拒舒适的誘惑，因為交易過程中感覺最舒适的行為，往往也是錯誤的行為。不妨回想一下，你有多少次讓虧損持續累積而讓獲利迅速了結，隻因為這是感覺最舒适的行為。最後，當你習慣按照計劃行事之後，這将成為你的第二天性。所以，計劃也是一種手段，一種交易規範，讓你能夠改善交易行為，防止你被瘋狂的情緒吞噬。

菲爾·弗林強調交易計劃的重要性。他的看法全然不同于那些迷途的交易員。他處于控制地位，不覺得憂慮，不會受到負面情緒的影響，例如恐懼。

“如果你摸不着頭腦地進行交易，結果也會讓你摸不着頭腦。所以，有一些計劃總勝過全然沒有計劃。你必須抱持正确的心态：不管輸赢，這都是一筆好交易，因為我即使被停損出場，即使我的判斷錯誤，這仍然是一筆好交易。你永遠不會從事差勁的交易。惟有當你不遵循交易規範而讓自己陷入麻煩中，這才是差勁的交易。”

“不管行情上漲或下跌，我都根據趨勢線判斷風險／報酬關系。所以，我在趨勢線附近買進，即使價格穿越趨勢線而把我停損出場，接着又突破回升，我也毫不考慮再度進場。我嘗試從長期的角度思考。績效不會發生在一、兩天之内。即使可能在低點被停損出場，你也不必害怕。如果真是低點，你還有很多機會再度進場。如果你從較長期的角度考慮，那就簡單多了。”

理想計劃的成分

一套理想的計劃至少需要具備兩個素質。它必須清晰顯示進場與出場的時機。至于進場／出場訊号是根據基本分析、技術分析還是其它指标，則屬于個人偏好的問題。“清晰”是關鍵所在。如果訊号不夠清晰，會變得模棱兩可，失掉訊号的意義。

其次，交易計劃必須經過測試，顯示它具備穩定的獲利能力。交易計劃還必須考慮風險與資金管理，相關内容将在本書的其它部分讨論。如同菲爾·弗林解釋的，理想的交易計劃不見得很複雜、深奧。

“我偏好順勢操作，這意味着你必須能夠判斷趨勢。最簡單的方法是尋找長期趨勢線，然後在趨勢線附近買進。可是，如果價格貫穿趨勢線，你也必須能夠賣出或放空。所以，如果我考慮交易計劃的進場點，我會判斷趨勢線，在趨勢線附近尋找買進機會。如果價格穿越趨勢線，我就出場或反轉部位。”

“關于預測，我根據市場過去的表現，采用簡單的衡量方法。如果我持有多口契約的部位，一旦價格觸及衡量中的價位，我就結束部分的契約，調整剩餘部位的停損點。目前的黃豆市場就是典型的例子。漲勢相當淩厲；可是，雖然行情一片看好，價格繼續走高的可能性還是相當有限。”

“當然，行情波動有時候相當劇烈，可能産生反複的訊号。這個時候，你必須觀察整體的基本面。嘗試觀察當時市場情況，評估行情随後的可能發展。這一切都很簡單而根本，但也可以讓一般交易者從中學習，提供技術策略設計上的基礎。”

按照計劃行事

你必定聽過一個陳腔濫調：頂尖交易員必須具備自律精神。按照拟定的計劃行事，這就屬于自律精神。換言之，按照計劃中的進場訊号進場，按照計劃中的出場訊号出場。在兩個訊号之間，隻是觀察而不采取行動。

“頂尖交易員必須具備自律精神，按照計劃進行交易。對于我個人而言，自律精神就是讓交易計劃的機械部分更濃一些。如此可以減輕壓力。我的判斷是否正确，完全由市場告訴我。如果能夠剔除情緒的成分，交易會變得簡單的多。‘這是我的部位，這是目前的價格，這是目标價位，這是停損價位’。”

如同弗林解釋的，達成交易所需要的自律精神，方法之一是剔除情緒的成分。記錄書面的交易計劃，不要零零散散地擺在腦海裡。如此可以讓計劃更清晰，讓你更容易采取必要的行動。畢竟來說，自律就是在我們不想做的時候去做應該做的事。

