锂電池——電解液龍頭公司盤點
溫馨提示：文中所有提及的個股都隻是本人記錄炒股生涯的點點滴滴，不是個股推薦，不構成投資建議，盈虧自負。
電解液作為“锂電池的血液”，其作用是在電池中正負極之間傳導電子，也是锂離子電池獲得高壓、高比能等優點的重要保證。電解液的品質直接決定了锂電池的性能、壽命、安全等，是锂電池闆塊非常重要的細分領域。
2020年國内電解液産量排在前五名的廠商分别是天賜材料、新宙邦、國泰華榮、東莞杉杉和比亞迪。天賜材料、新宙邦、國泰華榮始終占據着行業前三的位置。其中，天賜材料市場率上升較快，從2017年的18.3%升至2020年的29.3%，排名第一。新宙邦和國泰華榮市場份額較為穩定
現有技術體系下，锂電池主要可劃分四大主材：正極材料、負極材料、隔離膜、電解液。
前面已經跟大家分享了正極材料、負極材料、隔膜，可翻閱前期文章《》、《》、《》查閱。
2020年中國電解液市占率情況：
電解液各龍頭企業主要客戶：
今天，我們來繼續剖析一下電解液行業幾個龍頭公司。
01
天賜材料——全球市場份額約40%
公司是我國及全球锂電池電解液龍頭，具備六氟磷酸锂、雙氟磺酰亞胺锂、多種添加劑的有效生産與規模化能力。
與甯德時代、LG化學等戰略客戶簽訂長期供貨協議。
公司實現電解液-溶質/添加劑的全面縱向一體化布局。公司目前單月出貨量全國市占率約30%，原材料自供産能增長支撐電解液出貨不斷提升，我們預期中長期公司全球市場份額有望提升至近40%。
截至20年底，公司電解液産能13.8萬噸，預計21/22/23年設計産能達28.8/52.8/90萬噸，占國内總産能的比例為36%/43%/49%。
公司發布2021 年三季報，前三季度實現營業收入66.23 億元，同比增長145.70%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤15.54 億元，同比增長199.72%；扣非後盈利15.10 億元，同比增長192.84%。
02
新宙幫——電解液全國第二
公司是全球領先的锂電池化學品和功能材料企業。目前已形成“锂電池電解液 精細氟化工”雙輪驅動的業務體系。目前锂電池電解液産能國内第二，精細氟化工品規模位于全球前列，半導體化學品已進入全球半導體客戶供應鍊，有望加速發展。
公司立足精細化工，産能持續擴張。預計全部投産後電池化品産能将達25萬噸、有機氟化學品産能達2.6 萬噸、半導體化學品産能達6 萬噸、電容器化學品産能達5 萬噸。
锂電池電解液：公司高速增長的第一發動機。公司于2010-2014 年先後突破日韓電池大客戶，目前已成為LG 化學、三星SDI、村田、松下等客戶的重要供應商。一體化布局方面，公司遠期電解液産能規劃超30 萬噸，目前國内排名第二，并且配套超25 萬噸溶劑産能、LIFSI 2600 噸、添加劑4000 噸，關鍵材料自供比例持續提升。荷蘭、波蘭、天津基地持續籌建中。
有機氟化學品：公司外延發展的第二驅動力。。2021 年上半年實現營收3.4 億元，同比增長11.4%，毛利率65.0%，自2017 年以來，公司毛利率始終維持在50%以上，淨利率維持在30%以上，盈利能力高且穩定。
半導體化學品：有望成為公司第三增長曲線。公司半導體化學品産能料将超過5 萬噸。
2021 年三季報，報告期内公司實現營業收入44.69 億元，同比增長122.82%；實現歸母淨利潤8.68 億元，同比增長132.19%，實現扣非歸母淨利潤8.12 億元，同比增長135.74%。
02
杉杉股份——正極、負極、電解液通吃
杉杉股份主營為锂電池材料和偏光片業務。市值615億元，PE為40倍。2021年中報顯示，锂電池材料收入46.98億元，占主營收入47.23%；偏光片業務收入為46.53億元，占主營收入46.78%。
公司持續一體化布局，锂電池正極、負極材料、電解液通吃，上半年公司實現營收99.47 億元，其中核心業務偏光片、正極、負極、電解液營收分别為45.8、27.5、16.5、2.8 億元，合計占比93%。其中，公司2021 上半年負極材料銷量4.15 萬噸，歸母淨利2.31億元；正極材料銷量1.67 萬噸，歸母淨利1.76 億元。
公司目前負極産能12 萬噸，石墨化産能4.2 萬噸。公司積極推進内蒙10 萬噸與眉山20 萬噸一體化項目，預計23 年34 萬噸負極産能，石墨化自供率突破70%。
公司 2021年前三季度實現營業收入157.12億元，同比增長182.43%；實現歸母淨利潤27.74 億元，同比增長899.29%；實現扣非歸母淨利潤14.40億元，同比增長1837.72%。
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