商業銀行流動性核心管理工具：FTP

一場培訓

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FTP基本原理

FTP定價構成

FTP定價方法

FTP應用意義

FTP基本原理

（一）何為FTP

首先看一下什麼是FTP（資金轉移定價，Funds Transfer Pricing），在商業銀行我們經常提到内部資金轉移定價這個概念，可能讓人感覺神秘或不太理解，其實商業銀行FTP可以參考和借鑒一些工商企業，其實最早也是在實體經濟企業引進而來。

以工業企業為例，轉移定價是指集團企業内部，母公司與子公司、子公司與子公司之間銷售原材料、提供商務、轉讓産品和資金借貸等活動所确定的企業集團内部價格。

比如，子公司A需要采購原材料，主要渠道有兩個，一個是外部市場，這時候價格就是市場價格，這個價格包括交易成本、利潤和稅費等等。另一個渠道是集團内部子公司B，這個價格就是内部價格或内部轉移價格，雖然不會改變集團總體利潤，但會影響到子公司A和子公司B的利潤分配。那麼如何确定内部價格，其實是比較明确的，如果A公司不從子公司B采購，那麼需要參照市場價格，市場價格就是A公司和子公司B之間制定内部轉移價格重要的參考。

商業銀行内部資金轉移定價也是同樣的道理，商業銀行FTP是替代融資成本（影子成本）/機會成本來衡量的。比照上面工業企業的例子，銀行主要負債來源是吸收一般存款，比如企業存款來滿足資金運用的。如果銀行不吸收一般存款，那麼要放一筆貸款，必然要從同業資金市場去拉一筆同業存款，反過來同業存款的成本就隐含了一般存款的價格，是一個替代的融資成本。

同樣，對于銀行不同的資産來說，比如信貸、非标投資、債券投資、同業資金投資等等，它們的收益率都是不同的，占用銀行資金成本到底有多少，這個需要明确，因為明确了這一點，才能衡量不同資産投融資的真實收益。應該要用統一基本的标準來衡量，但是從傳統财務角度上是做不到的，你很難說這邊存款對應那筆貸款，這筆同業對應那筆非标，從業績衡量角度需要了解融資成本，或者說替代的融資成本。對銀行而言，外部融資成本重要的參照就是金融市場同期限的融資成本。比如3個月存款、6個月一般存款替代成本就是3個月或6個月同業融資利率，這就是商業銀行内部定價的邏輯，不管是存貸款、票據、資金同業，都應基于同一條基本的融資成本曲線。

（二）司庫的作用

從管理會計的角度，是通過司庫這樣一個管理部門或者虛拟中心來對全行所有的資産和負債來進行統一的核算管理。以FTP全額計價為手段集中管理全行資金。

比如存款部門是資金的提供方，它吸收一筆存款假設利率是2%，司庫以内部定價收購這筆存款，假定為3%，那麼1個百分點利差就是存款部門創造的收益。存款部門每一筆存款賣斷給司庫，業績核算就結束了。同樣，貸款部門在發放每一筆貸款需要由司庫核定資金成本，比如也是3%，好比司庫左手按3%利率從存款部門收購的存款立刻按照成本價轉手給右手貸款部門，貸款部門如果按照4%貸出去，就獲得1個百分點利差。這樣就可以衡量貸款部門真實的利潤貢獻，而且這兩個部門可以剝離利率風險，存款部門不用考慮是否有資産取配，隻要賣斷給司庫就獲得固定的收益；對貸款而言，傳統是需要有存款才能放貸款，現在就不用擔心有沒有負債來源，隻要有資産就可以由司庫來虛拟計價，來幫助其核算貸款收益，利差同樣也是鎖定的，不用考慮存貸款期限錯配的流動性風險和市場波動的利率風險。

（三）分級資金管理模式

司庫對資金集中管理的模式在我們國内也是逐步演進而來，司庫的管理模式經曆過分級資金管理到統一集中管理這一過程。90年代甚至更早，受限與于數據沒有集中，很多全國性銀行是采取分級資金管理模式。