成功的陷阱：玩弄它！

一旦找到有效的計劃，就不要幹擾它。交易成功很容易引發貪婪與傲慢----災難發生之前必然出現的兩種情緒。對于某些交易者，他們玩弄計劃的動機來自于更深層的心理緣由。潛意識上，這些交易者對于成功感到内疚：“這麼多錢，這麼容易。”交易者與市場經常找到迂回的方法（例如：改變緻勝的交易計劃），把賞金物歸原主。務必留意潛意識中“賺錢太容易”的念頭。

如同弗林解釋的，某些交易者因為自大的心理而改變成功的計劃。

“一旦找到成功的方法之後，某些交易者就嘗試改變最初讓他們成功的方法，這可能是最大的問題之一。我認識一位交易員，他是當日沖銷的帽客。他最初采用50點的停損，接着是100點，然後是200點。我不斷告訴他：‘就任何五天的交易來說，隻要設定适當的停損，你都可以賺大錢’。他完全不能控制風險，盤旋在腦海裡的隻有‘我必須正确，我必須正确’。”

“最初的些許成功，可能成為交易者的最大障礙。這可能是災難的根源。他們迷失在自己的成功中，自認為不需要任何規範。他們覺得太偉大而不能繼續采用原來的成功方法。我認為他們在玩弄市場，直到一棒子打下來為止。”

“我認為這都是夜郎自大的心理在作祟。在交易領域裡，最困難的部分就是克服自我。些許的成功就讓你認為：‘我已經完全掌握其中的奧秘’。于是，你認為：‘我被停損三次，完全是因為停損設得太緊：從現在開始，我要采用更寬的停損或完全不需停損’。最初，他們像容易受驚的小兔子一樣，如履薄冰地進行交易，這讓他們成功；然後，他們再也不害怕了。”

“如何控制自己的成功，這是最大的難題之一。我們在運動領域裡看到無數的案例。人們會改變自己的個性。”

弗林對我們提出一個重要的警告：身為交易者，你必須了解成功的力量會讓你堕落，把你塑造為輸家。對于那些從市場竊取成功的人，“虧損之母”會無情地追逐你。成功的代價是永遠的戒心！如果你賺了一點錢，然後産生變更計劃的欲望，就必須小心了。

“如果目前的交易計劃相當不錯，對于任何的變更，你最好都必須謹慎思考，再三盤算。我想，多納入一些機械成分，或許是避免這種情況的最佳辦法。如果你打算變更一套有效的方法，最好弄清楚這并不是因為自大的緣故。務必确定這是為了改善交易系統，不是為了承擔更大的風險。進行任何改變之前，拟定書面的規劃，如此才有機會回頭采用最初的計劃。從事任何變更之前，必須經過測試。如果你對自己說，‘我準備改變交易系統’，立即停止交易，實際進行交易之前，必須經過滿意的測試。”

惟有當你發現交易系統确實産生問題，才可以考慮解決的辦法。

尋找解決辦法

“如果你發現系統中總是發生相同的問題，這可是大大的發現。你可以針對問題拟定改善的辦法。有一位客戶曾經對我說：‘我不再采用停損了，因為每當我買進，總是被停損出場’。‘如果真是如此，’我說，‘讓我們把買單設定在停損的位置’。甚至這類的些微改變都可以調整你的交易心理，讓你得到一些額外的經驗。所以，從不同的角度觀察問題，結果你不再追價。”

解決交易的問題就如同解決其它問題一樣。往後退一步，從不同的角度觀察：

·列舉問題的細節。

·盡可能從不同的角度考慮問題的症結所在。

·考慮可能的解決辦法。

·評估每種解決辦法對于問題的影響，考慮某種辦法如何能夠解決問題。

“最好的辦法就是抛棄過去的立場，一切重新來過。我盡可能把每一天視為嶄新的一天。盡可能不要太極端，盡量保持平衡。運動領域裡有很多類似的比喻：‘一天一天來，一分一分咬’----老實說，這是成功的重要關鍵，但很難辦到。分析自己的錯誤原因：‘就是因為如此，我應該這麼做。’即使你昨天什麼也不是，但明天可能成為英雄。盡量保持平衡。”

