​期貨基礎入門

入門須知

1、知識與智慧。

珠穆朗瑪峰高度8848米，這是知識，可以通過文字和語言無損傳遞。

珠穆朗瑪峰真雄偉，不身臨其境，很難體會到，這是智慧，無法直接用文字和語言傳遞。

我想跟大家科普的是期貨基礎知識，而最終賺錢，靠的是交易的智慧。交易的智慧，我在公衆号“複利人生”中已經講了很多。但不少人缺的是基礎知識，沒有知識，談何智慧。

2、風險。

期貨，是個九死一生的戰場。不是期貨有多可怕，可怕的是杠杆。

給大家三點忠告：

（1）單單帶止損。一定要提前想好，做錯了怎麼辦。

（2）輕倉。大衆做期貨，都用杠杆，幾乎都虧；你最好少用杠杆，如果有100萬本金，你就持有100萬到150萬價值的合約。這樣就不用盯盤了，日内極端波動對你傷害很小。

（3）長線。當大衆都盯着日内，天天T+0進出，不願隔夜持單，我們反而要長線。其實從更高維度看，商品價格的大趨勢都很明顯，抓大趨勢容易得多。

總之，想賺錢，不是大衆做多而你偏做空，這叫标新立異。賺錢的要義是，大衆都重倉做短線，我們就輕倉做長線；大衆都憑情緒操作，我們就要有策略和計劃，在不同維度去競争，這才是真正的出路。

基礎術語

現貨，就是一手交錢，一手交貨。比如去水果店買水果，就是現貨交易。

期貨，跟現貨不同，期是未來的意思，指的是未來的貨物。比如你跟果農預定明年秋天的蘋果，這個蘋果就是期貨。

但期貨交易，會有幾個問題：你給我的蘋果質量怎麼樣，品質如何？約定時間能不能交貨？我去哪裡取貨？

為了交易方便，由期貨交易所制定标準化的合同，每張合同都一樣，有明确的标準，大大提高交易效率。

如上圖，在這個合約上，所有規定都是清晰明确的。它的目的隻有一個，讓你對即将交易的期貨，有個清晰的了解。你知道這是什麼貨物，什麼質量，到期如何交付，去哪裡取貨等一切細節。

