什麼是真正的核心資産
真正能夠和通脹相抗衡的，隻有核心資産，核心資産可以帶來價值，而貨币的價格是幹不過價值的。
核心資産，也包括房産，但是這一個領域的泡沫對實體經濟傷害太大，屬于傷敵一千，自損800。
真正的核心資産，是可以源源不斷的産生現金流。舉一個例子，美股有一家知名的餐飲品牌，達美樂披薩。公司增長速度快，精雕細琢，10年間，價格翻了20多倍。這就是核心資産。
再濫發的貨币，都會被核心資産吸收，能夠守護普通人資産的，就是持有這些核心資産。
證券分析的重點
證券分析，歸根結底是商業分析，而不是各類數據、指标，那些資金面、量價、建倉、出貨都容易學，一年半載就可以學成，難的是商業分析，對商業模式的判斷、對企業家的分析、對未來市場的預測，這才是終身需要學習的内容。
一個優秀的公司，要拿掉一切花花綠綠的東西，那些K線，那些主力資金，甚至是拿掉交易所。一個優秀的公司，是即使股市都不存在了，你仍然想購買的公司。
化工企業的投資要點
化工企業真有意思，前兩年，化工品價格跌成白菜價，個個虧的要命，現在終于等到春天，一年淨利潤等于前三四年的總和。對于強周期的企業，可以等到它快要破産的時候買入，一旦觸底，後面就是大幅度的反彈。
今年的氟化工、磷化工，都是三四倍的大牛股，如果有幸買到了，也要找準時機下車，等到疫情恢複、産能上來、海運暢通，那些大宗化工品價格掉下去也是不眨眼的。
當前周期的未來
無論是煤炭價格上漲，還是锂電池原材料上漲，都不是因為的行業壁壘造成的，而是供需失衡。
行業壁壘高的産品，比如芯片，這種短缺是無法短時間内解決的。但如果隻是供需失衡導緻短缺，都會通過市場的積極擴産來解決。
比如煤炭，大量的煤企釋放産能，新增産能指标很快批下來，新礦井動工生産，一兩年内煤炭的供需會達到平衡。
锂電池原料，本質上也是大宗商品。三元正級擴産周期一年左右，明年就會産能過剩；碳酸鐵锂擴産周期1年不到，由于需求量大，預計後年開始供需平衡；複雜的隔膜，周期長，技術要求高，且總投規模大，緊張程度會持續，生産隔膜的恩捷會保持一定時期的高估值。
總結而言，周期性的商品，隻有幾種情況才會有長期趨勢：1）一體化的生産模式，比如榮盛石化的大煉化，可以撫平價格短期波動；2）技術壁壘高，或者原材料稀缺性極強，3）擴産周期長，非常重資産，三年以上新産能才能釋放。
卧底思維
無論是投資，還是自己做生意，一定要有卧底思維。
卧底思維的本質是看到普通人看不到的地方。決定投資是否成功、生意是否成功的關鍵往往是那些冰山之下的信息。
渾水做空，要去瑞幸的門店，對比數據、查驗憑證，才能看得清真正的瑞幸。
做奶茶生意，要卧底打工，了解房租、流量、單價，簡單計算，全面模拟，你才能确定這個生意能不能做。
要想比别人更有優勢，你需要的是鷹一樣的眼睛，看清商業的底牌。
要學會從自上而下的對産業進行挖掘
查理芒格說過一句話，要在魚多的池塘裡釣魚。自上而下的大視角，可以清晰看到哪裡魚多，哪裡魚少。對魚多的産業進行重配，魚少的進行輕配。
單純的隻看一個上市公司，這樣能抓到大魚的概率其實是偶然的，成功概率較小。
舉一個例子，整個新能源産業涉及将近百家上市公司，普通人隻會在一個細分領域裡面足夠了解。如果你能夠從全局的角度去看待整個産業鍊，你才會發現哪一個産業鍊的價值是最高的。現在來看，整個新能源産業鍊中，隔膜技術是具有較高的行業門檻，價值空間也比較大。
在醫療領域，就更加明顯。醫療領域覆蓋的範圍太廣了，各個細分領域都有龍頭，比如有做蛋白試劑的義翹神州，有做OK鏡的歐普康視，還有做治療頸紋的愛美客。
自上而下，你才能夠找到一個市場廣度夠大、賽道夠長的個股。舉一個例子，醫療領域，擁有生化工程師紅利的CXO賽道以及具有普通消費屬性的醫療産品整體的市場空間更大。從大類看，創新藥、醫療服務、醫療器械是魚多的池塘，而仿制藥、中藥、輔助用藥是魚少的池塘。
淨利潤的錯覺
看上市公司，一個很重要的指标就是淨利潤及其增長。淨利潤反映了公司的經營能力，一般我們看公司的價值，就看它賺錢的能力。
但是這個指标也有極大的誤導性。主要體現在以下幾個方面：
1，淨利潤不一定代表現金流。最明顯的例子就是中國恒大。直到現在，中國恒大還是賺錢的，但是籌資和投資現金流都是巨額的流出，這個攤子早就撐不住了。現金流才是一個企業的生命線。
2，淨利潤不一定真實。最明顯的就是銀行股，銀行的不良貸款可以通過續貸、更換主體等各種方式進行騰挪，雖然每個銀行的财務報表那麼光鮮，背後到底經營怎麼樣，你根本不知道，所以銀行股的估值永遠上不去。
3，淨利潤不一定可持續。最典型的例子就是英科醫療。疫情剛開始，手套稀缺，價格暴漲，銷量大增，因此英科醫療的業績翻了幾倍，但是這個利好，随着時間就慢慢淡化。手套技術門檻低，随着大量企業擴産，價格暴跌，甚至導緻産能過剩；而且這些年擴産的設備還要折舊，很可能未來就出現虧損。這種淨利潤就是昙花一現。
交易的感悟
1，得失心越重，越難以成功。很多事情都是這樣，越在乎結果，就越難以深入精髓。要想戰勝焦慮，唯一的方法就是發現樂趣，并且深入其中。
2，承認失敗很重要，接着幹也很重要。學會承認失敗，這樣你才能夠繼續再幹，死扛着，會把自己的路都堵死。隻有承認失敗，才不懼怕失敗，才有更多勝利的概率。
3，千萬不要事後諸葛亮，發生了就已經沒有關系了。人最怕的就是沉溺過去，但是過去已經發生了，事實上與你已經沒有任何關系。要學會一切重來，一切歸零，好的心态往往是成功的一大半。
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