運用意志力量

解決任何的交易問題，完全取決于你的意志力。必須具備解決問題的決心，你才能撬開心靈最深層的土牢，取得珍貴的答案。你必須相信自己能夠找到答案，相信自己的能力，這是解決問題的關鍵。坐下來解決問題之前，就必須有成功的決心。告訴自己，在這幾個鐘頭或幾天，就能夠解決問題。然後，放輕松，你知道工作即将完成。

如同弗林強調的，意志是交易者擁有的利器。

“以高爾夫球來說，某天你揮出80碼，隔天你揮出120碼。其中是否涉及意志力量？你一天一天來，保持在自己的能力範圍内，不要太過于自信。每天清晨，我告訴自己：‘今天将是美好的一天。’鼓舞自己的士氣。總之，正面的心态。你必須具備這種心态，但你還是必須小心，必須有計劃，如果事情的發展不順利，務必保持正面的心态。”

交易的報複心理

希望對市場進行報複，這是最常見的錯誤心理之一。

最常見的另一種錯誤是‘報複性的交易’。他們覺得忿怒，不斷加碼。這是客戶最難克服的一種問題。當交易發生虧損的時候，他們打算向市場讨回公道。”

“你進場放空，然後在當天的最高價被停損出場。你的判斷沒錯，當天的高價隻是突兀走勢。現在，市場跌了200點；于是，你火冒三丈。你告訴自己：‘如果停損調高一檔，如果沒有設定停損……’因此，你産生一種心理：‘我要告訴市場下一個頭部在哪裡。我要放空，我要把錢讨回來’。所以，你進場放空，部位規模擴大一倍。結果，你當然又被停損出場。人性就是如此，沒有人喜歡賠錢。”

“你可以勸服自己，一天之内隻在某個市場進行一筆交易。這是另一種自律精神，不可基于報複心理進行交易。建立一筆交易，然後走開。我知道某個交易者就是這麼做的。完成分析之後，他遞單進場，然後回家，隔天從報紙上查閱結果。所以，當天交易結束之前，他不知道自己的輸赢。當然，這隻代表一種解決辦法。所以，暫時離開市場，你也可以是成功的交易者。”

因此，如果你坐在報價熒幕前面會覺得手癢難耐，那就不要整天坐在熒幕前面。菲爾·弗林建議的“關掉”處方很有效。很多交易者認為他們必須整天坐在報價熒幕前面，否則就稱不上真正的玩家。對于專業外彙交易員來說，情況或許是如此，但我們一般人沒有必要。如果你發現自己的交易問題而解決的辦法是離開報價熒幕，那就這麼做吧。這不會損及你的交易地位。再怎麼說，富有的老王總勝過貧窮的交易者。

彈性的心态就是獲利的心态

某些交易者一旦面臨損失，就會不知所措，期待情況會自動改善，頑固地忽略出場訊号。身為交易者，如果忽略市場告訴你的資訊，你的世界将變成黑色，财務狀況變成紅色。頑固----不論源自于期待還是恐懼----結果都是虧損。不理會資訊而按兵不動，這可能是面對虧損的最容易處理方法。心理學稱這種現象為“否認”，交易市場則稱它為“自殺”。當然，你高興怎麼期待就可以怎麼期待，但期待本身絕對不能感動市場，虧損的部位也不會自動好轉。信仰可以移山填海，但期待不能移動行情。你的意志可以控制你，但不能控制市場。

“當你建立一個部位，自然會産生特定的心理：舉例來說，如果你買進黃金而金價開始下跌，你會想：‘我不認為金價太高’。這是一種‘合理價格’的邏輯謬誤。我猜，這種心理的自我成分超過一切。最困難的事情可能是停損出場，反轉部位。”