一家銀行由總行和下設的若幹家分行組成，分行下轄有支行，甚至更小的經營單位。分級資金管理模式就是每家支行都吸收存款，相應的頭寸反映在分行的資金池。分行首先做資産的運用，比如信貸和投資等等。在此過程中，分行通過支行吸收的這些資金如果還有盈餘，就可以運用到當地的同業或資金市場；如果不足，則可以從當地或全國性銀行間市場拆入來平衡頭寸；如果還有不足，就需要和總行資金部門（總行資金池）之間進行上拆下借的内部資金交易。

對于總行而言，獲得了分行上拆下借淨頭寸，需要考慮自身的運用。首先，需要代表全行繳納法定存款準備金。其次，如果有多餘資金會做一些債券、票據、同業方面的投資或融資。同業總行也會面臨資金不足或富餘的情況，需要在同業或貨币市場進行拆入或拆出的交易。

這種分級資金管理的模式是逐級平衡資金頭寸的，資金缺口至少要通過兩級以上的内部資金拆借來調節的，時效比較低，信息不對稱也容易在市場上形成套利。在此種模式下，難以有效管理全行的流動性和利率風險。兩級平衡各自為戰，甚至在同一時間分行與分行之間、分行與總行之間，資金應用和融資方向甚至相反，資金效率難以提高。業績衡量也隻能通過損益表初分到分行，全行内部缺乏統一标尺。

（四）統一資金管理模式

後來，商業銀行認識到分級資金管理模式的缺陷，現在絕大多數銀行過渡到統一資金管理模式。

每家支行吸收的資金統一集中到分行，分行隻是名義記賬單位，每一筆資金來源（存款）最終都是通過總行的司庫通過FTP來進行收購，每一筆資産運用（貸款或投資）也是通過FTP将成本轉嫁給分行。司庫通過FTP這個工具進行核算與計價，統一平衡資金頭寸，集中管理全行的流動性風險和利率風險。所有的資金都買斷，所有的資産都給一定的成本，業績衡量可以到交易層面、産品、分支行、客戶經理等維度，此種做法也是未來全行做業績歸因的起點。

FPT定價構成

（一）FTP價格的構成

FTP定價分為兩個部分，一個部分是FTP基準曲線價格，另一個部分是一系列調節項。

FTP基準曲線以金融市場（貨币市場及債券市場）的收益率曲線為基礎，通過選擇相應市場價格構建曲線，整個曲線反映了銀行在相應期限上在市場的實際融資成本，及時反映市場收益水平。如果一筆存款不去吸收，其機會成本就要在金融市場上去融資。

按照市場價格的真實性及可交易性原則，銀行在不同階段、不同期限，FTP的基準曲線主要從同業拆借、回購市場、存放市場、存單市場、銀行間債券市場分别構建短、中、長端基準收益率曲線。可以說，FTP基準曲線即為同業資金FTP定價。

（二）FTP基準收益率曲線

對于短期，比如隔夜至14天，一般參照銀行間Shibor利率或Repo利率，實際情況也可以波動，比如中小機構可以在其之上加一定的BP。如果是中期，比如1個月至1年，收益率曲線一般選取本行在同業市場的實際融資成本構建，包括同業存放、拆放、同業存單等利率。1年以上，2年甚至更長時間是參考債券市場的收益率，最後可以用本行在債券市場融資的成本，如果本行暫時沒有發行金融債券，長端基準收益率曲線暫時參照銀行間市場中同等信用評級的金融債利率。

（三）FTP調節項

存貸款要在基準收益率曲線上加入一些調節項來構建新的FTP，調節項一般包括四種，一是存款準備金調節項，二是期限結構調節項，三是利率風險調節項，四是政策調節項。

存款準備金調節項是因為，銀行每吸收一筆一般存款需按人行規定的比率上繳法定存款準備金，比如吸收的存款成本是2%，但每一筆存款的14%（存準率）需要存入人民銀行，是不能夠運用的，而法定存款準備金利率為1.62%，相對資金成本甚至倒挂，司庫吸收這筆存款需對基準FTP價格進行調整，還原其真實收益。

