芒格:所有好的投資都是價值投資。
巴菲特:投資最重要的是守住本金。
廣義上的價值投資:任何不會虧損本金的投資都是價值投資。
廣義上的價值投資看重安全邊際,也就是保本投資。
所以買國債,買106元以内的可轉債,買靜态低估的普通非衰退企業,利用市場情緒熊買牛賣,買門票股打新……都屬于廣義價值投資。
但這些廣義的價值投資本質上隻是套利。
因為你總想賣出獲利。
這種“價值投資”簡單易上手,适合剛開始學投資的入門選手。
還有一種狹義的價值投資:
用合理的價格買入可持續成長的優秀企業長期持有獲得複利回報。
這是種一輩子隻需要聰明一次智慧型價值投資。
這種更高階的價值投資被巴菲特稱為“從大猩猩進化成人”。
這種高階的價值投資對投資者商業智慧的要求更高。
要求投資者對商業前景有預判能力的同時,也要有耐心等到合理的價格。
成長是價值的一部分。
投資理念上,所有的投資者應該是一樣的:既要買得便宜,還要有可持續成長性。
差異在于每個人對具體不同企業的成長性上的商業預判不同。
對什麼是好價格,什麼是好公司的具體理解不同。
商業邏輯是一個弱邏輯,一旦商業邏輯走壞,也要果斷離場。
買入時要反複衡量,持有時要堅持跟蹤。
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