“你說：‘嘿！金價已經夠低了，看看這條趨勢線，看看這些基本面，南非的金礦不斷關閉，這裡發生戰争，我一定要做多黃金’。可以，當市場不同意你的基本面分析時，你說：‘雖然價格跌破趨勢線，我還是認為金價絕對會上漲。我不準備改變方向，我打算忘掉趨勢線’。結果，你的部位通常都會發展為很大、很大的虧損。”

“當你建立一個自認為必然正确的部位，然後全然不理會市場告訴你的一切，堅持做多。對于這類的交易者，最糟的結果可能是部位真的最後反敗為勝，因為他往後一定會被狠狠打一巴掌。”

你必須了解這種陷阱。不要迷戀某種看法。永遠保持錯誤的可能性。如果發現自己經常有認賠的問題，那麼隻要開倉建立部位，就存着一種心态，“除非證明為正确，否則可能錯誤”，而不是“除非證明為錯誤，否則可能正确”。換言之，除非證明無辜，否則視為有罪。你是追逐财富的戰士，不需對任何部位保持忠誠。

風險管理

界定潛在風險

雖然這是交易計劃的最基本要素，但很少人界定部位的潛在風險。反之，他們把注意力完全擺在獲利潛能上面。某位著名的紐約客曾經說：“留意潛在風險，獲利潛能會照顧自己”。當這位紐約客破産之後，他才了解這句話的真正意義。菲爾·弗林太熟悉這種心态了。

“交易新手的最大問題之一，是他們不能預先界定風險。他們不知道在哪裡承認自己的錯誤，結果他們持有部位的時間經常超過自己想要的程度。當他們買進某種東西，對于行情的上檔目标多少有點譜，但對于下檔的風險完全沒概念。進場之前，就必須先打點你的停損與獲利了結價位。”

精明的風險管理意味着避免過度交易

“另外，某些交易者經常過度運用交易資本。如果帳戶中有5000美元，他們就買進5口豬腩期貨。隻因為帳戶内有足夠的保證金，他們就認為應該充分運用。”

“你必須問：‘我希望分批建立部位，還是更積極一點而直接建立部位’。這兩種方法都可以成功。我見過某些交易者分批向下建立部位，就風險控制而言，這也相當成功。我想，成功沒有任何單純的公式，完全取決于個人的偏好與風格。如果你準備盡快大撈一筆，或許希望充分運用資本，不斷利用獲利加碼。當然，這種做法也有缺點，你可能發生嚴重的損失，很快就被三振出局。就資金應該承擔的風險／獲利潛能來說，你永遠都可以設定百分率的限制。你可以告訴自己：‘我隻願意從帳戶淨值中支付10％的保證金’。”

“原則上來說，如果你準備保守一點的話，保證金的信用額度最好不要超過帳戶淨值的20％，甚至10％。這才能夠讓你安然度過一些不順利的時期。”

弗林認為，帳戶中有足夠的資金，并不代表你應該全部動用。預留一些緩沖的餘地，防範情況不順利而遭遇連續損失。重點是：留在局内。

處理虧損的緻勝心态

如同本書中接受采訪的許多交易員一樣，菲爾·弗林面對損失而展現的态度，在非專業交易員中非常罕見。由于心态上的差異，他對于認賠從來不覺得困擾，這也正是成功交易員必須具備的條件。

“這屬于交易計劃的一部分。如果我想要成功，就必須學習在小額虧損的情況下出場，因為持續接受大額的損失，我不可能留在局内。告訴自己：‘這筆交易進行得不錯，我隻損失2500美元’。若是如此，你就掌握控制權。”

“有一位交易員曾經說過：‘學習喜愛小額損失’。如果你能夠喜愛小額損失，距離巨額獲利就不遠了。保持小額的損失，如果你能夠學習喜愛小額損失，就能夠說：‘雖然發生損失，但這筆交易還是很棒，因為損失不大，而且我完全按照計劃進行交易’。有時候，最棒的交易不是把錢放到錢包裡，而是在正确的時機結束部位。”面對損失的部位，提醒自己幾件事：

