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哪些區域“二永”債性價比高——商業銀行“二永”債利差數跟蹤

本文我們搭建了商業銀行“二永”債信用利差數據庫。作為信用利差數據庫巡禮的第四篇,我們詳細梳理了2015年以來全國性銀行、城商行、農商行二級資本債和永續債的信用利差情況。在此基礎上,進一步以省級行政區為單位,按照不同級别和期限分類梳理了城商行存量二級債和永續債的信用利差走勢。希望本數據庫能為投資者商業銀行“二永”債投資提供助力。

一、商業銀行二級資本債上周信用利差變化

各法人主體二級債利差全線收窄。上周,全國性銀行、城商行和農商行二級資本債中位利差分别為66.6BP、196.6BP和182.1BP,較前值分别收窄0.3BP、10.3BP和7.6BP。以2023年2月24日收盤統計,全國性銀行、城商行和農商行二級債利差中位數分别為37%、94%和88%,較前值均有回落。

城商行二級債信用利差全線收窄。上周,全國有城商行二級債樣本的24個地區信用利差全線收窄。河南、山西和廣西收窄幅度最大,分别達到18.4BP、15.3BP和14.4BP。

多數地區二級債利差曆史分位數處于較高水平。截至2月24日收盤,僅有江蘇、上海和重慶的二級債利差曆史分位數在50%以内。8個地區利差曆史分位數在50%-80%之間,其餘地區均在80%以上。

二、商業銀行永續債上周利差變化

各法人主體永續債利差全線收窄。上周,全國性銀行、城商行和農商行永續債中位利差分别為86.7BP、274.2BP和210BP,較前值分别收窄1BP、5.1BP和6.5BP。以2023年2月24日收盤統計,全國性銀行、城商行和農商行永續債利差中位數分别為42%、96%和85%,較前值均有回落。

各地區城商行永續債利差度多數收窄。上周,全國有城商行永續債樣本的22個地區中,20個地區利差環比收窄,但收窄幅度均在10BP以内。福建、廣東和江西收窄幅度最大,分别達到7.8BP、7.7BP和7.4BP。海南和雲南永續債利差較前值分别走闊1.1BP和1BP。

多數地區永續債利差曆史分位數處于較高水平。截至2月24日收盤,僅有安徽、廣東、河南和遼甯等4個地區的永續債利差曆史分位數在50%以内。4個地區利差曆史分位數在50%-80%之間,其餘地區利差曆史分位數均在80%以上。

風險提示:監管政策調整超預期,宏觀經濟走勢超預期,數據提取和處理存在誤差。

來源:方正證券

來源:券商研報精選

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