期限結構調節項是因為商業銀行要優化銀行資産負債結構，降低成本提高收益，對某些特定期限的資産負債的FTP進行進一步調節，比如資産端而言，為了提高流動性比例，對于中長期的資産需要給予一定流動性溢價，希望通過更高收益率來彌補流動性成本。

利率風險調節項是銀行根據對未來市場利率走勢的預估及重定價缺口的情況，對新增業務進行引導，規避利率波動帶來的收益的損失。比如預計資金市場趨緊，利率會上擡，對同一信貸資産而言，固定利率貸款可以在正常FTP基礎上增加利率風險調節項，防止利率上升給銀行帶來的利息損失。反之，對浮動利率，則可能不加點或者少加點。

政策性調節項是指每家銀行鼓勵或限制做某一方面業務，均有自己的戰略導向。比如鼓勵負債類業務，可能會在正常FTP基礎上加點，反之減點。如果做資産業務，比如符合宏觀調控的普惠金融領域，可以在正常FTP基礎上減點，反之對限制性行業通過加點的方式讓業務部門無利可圖而放棄。

這是FTP定價的基本邏輯，具體到每家銀行或多或少會有差異，這裡隻是簡單列舉了考慮的因素，司庫通過制定FTP定價策略需要将這幾項分開，至少可以單獨列出來，雖然FTP隻是反映出最終價格，但其定價的基礎還是基于這些因素考量。

（四）FTP計價範圍

FTP計價範圍包括哪些産品？哪些業務？可能不同銀行有所不同，主要是包括生息資産和付息負債，有些銀行将非生息資産包括固定資産也包括在内。這個沒有絕對對錯，各行根據管理需要而定。

從大類來說，FTP的計價可以分為銀行賬簿和交易賬簿。銀行賬簿中，資金同業交易業務FTP按照基準收益率曲線定價，存貸款FTP采取市場基準收益率曲線加各調節項确定。交易賬簿是短期資金trading業務，是為了獲取差價，對資産要求是快進快出，一般按照短期資金（如14或30天）同業融入資金成本定價，提高交易賬簿對短期資金價格的敏感度。

FTP定價方法

（一）兩種方法

FTP最為基礎和最為廣泛的定價方法有兩種，一種是期限匹配法，另一種是現金流久期法。

期限匹配法是指根據資産或負債的固定期限對應選取相應期限的融資成本利率。期限匹配法是運用作為簡單，最為普遍的一種方法。一般應用于利率固定、期限固定、期末有一次性現金流的産品，如定期存款、固定利率貸款等。

現金流久期法是指根據産品的本息現金流計算久期（持續期）确定FTP價格的方法，一般應用于利率固定、有多筆現金流流入或者流出的産品，如個人住房抵押貸款，每個月都在還款，有固定的現金流入，就需要按照現金流來計算久期，按照久期對應價格來計算FTP。

（二）期限匹配法

1）固定利率

比如一筆2年期固定利率貸款，對客利率是5.3%，到期一次性還本付息，假設2年期FTP轉移利率是3.3%，那麼FTP利差就是5.3%-3.3%=2%（200BP）。

2）浮動利率

比如一筆3年期浮動利率貸款，對客初始利率是6.1%，按年浮動。第一年FTP是5%，利差鎖定為110個BP；第二年加息後利率上漲到6.5%，為了鎖定利差，FTP同步少調到5.4%，利差仍然是110個BP，以此類推。這是最簡單FTP定價方法。

（三）現金流久期法

根據業務的現金流情況計算出久期，并将該久期作為FTP價格線上相應的期限，确定該筆業務的FTP利率。

比如，一筆貸款2016-1-1日起息，2017-1-1日到期，本金為100萬，原始合同期限為1年，之間不進行重定價，客戶年利率為10%，付息頻率為3個月，計息方式為30/360。