所有人面對的都是一樣的标準合約，大幅度提高了買賣交易的效率。

所以，期貨交易的對象不是商品，而是商品的标準化合約。

期貨，可以做多，也可以做空。

比如，當滬銅期貨價格是66000時，你覺得它非常貴了，以後價格會下跌，所以你在66000的位置做賣方，賣出一張期貨合約給别人。

當滬銅價格不斷走低，跌到63000時，你覺得價格合理了，然後又在市場下單，買入一張滬銅合約。

注意，這次你是一張期貨合約的買方，你的買入價格是63000。你跟另一個人在63000的位置成交了。

截至目前，理論上，你是一張期貨合約的賣方，在66000的價格賣出一批貨物給别人；同時你又是一張期貨合約的買方，在63000的價格買入一批貨物回來。

你的獲利是3000，即66000-63000。

了解了期貨的概念，接下來就是幾個簡單的術語。

買入開倉：手裡什麼合約也沒有，現在買入一手滬銅合約，這就叫買入開倉。買入，是做多；開倉，是無合約到有合約的過程。

賣出開倉：手裡什麼合約也沒有，現在賣出一手滬銅合約，這就叫賣出開倉。賣出，是做空；開倉，是無合約到有合約的過程。

持倉：不管你做多還是做空，隻要手裡有合約，就叫持倉，或者叫頭寸、單子。哪怕你做空，你手裡持有空單，也叫持倉。

賣出平倉：原來買入開倉，做多的，現在準備賣了，就叫賣出平倉。平倉，是有合約到無合約的過程。

買入平倉：原來賣出開倉，做空的，現在準備了結，就叫買入平倉。

總之，先買入開倉，然後賣出平倉，這個過程是做多；先賣出開倉，然後買入平倉，這個過程就是做空。

實際操作很簡單，如下圖，看多就“買多”，看空就“賣空”，了結持倉就是“平倉”。

結算價

不同的期貨品種，漲跌停幅度的規定不一樣。比如玉米是4%，而銅是6%。

下圖是一張銅期貨合約：

跟股票不一樣的是，合約對漲跌停的規定是：上一個交易日結算價的6%。

什麼是結算價？

所謂結算價，就是當天交易結束後，對未平倉的合約進行當日保證金及當日盈虧結算的基準價。也就是說，期貨合約當天收盤之後的盈虧結算，不是用收盤價，而是用結算價。

這跟股票不一樣。比如我10元買入某股票，今天收盤價是15元，那我就賺5元。而期貨不是，我10元買入期貨合約，今天收盤價是15元，但結算價是13元，我今天“顯示”的盈虧就是3元。

為什麼要用結算價？

因為期貨是保證金交易，可利用杠杆較高，不少商品期貨都5%保證金，20倍杠杆，也就是買賣100萬的期貨合約，隻需要最少5萬塊錢。如果杠杆用滿，滿倉交易，做錯5%就本金虧完。如果在臨近收盤的最後一秒，有大資金忽然進場，利用短期流動性不足，惡意拉高或拉低價格到漲停或跌停收盤，那麼按照收盤價結算，會有很多人因此而爆倉被強平。

為了預防這種漏洞，所以有了結算價。

當日結算價取某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價。

我們不是考期貨從業證書，所以記住個結論就行了，不管用收盤價結算，還是用結算價，都不影響實際盈虧。

比如你10元買的，今天收盤價15元，今天結算價13元，看上去好像結算價讓你吃虧了，但你沒有賣出啊。第二天開盤，價格是16元，你的成本依然是10元，實際盈虧不變，随時可以平倉。

最後交易日

何為期貨？

你買了明年3月交房的期房，這就是期貨。到了明年3月，開發商要把房子交到你手上，叫作交割。

凡是期貨合約，都有個期限，到了時間就要交貨。

交易所在設計期貨合約時，會提供很多個到期日的合約，目的是讓現貨商可以自由選擇交割的月份。

下面是滬銅期貨，每個月都有到期的，每次都同時顯示12個滬銅期貨合約。

其中，滬銅2104的意思是，2021年4月到期的滬銅期貨合約。前兩個數字是年份，後兩個是月份。

既然期貨合約有到期日，那麼最後交易日是哪一天呢？

合約月份的15日。比如滬銅2104的最後交易日，就是2021年4月15日。過了這一天就不能再交易了。

最後交易日後的第五個工作日，是最後交割日，自此之後，所有需要交割的期貨合約都必須完成。

注意，個人交易者是不能交割貨物的，隻有法人戶才可以交割。

因為個人交易者不可以涉及交割環節，所以，交易所對個人交易者的期貨合約最後期限做了額外規定。不同期貨交易所的規定不太一樣，比如鄭州商品交易所和大連商品交易所要求，個人客戶的期貨合約不允許進入交割月份。

所謂交割月份，就是要交割的那個月。比如豆粕2103的交割月是2021年3月，那麼個人交易者就必須在2021年2月結束前，把豆粕2103合約平倉。

上海交易所則規定，個人交易者想持倉進入交割月份，手數必須滿足：整數倍基數，銅、鋁、鋅、鉛為5手整數倍；螺紋、線材、熱軋卷闆為30手整數倍；鎳為6手整數倍；錫、白銀、紙漿為2手整數倍；黃金為3手整數倍；不鏽鋼為12手整數倍。

