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首單信用發行的可轉債花落雨虹轉債

雨虹轉債的股權登記日為2017年9月22日。原股東認購日、網上申購日期為2017年9月25日,其中申購時間為深交所交易系統的正常交易時間。社會公衆投資者通過深交所系統參加申購,申購代碼為“”,申購名稱為“雨虹發債”。申購上限為1000萬元(10萬張)。

投資建議:雨虹轉債幾乎沒有破發風險雨虹發債,建議積極參與網上申購,建議原股東積極參與配售。

原因與邏輯:1、票面利率和補償利息較低,純債價值亦很低可按5.5%的貼現率計算,則純債部分價值為80.66元。2、攤薄壓力處中等偏低水平雨虹轉債全部轉股對A股總股本的攤薄壓力約為5.42%;3、當東方雨虹的股價為38元時,對應轉債價格在114.66元~116.49元。當東方雨虹在35元至40.5元波動,對應轉債的市場合理定位約在110.27元-121.06元之間。4、粗略估計剩餘可申購額在6.5至7.5億元。中簽率範圍估計為0.02%至0.08%。當剩餘可申購額為7億且申購戶數為20萬戶(假設都打滿)時,漲幅為14%時,單筆申購收益期望值為490元。5、東方雨虹主要從事新型建築防水材料的研發、生産、銷售及防水工程施工業務。主營産品為防水卷材和防水塗料,占公司總營收近80%。公司自成立來承擔了大量的國家重點建設項目和更新改造項目的防水工程項目雨虹發債,“雨虹”已成為中國建築防水材料行業公認的第一品牌。公司兩次股權激勵計劃實施到位,有多層次的市場營銷網絡格局,且産能利用率較高。受益于地産與基建增長及未來轉債項目帶來的産能擴張,公司成長性可期。

有别于大衆的認識:雨虹轉債為首單信用申購的轉債,新股網上申購投資者進行轉債網上申購需要一定的時間熟悉,因此轉債信用申購初期,轉債網上申購戶數會顯著比新股低,但量級較難估計。

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