張磊對話邱國鹭：投資最重要的是格局
來源：中國證券報
在高禮價值投資研究院在線公開課上，高瓴資本創始人兼首席執行官張磊與高毅資産董事長兼CEO邱國鹭，進行了一場精彩對話，主題是“論一個投資人的自我修養”。
在張磊看來，投資人修養中最重要的一點就是誠實，能不能誠實地面對自己，誠實地、真誠地去衡量自己至關重要。
邱國鹭表示，投資是一個很孤獨的事情，需要與“智識上對自己誠實”的人一起讨論，從不同的角度去辯論，不要固執己見。
投資最重要的是“對自己誠實“
邱國鹭：在您看來，一個優秀投資人最重要的特質是什麼？
張磊：最重要的是智識上的誠實（intellectualhonesty）——能不能誠實地面對自己，誠實地、真誠地去衡量自己。當你總怕錯過了這一班車，總怕錯過這一個人的時候，你實際上就對誠實打了折扣。能不能誠實地面對自己，是投資人的第一個考驗。如果所有人都對你說你掌握了真理，那你就離失敗不遠了。
投資首先要真誠地、誠實地面對自己，面對自己的失敗。有人跟我說，對投資人還是要吹吹牛，不然大家都不投資給自己了。如果吹牛的話講了一百遍，你自己真的信了，那就麻煩了。還是應該誠實地面對自己和所有人，這樣可以把生活變得更簡單。
張磊：聰明的投資人容易犯什麼錯誤？
邱國鹭：聰明的投資人很容易犯的錯誤就是過度自信，高估自己的聰明。另一個錯誤就是有時候會低估市場的“傻”。他知道市場“傻”，但沒想到市場會這麼“傻”。
投資是一件很孤獨的事情，有時候我們形成了見解、看法，就會覺得自己很有道理。這時候就需要和一個智識上誠實的人一起讨論、辯論，真理總是越辯越明的。
站在企業家角度理解企業
邱國鹭：一個優秀的投資人跟一個優秀的企業家之間有什麼相似之處，又有什麼不同點？
張磊：企業家和投資人本質是相通的，都是對卓越的追求，對創造價值的認可，對打造一個偉大組織秉持堅定信念。我認為企業家所面對的環境是更加複雜的，投資人面對的環境相對簡單很多。投資人的文化也可以比較簡單，但是管理擁有十幾萬一線員工的企業，如果在各個方面都要做細緻徹底的辯論，那不太可行，企業文化需要更複雜的設計。
投資人要思考的問題，包括怎麼做資産配置，時間怎麼分配。好的企業家也會反過來去重新思考他的ROI（投資回報率）。這個ROI不單是資本的回報，也是時間的回報，兩者在很多方面是相通的。
走出舒适區創造價值
邱國鹭：價值投資也可以分成三種流派。第一種是格雷厄姆，賺低估的錢，賺市場的錢。第二種像巴菲特，賺優質企業的錢，做時間的朋友，利用複利的價值不斷增長。高瓴資本是不是第三種？即自身也參加了企業的價值創造，參與了價值的釋放和增長，能夠幫助企業在戰略定位、科技轉型、運營升級方面創造更多價值。如何才能創造價值？
張磊：創造價值，需要我們不斷走出自己的舒适區。怎麼才能走出自己的舒适區？環境非常重要。我們希望創造出一種環境，在這個環境裡，每一個人都有十八般武藝的一兩項，他們聚合在一起，每個人又能從其他人身上學到很多。這樣的組織是任何一個人都很難超越的。如果牛人很多，又都比較謙虛，願意互相幫助，能夠互相學習，不斷拓寬彼此的認知邊界，這樣的環境會激勵每個人走出舒适區。
邱國鹭：高瓴既有一級投資也有二級投資。同時做好一級和二級投資的關鍵是什麼？
張磊：最重要的還是要找到真正熱愛投資的人。耶魯大學捐贈基金的史文森講，（做好投資）最關鍵的還是“熱愛”。
舉例來說，如果你是為了做投資而做投資，不容易走得很長久。要麼你賺了很多錢就退休，要麼你不能享受工作，工作不開心，也賺不了很多錢，你可能就堅持不下去。熱情怎麼來？還是要回到創造價值上面。
我舉一個我們的合夥人的例子。他本來投資做得很好，但是他願意花很多時間到企業中去，做企業家的助手。這兩三年，他幫助企業實現了騰飛。這使他成了一個很好的投資人。在他帶動下，我們好幾位同事，也願意到企業中去。他們去我們投資的企業，在實業中幹了幾年以後回來，又去做投資。
高瓴通過各種各樣的方式把企業和投資融合在一起，真正回到剛才講的創造價值的理念上面，這也幫助企業解決一些實際問題，而不隻是資本的問題。所以說，創造價值和對創造價值的追求和熱情是重要驅動力。
投資最終比的是品質與心性
邱國鹭：假如能夠穿越回15年以前，遇到當時剛剛創建高瓴資本的張磊，你想對他說什麼？
張磊：精心地選擇自己的同事，選擇合作夥伴，選擇投資人。這些精心的選擇，每件事情隻要有一點點偏差（都有可能有不一樣的後果）。其實高瓴的成功，很多時候的選擇是帶一點偶然性的，并不是我真正主觀上把很多東西都想透了。今天回想起來的話，我覺得應該更主觀、更清晰地按照這個邏輯走。
不要過于廉價地把自己賣了（don’tsellyourselftoocheap），誰給你點錢，誰給你點利益就幹了，不斷妥協，違反自己的原則，就為了跟人家比資金規模或者表面的東西。
邱國鹭：你覺得企業的一把手，最重要的品質是什麼？
張磊：格局。最大本質區别的就是格局。有沒有格局，看事情能不能長遠一點，衡量自己能不能長遠一點？而且格局還要能看事情的本質，看人的本質，對組織的理解。到最後，投資比的是品質和心性，企業家比的是品質和格局。
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