正常FTP價格表上，有固定利率對應的FTP利率，對應到這一筆業務我們可以看到在整個生命周期中一共有4期的流入，前3期分别有利息現金流入2.5萬元，最後1期有本金加利息的現金流入102.5萬元。

PV1=25000/（1 10%/4）^1=24390.24

PV2=25000/（1 10%/4）^2=23795.36

PV3=25000/（1 10%/4）^3=23214.99

PV4=1025000/（1 10%/4）^4=928599.41

Duration＝sum (PV*t)/sum (PV)

=347042121/1000000=347.04天≈0.964年

按照插值法計算，一年期利率為3.56%，則0.964年的FTP定價應為3.53%。

插值法計算公式為：（360-347.04）/(3.56%-X)=(347.04-270)/(X-3.41%)

FPT運用意義

（一）集中管理風險

通過FTP可以集中管理利率風險，對資産和負債可以鎖定成本和收益可以有效将業務經營單位的利率風險進行剝離，将銀行的流動性風險和利率風險集中到司庫統一進行管理。

（二）科學評級績效

在引入FTP之前，從财務口徑無法判斷不同的團隊不同的業務模式對銀行的績效貢獻。存款和貸款哪一個給銀行創造的效益更大？存款本身是利息支出，貸款能夠創造利息收入，但沒有存款有何來貸款。

另外，不同期限的産品，比如活期存款、定期存款、長期貸款、短期貸款誰的貢獻更大，在傳統财務會計維度很難進行區分，引入FTP之後，可以看出不同産品所對應的FTP是不同的，同時有不同的FTP利差，不同的日均規模，通過FTP創利來在同一标尺下衡量不同部門、不同産品的績效和貢獻。

比如，ABCD四個團隊，中活期存款利率低，但FTP利差高，乘以600萬元日均，最終A團隊FTP創利達到12萬元。對長期貸款對客利率雖然高，但FTP利率比較高，FTP利差卻不如短期貸款。

（三）優化和調整資産負債組合

通過對不同産品、期限的價格差異，傳達全行資産負債管理委員會的政策，引導資源向最有利于全行戰略目标的方向流動。對什麼業務需要鼓勵，對什麼業務需要限制，都可以通過FTP價格來進行調節。

比如，下圖中，存款利率是1.5%，貸款利率是6.5%，如果FTP是2.5%，存款的利差是1%，貸款利差是4%。如果将存款FTP提高到3%，鼓勵吸收存款，同樣吧貸款FTP同步上調到3%，存款FTP利差就擴大為1.5%，貸款FTP利差就縮減為3.5%。通過這個簡單例子可以看出，在一定條件下，司庫通過貫徹總行經營管理的意圖，通過FTP的調節來實現銀行的戰略目标。

當然，FTP定價是基于市場還是基于政策，其實不同機構、在不同時期都有不同導向和做法，也沒有一定的尺規。我們看來FTP同時受到市場價格的決定和政策引導的影響，到底是往左走還是往右走，其實沒有絕對答案，最主要根據不同機構在不同時期戰略導向和政策意圖所決定。

（四）指導客戶産品定價

FTP價格反映的是商業銀行内部資金的成本價格，是所有産品外部客戶定價的基礎。産品定價部門可以根據業務産品的營銷成本、費用以及本部門的目标利潤率加上業務的資金成本，即FTP價格，從而測算出産品的價格。

比如，要對貸款客戶定價，首先要涵蓋資金成本（FTP）,二是要能覆蓋銀行的各種費用，比如運營費用，對貸款提取的損失準備金，還要考慮稅稅後。三是要滿足貸款經濟資本所滿足的目标收益率來确定。當然，最終對外報價還要考慮一個市場競争因素，是上浮或是下調，總體而言，這幾方面因素就構成了對外報價基礎。

FTP在銀行經營管理處于非常核心和重要的地位，FTP既是一門科學，也是一門藝術，FTP具體如何制定、應用、調整最終都是因行而異、因時而異。更多關于FTP的探讨，我們将在1月27日-28日上海舉辦線下課程，詳情請聯系報名助手。

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