什麼是阿爾法收益和貝塔收益？
在該理論中，資産收益率由兩部分組成：一部分為無風險利率（return of riskfree），它是穩定而易得的收益，可以理解為銀行1年期存款利率；另一部分是期望回報率（return of market），它是承擔風險的補償，可以理解為投資股票獲得的超過銀行1年期存款利率的那部分利率。也就是說，
期望回報率=資産收益率-無風險利率
假設大盤的平均收益率是E(Rm)，無風險利率是Rf，那麼期望回報率就是E(Rm)-Rf。對于具體的某種資産來說，還要在期望回報率的基礎上乘以該資産相對于大盤的敏感度系數，設定這個系數是β。
于是我們得到了：
期望回報率=β*[E(Rm)-Rf]
資産收益率=β*[E(Rm)-Rf]+Rf
Rf是無風險利率，是資産的時間價值，是基于無風險利率産生的收益；β*[E(Rm)-Rf]是期望回報率，是資産的風險收益，是對投資者所承擔的風險的補償。因此，β實質上是對大盤的偏離，也就是系統性風險的放大或者縮小。資産承擔了β倍的系統性風險，所以将會得到相應倍數的風險補償。
β是鎖定大盤的，是大盤的常數：
當β=1，則該資産的波動和大盤一緻，大盤漲10%，該資産也漲10%；
當β>1，則該資産的波動大于大盤，大盤漲10%，該資産漲過10%；
當β<1，則該資産的波動小于大盤，大盤漲10%，該資産上漲低于10%。
我們說的貝塔收益，就是指大盤整體上漲帶來的收益。舉例來說，你購買的股票價格是10元，其β系數為2，大盤上漲10%，則該股票上漲20%，所以此時股票價格是12元，你的資産是12元。這跟随大盤帶來的2元收益，就是貝塔收益。
阿爾法收益
在現實中，許多投資收益都不隻有貝塔收益。這時候的資産收益由大盤波動收益（貝塔收益）、非大盤波動的超額收益兩部分構成，而資産收益與大盤波動收益的差值就是阿爾法收益。将阿爾法收益寫作α，則
資産收益率=α+β*[E(Rm)-Rf]+Rf
阿爾法收益是依靠管理、擇時、擇股等主動手段跑赢大盤的收益，是主動投資的回報。由于跑赢大盤、獲得超額收益更加困難，所以阿爾法收益成為衡量策略、交易者或投資組合經理能力的重要标準。
所以，阿爾法收益，就是投資收益中超過大盤上漲收益的超額收益。舉例來說，你購買的股票價格是10元，其β系數為2，大盤上漲10%，則該股票上漲20%，此時股票價格是12元，貝塔收益是2元，但你的資産卻是15元。扣除貝塔收益後，剩下的3元就是阿爾法收益。
如果我們不考慮無風險收益（Rf），那麼
資産收益=α+β*[E(Rm)-Rf]
即
資産收益=阿爾法收益+貝塔收益
總的來說，貝塔收益是市場波動帶來的收益，是被動收益，阿爾法收益是市場波動之外的超額收益，是主動收益。量化跑赢市場
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