經典的财報分析方法
杜邦分析體系的基本結構圖，從圖中可以看出，體系的核心是ROE
本ID今天教你使用一種很常用也很有效的财務報表分析方法—杜邦分析法（文中簡稱杜邦法），這套方法最初由美國杜邦公司創立并成功運用而得名。杜邦分析法就是以企業的盈利核心指标淨資産收益率為主線，并将其影響因素層層分解，逐步深入，從而構成一個完整的分析體系。這套方法對于普通投資者而言，它能較好地發現企業經營和财務中出現的問題。
我們首先談一談杜邦法中的龍頭核心指标—ROE，整套體系都圍繞這個指标展開。ROE主要反映的是企業的股東投入資本的獲利能力，說白了，就是每投資一元錢，每年能帶來多少收益。因此ROE反映了企業的籌投資、資産運營等各項财務與管理活動的效率，不斷提高ROE是股東收益最大化的保證。因此，選擇ROR為杜邦發的核心指标就不足為奇了。
從杜邦法德分析體系的結構圖中可以看出，有三個因素成為了企業提高ROE的發動機，相對應的，提高企業的淨資産收益率的方法有三種：
1 提高企業産品的銷售淨利潤，這主要取決于企業的經營管理；
2 擴大銷售收入，增強企業的總資産周轉率；
3加大企業的負債，從而提高企業的财務杠杆，這主要取決于企業的籌資決策了；
首先我們來分析一下第一種提高ROE的方法，提高企業的銷售淨利潤。而提高企業産品的銷售淨利潤的途徑有兩種：
（1） 降低企業的成本費用；（2）提高産品在市場中的競争力，在市場中有一定的壟斷經營權；
企業降低企業的成本費用是能夠提高企業的銷售淨利率的，但降低成本終究有一個盡頭。所以提高産品競争力，才是提高企業銷售淨利率的王道。在市場上我們發現，銷售淨利率高的企業在市場上都擁有一定的壟斷經營權。我們這裡所說的壟斷經營權不是政府給予的，而是一家企業在市場競争中得到消費者青睐，消費者隻選擇購買一家公司的産品，使得這家公司形成的一種類似壟斷的權利。這種壟斷經營權有三個特點：（1）客戶是想得到的；（2）客戶認為無法替代；（3）價格是不受政府管制；這三點我們通過舉例來加深理解：你購買碳酸飲料，你首先想到的肯定是可口可樂和百事可樂；你購買巧克力，你首先想到的肯定是德芙或者吉百利；你購買清香型白酒，你首先想到的肯定是五糧液；這些公司是因為良好的形象和多年的聲譽在消費者額心中形成了一種沉澱，讓大家覺得他們提高的産品很難被其他公司所替代，這就是名牌産品壟斷經營權的魅力。這也就是為什麼很多企業都大談創新，大談提高産品競争力的原因了。
其次我們分析一下總資産周轉率對于提高ROE的作用，提高總資産周轉率，說白了就是要提高企業的銷售收入。 在生活中到底是那些企業需要最需要這種方法來提高ROE的呢？通過企業财報我們發現，鋼鐵企業、冶煉挖掘業、零售業都是通過這種方法來提高ROE的。其原因是這些企業要麼是出于一個紅海市場（鋼鐵、冶煉挖掘）、要麼是根本無法提高産品銷售毛利率（零售企業隻是一個中轉站而已）。提高總資産周轉率，對于這些企業來說，是生存之道。
最後，我們來看看最後一種提高ROE的方法，提高企業的财務杠杆，也就是加大企業的負債率。對于一家企業來說，有了更多的負債也就意味着企業增大了财務風險：借入的錢的收益率一定要高于利率，否則企業将不能還本付息，面臨極大地信用風險。本ID認為，對于一般的企業來說（金融企業除外），在分析企業的未來發展前景，保持充足的流動比率情況下，适當的負債（保持在45%以下）是可以的，它能達到提高企業ROE的目的。
總之，杜邦法指标的計算是很簡單的，對于普通投資者來說，應該花更多的精力在指标的理解和運用上，它會加深你對于一家企業的理解。
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