一、概況
貴州茅台酒股份有限公司是國内白酒行業的标志性企業,主要生産銷售世界三大名酒之一的茅台酒,同時進行飲料、食品、包裝材料的生産和銷售,防僞技術開發,信息産業相關産品的研制開發。茅台酒曆史悠久,源遠流長,是醬香型白酒的典型代表,以醬香突出、幽雅細膩、酒體豐滿醇厚、回味悠長、空杯留香持久的完美風格而聞名于世,享有“國酒”的美稱。
二、優勢
1、醬香型白酒的代表,具有獨特的風格和品質,具有很高的知名度和美譽度,在多年的市場競争中樹立了良好的形象和信譽。
2、技術的獨特性和資源的稀缺性。茅台酒生産及勾兌技術具有較強的特殊性,配合獨有的地域、氣候等特征,形成模仿者不可逾越的技術壁壘。這對茅台酒品質及生産技術起到很好的保護作用,具有獨特的競争優勢。而離開茅台鎮就造不了茅台酒的特點,更是公司的天然壁壘。
3、市場優勢。由于産能限制,茅台酒一直處于賣方市場,公司對産品價格的控制能力非常強。而通過漲價提升業績已成為常态。而由于茅台在白酒中領頭羊地位,茅台酒的價格變動,更成為行業的一種風向标。
4、嗜好品特性。酒作用一種嗜好品,對固定的群體有着強烈的吸引力。而其獨特的口味,形成了穩固的消費群體,而有利于公司業績的穩固。
5、奢侈品特性。随着社會發展,茅台酒更被賦予了其他的含義,比如身份的象征、地位的顯示等等。雖然公司一直駁斥奢侈品的說法,但茅台酒成為奢侈品是一種事實。
6、文化特性。茅台酒曆史悠長,新中國領導人同茅台酒的淵源更成為佳話。茅台酒的外交牌十分明顯,國宴等重大活動中,茅台酒都被當作國禮,贈送給外國領導人,産生了著名的“茅台外交”。
三、劣勢
1、由于工藝特殊,所生産的白酒需存放五年後才能出廠,産能無法快速增長。
2、國有企業,擁有效率低下的通病。
3、管理層對資金的管理使用效率不高,賬戶常年閑置大量資金。
4、管理層經營理念不能跟随時代變化,缺乏現代特性。
5、管理層官僚作風,在年報的披露失誤中暴露無遺。
四、機會
1、社會的發展,引導消費升級,為茅台酒的奢侈品定位發展提供了空間。
2、各級政府的重視和支持,為茅台發展提供了保障。
3、茅台走出國門,實行國際化是茅台發展的下一次重大機遇。
五、威脅
1、生态環境威脅。經過異地實驗,隻有在茅台鎮獨有的生态環境中(包括微生物、地質、水源、氣候、溫度、濕度等因素)才能生産出茅台酒,因此,如果釀造茅台酒的自然生态環境被破壞,必然給本公司的生産經營造成重大影響。
2、原材料風險。公司使用原材料為懷仁當地及周邊地區優質糯高粱及小麥,如遇自然環境、地理環境等影響(産量變化、品質變化等),将對原材料價格和公司業績産生較大威脅。
3、消費觀念的變化。随着葡萄酒、白蘭地等的進入,酒類消費觀念有一定變化,并侵蝕了一部分白酒的市場份額
4、。反腐倡廉的影響。随着社會進步,公款消費、送禮等必然受到影響,将會對茅台産生一定影響。商标使用權風險。
5、“貴州茅台”等有關商标非公司自有商标,如果出現不能使用的意外情況,将對公司經營産生嚴重影響。當然,這種可能性非常小。
六、結論
總體來看,雖然茅台的高速的成長期已經過去,但茅台酒的特性決定了公司在長期内仍然處于穩定成長階段。而茅台提升利潤的兩種主要方式:增加産能和提價仍然會穩定地推動業績提升,預計公司在未來5年仍然能夠保持20%以上的複合增長。
估值:(為避免誤導,此處略去N個字)
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