圓通轉債733233投資價值分析 預期單簽收益為74糧食價格行情元
11月20日圓通轉債上申購，信譽級别為AA+，依據現在的數據，申購圓通轉債呈現中簽虧本的概率5%左右，預期單簽收益為74元，猜測中簽2-3簽，預期單賬戶收益148-222元，主張強力申購。
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圓通轉債首要條款及點評
債底87.79元，面值對應YTM 2.5%：圓通轉債發行期限6年，票面利率每年分别為0.50%、0.80%、1.00%、1.50%、1.80%，2.00%，到期換回價格為票面面值的110%(含最終一期利息)。依照中債2018年11月15日6年期AA+企業債估值4.8%核算的純債價值為87.79元，面值對應的YTM為2.5%。若上市價格超越115.60元，對應負的到期收益率水平。從債項條款來看正川轉債價值分析，圓通轉債的債底尚可。
初始平價101.01元：圓通轉債初始轉股價格為10.89元，正股圓通速遞2018年11月15日收盤價為11元，對應初始轉股價值101.01元，初始溢價率為-1%。發行公告前20交易日及前1交易日正股均價較高值為10.84元，根本貼底價發行。
A股股本攤薄起伏11.84%：發行規劃36.5億元，假定以10.89元的初始轉股價悉數轉股，對公司A股總股本的攤薄起伏約為11.84%，稀釋壓力尚可。
單賬戶中簽猜測及資金組織
因正股股東配售狀況不穩定，轉債中簽率很難猜測，首要參閱公司路演中大股東認購意向和同職業鄰近規劃公司中簽狀況。
大股東認購意向：大股東許諾認購不低于12億。
本次轉債發行36.5億，從路演狀況看，大股東認購不低于12億。圓通轉債有組織下申購，會很大程度減少上中簽數量。近期商場轉債申購人數有所上升，參照其他公司轉債發行狀況，估計單賬戶中簽2-3簽，單賬戶需求預備2000-3000元流動資金，多賬戶申購留意資金組織。
出資主張
估計圓通轉債上市首日定價區間為105~106元。依照2018年11月15日收盤價核算，圓通轉債對應平價為101.01元。平等平價鄰近的17桐昆EB、江銀轉債轉股溢價率分别為5.31%、3.16%，結合圓通轉債正股根本面和新券上市估值狀況，咱們估計圓通轉債上市首日的轉股溢價率區間為，當時價格對應相對估值為104~106元。肯定估值下，理論價格為105~106元。歸納考慮，咱們估計圓通轉債上市首日的定價區間為105~106元。
可參加申購，二級商場能夠裝備。公司是國内搶先的歸納性快遞物流運營商，以快遞服務為中心，環繞客戶需求供給代收貨款、倉配一體等物流延伸服務，商場占有率居職業前列。現在正川轉債價值分析，公司在全國範圍具有自營紐帶轉運中心64個，加盟商3,281家，快遞服務絡掩蓋全國31個省、自治區和直轄市，地級以上城市已根本完成全掩蓋，縣級以上城市掩蓋率到達96.73%，自有航空機隊12架，現已根本形成了掩蓋歐洲、北美、東南亞等國家和地區的全球物流主幹絡。考慮到當時平價高于面值，公司是快遞職業界第一家發行可轉債的企業，具有必定裝備價值，主張可參加一級商場申購，二級商場能夠裝備。
單簽收益測算
圓通轉債現在轉股溢價率：-2.77%。轉股溢價率越高越晦氣，越低越有利。
轉債當時合理價格(留意：當時合理價格不是上市後價格)首要結合轉股價值、轉債評級、正股根本面、組織出資者認可度等多種要素歸納考慮，統籌近期上市轉債狀況。以當時商場同類轉債價格看，圓通轉債當時合理價格108元。
現在轉債上市時刻均勻25天，慢的可能要1個多月。在此期間正股狀況會産生動搖，模仿不同景象，測算單簽預期收益為74元，中簽2-3簽，預期單賬戶收益148-222元。
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