無懼市場波動的永久投資組合
在投資領域，有各種各樣不同的投資方法，也有許許多多的投資人，賺取了豐厚的投資回報。隻不過投資市場大體來說是一個“零和博弈”，甚至可以說是“輸家的遊戲”，有人賺取的同時，勢必有更多的人虧了錢。普通投資人，在這樣一個市場要“赢”并非是一件容易的事情。
最近讀了一本書《哈利·布朗的永久投資組合：無懼市場波動的不敗投資法》是關于布朗永久投資組合 ，較為詳盡的介紹。布朗對投資也有非常獨到的見解，他創立了一種新穎的投資策略，這種策略看起來非常簡單，其實也極其複雜，它的名字就叫做“永久投資組合”。設計思路主要是：一次性建立投資組合，并用最小的努力來保持永久。
在永久投資組合裡，他給出了具體的資産大類配置比例：
這一策略的創立并不是為了預期未來或者比其他投資者更聰明。相反，它支持這樣一種觀點，即真正的現實世界總是不可預期、不可知且出人意料的。它假定沒有人可以預期未來，而且你的主要目标應該是用全天候的投資策略來保護你一生的财富。
在這本書裡，作者還提到，衡量或者評價一個長期的投資組合， 增長、沒有重大損失和實際收益是三位一體的。
用過去的數據進行回溯，在很長一段時間裡，布朗的永久投資組合表現不俗，年度最大回撤隻有5%，而長期的年化收益率在8-10%左右，跑赢了通貨膨脹，甚至追趕上了股票的長期投資回報率。這已經是很好的業績了，畢竟可以挺過30%甚至更多損失的投資者絕對不是一般的投資者，也不是所有投資組合都能跑赢市場，跑赢通貨膨脹率。
知道了要買什麼，那什麼時候買入，買入多少？在《哈利·布朗的永久投資組合》這本書裡，也提到了這個問題：是立即購買全部的資産，還是等待着慢慢地進行？作者的建議是：全部購買。
等待其實就是擇時，但很多普通投資者可能并沒有擇時的能力，組合本身資産大類的份額就已經進行了風險平衡，再進行擇時意義可能不會非常明顯。比如股票的比例是25%，即便是當前估值很高，未來會下跌40%，對整個組合的影響也隻有10%。而與此同時，因為股票和債券的跷跷闆效應，債券很可能還能再抵消一部分下跌的影響。
這可能也是作者建議全部購買的緣故吧。不過，這個建議，在中國市場，可能并非是最好的方案，尤其是，到底将多少資金投入到投資組合中，這是關于資産中長期投資資金的規劃，也是一個很大的話題。
在這本上有讨論的另一個問題就是組合的再平衡，這需要解決兩個關鍵點：
1）資産市值發生變化，需要進行再平衡
作者給出的調整帶觸發條件是35%和15%。投資組合中的任一單項資産跌至總體的15%以下，或漲至總體的35%以上，就要重置你的投資組合的所有部分，以使每一部分都保持在25%。35/15%觸發點被稱作“調整帶”，它們用來強迫投資者根據投資組合的比例機械地買賣資産，其它時候不需要進行任何操作。
2） 有新的資金需要投入到組合中
作者的建議也是不擇時，在有資金需要投資的時候，直接基于當下組合的市值進行調整。首先是把新資金加入現金配置直到它達到25%（如果沒有達到），超出25%的部分，加入投資組合中其他3個資産中表現最差的資産中，直到它達到25%。
沒有人可以預測未來。用最簡單的方式，賺到市場平均收益。付出3分的努力，獲得6分的回報。這可能真的就是普通投資者最容易達到的目标了。永久投資組合，有很不錯的參考價值，《哈利·布朗的永久投資組合》又進行了更細節的拆解，說清楚了具體如何交易的問題，可操作性更強。資産配置的概念已經被越來越多的普通投資者所熟知并接受，也有很多經典投資組合提供跟投的方法，最關鍵的一環，大概就是投資者自己能不能在既定的投資策略下，嚴格按照策略執行吧。
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