·虧損是很自然的現象----為了獲得成功，虧損必然發生。完美無缺不在這場遊戲的範圍内。

·為了避免重大的損失，最好現在接受損失。獲利不僅來自于你賺多少錢，還來自于你少賠多少錢。很少人了解這點，或經常忘掉。

·如果你遵從系統的指示，就是具備自律精神的交易者，将來可以得到數千倍的回報。

·獲勝的關鍵在于你的方法而不是輸赢。如果你能夠及時認賠，代表你的方法正确。

請相信我：根據系統，及時認賠，這就是成功的征兆。

沒有不能錯失的機會

本書整體的訪談内容中，凸顯三個相互關聯的事實：

1.不同于外行人的一般看法，你沒有必要承擔巨額的風險，就能賺取巨額的獲利。

2.市場上存在低風險的交易機會，但你需要耐心等待。隻因某輛公共汽車最早進站，就不分青紅皂白跳上去，如此絕對不會讓你更早到達目的地：事實上，結果剛好相反。

3.沒有所謂不可錯失的機會，因為市場上永遠都有許多機會。

“我所經曆的一些最棒交易，經常屬于低風險的交易。如果一個星期或整天的交易都不順利，你就很難保持耐心。我是說，耐心等待正确的進場時機。市場經常提供一些風險極低的機會，隻要你耐心等待，這些機會就會出現。”

“你很難保持耐心，因為你希望每天都賺錢，希望每天都進場。你擔心趕不上公共汽車。身為交易員，我不斷提醒自己，永遠有下一班車。如果你錯失這班車，隻要耐心等候，還有下一班車。如果你不認為班車還會進站，那就大錯特錯了。”

菲爾·弗林認為，耐心是風險管理的根本要素。沒有耐心，你就很可能抓到一些不當的機會，提高部位承擔的風險。缺乏耐心源自于恐懼或貪婪。如果你正在尋找進場機會，你害怕錯失機會。隻要專注于自己的系統，等待系統的訊号，耐心就不成問題。如果你相信自己的系統，隻接受它幫你挑選的交易，就不需擔心錯失機會。

“錯失機會的恐懼讓你認為：‘黃豆價格将繼續走高，我必須買進，因為周末已經到了，而且下雨的可能性不大，那我就會再度錯過機會。’由于擔心錯失行情，于是你支付較高的價格。行情不斷走高，你又不斷告訴自己：‘我應該買進’。然後，看着價格上漲，你開始又氣又急。結果，你追價買進。這都是因為害怕與忿怒。”

錯失機會的恐懼，不隻發生在進場的時候，也發生在你準備出場的過程中。當你打算結束一個部位，你害怕太早出場。這是一種‘我原本可以賺得更多’的症候。由于你忙着回顧自己錯失的機會，結果沒有發現前面的大坑。

“除了學習喜愛小額損失之外，你也必須學習喜愛自己錯失的獲利，雖然這些獲利原本可以更多一些。我想，避免患得患失的心理作祟，分批了結是最簡單的辦法。如果你持有10口契約，目前已經到達目标價位，可以先結束一半的部位，然後調緊其餘部位的停損點，保障既有的獲利。所以，讓剩餘一半的獲利持續發展。可是，還是必須設定某種目标價位。”

按照弗林的建議，如果你實在擔心原本可以賺得更多，那就分批了結。

交易戰術

·拟定交易計劃，如此才能保持冷靜，充滿自信，掌握自己。

·交易計劃必須清晰告訴你，何時進場和出場，何時不采取行動。

·如果交易計劃運作得不理想，辨識其中的問題所在，一一解決。

·務必留意報複性的交易。

·避免執著于某種觀點或某個部位。

·風險管理：界定潛在風險。

·風險管理：帳戶中保留一些緩沖資金，預防連續的不順利交易。

·不按照系統的指示進行交易，這是你惟一可能錯失的機會。

·耐心等待低風險／高報酬的交易機會。

·由于今天追逐行情，結果明天沒有資金可供交易。這是你惟一可能錯失的機會。