個人交易者必須遵守規定，否則交易所會把你的單子強平，強平若盈利，則盈利會被沒收；強平若虧損，則虧損自負。

實際交易中，大家完全不用擔心忘記到期日，期貨公司都會通知。記住一條，持有的期貨合約快到交割月了，就提前平倉，換成别的到期月份合約就行了。

保證金

期貨是帶杠杆的，買一手需要多少錢呢？

下圖中，玉米2105的價格是2811元，這是一噸玉米的報價。

一手玉米是10噸，一手玉米2105合約的實際價值是28110元。但是，期貨是保證金交易，我們不需要付全款，隻需要支付一定的保證金就行了。

查詢合約，玉米期貨最低保證金是11%，所以理論上，我們隻需要28110*11%=3092元，就可以獲得這一手實際價值28110元的玉米期貨合約。

不同期貨品種，其價格、交易單位和保證金比例不同，買賣一手需要的資金也不同。

比如，滬銅2104現在報價是68700元，一手是5噸，保證金最低8%，也就是說，你最少需要68700*5*8%=27480元才能交易一手滬銅合約。

期貨的危險是杠杆，其迷人之處也是杠杆，也就是保證金制度。

2月3日，滬銅2104最低價56870/噸，2月24日最高價是68880/噸。假設你剛好最低價買了一手，最高價賣出，一手是5噸，你的獲利是（68880-56870）*5=60050元。

而滬銅2104的保證金最低是8%，最低價做多一手滬銅2104隻需56870*5*8%=22748元。

也就是說，這筆交易我們隻動用了22748元，就漲了這麼幾根陽線，最後賺了60050元，收益率驚人。

注意，保證金是把雙刃劍，做對方向盈利速度很快，做錯方向虧損速度也一樣快。

爆倉

如果小王賬戶有23000元，當下滬銅2104的價格是56870元，他買入一手最少需要22748元，賬戶剩餘252元。

此時，小王賬戶的資金使用率是：22748/23000=98.9%。

假設滬銅2104從56870跌到56800元，一噸跌70元，會發生什麼？

小王就買了一手，一手是5噸，他虧了350元。

此時，他的賬戶資産就是23000-350=22650元。前面說了，他持有一手滬銅2104需付出的保證金是22748元，他的賬戶資産已經不夠持有這一手滬銅2104的保證金。這時候，期貨公司會把小王的賬戶給強平，小王爆倉了。

爆倉，不是虧的一分不剩，隻是虧到賬戶資産不夠保證金了。

做期貨，一定要盯着軟件上的資金使用率，像我這種做長線的，資金使用率幾乎沒超過40%。資金使用率低，說明杠杆率低，就不容易爆倉。

實際交易中，期貨公司會要求提高保證金，比如滬銅的交易所最低保證金是8%，期貨公司一般最少會要你8%+1%的保證金。提高保證金比例，就是降低客戶的杠杆，防止客戶輕易爆倉。

主力合約：當前交易量最大，交易人數最集中的合約。下圖中，标注“M”的就是主力合約，比如雞蛋2105，是所有雞蛋合約中成交量最大的。

考慮到流動性，建議大家最好選擇主力合約去交易，這樣更容易成交。

主力合約

為什麼會存在主力合約呢？

因為期貨合約都是有交割期限的，越是臨近交割月，持倉人數會越少。大家會平倉，去交易還有一定期限的合約。

比如2月25日，雞蛋2103的成交量和持倉量就很少很少了，大部分人都去交易雞蛋2105合約，因為雞蛋2105的交割月是5月。

這個平倉即将到期合約，換到主力合約的行為，叫換月。

由此可知，期貨合約雖然有到期日，但隻要換月，就可以長期持有。

比如滬銅，我第一次做是11月底的那次突破，當時在“複利人生”公衆号有寫。沒記錯的話，到現在已經換月了3次，目前持有的是滬銅2104合約。通過幾次換月，就實現了對滬銅期貨的長線持有。

軟件中，還有個滬銅主連，是什麼意思呢？

所謂主連合約，就是把每段時間的主力合約拼接在一起，形成的走勢。

而指數合約，是以每個合約的成交量做權重算出的該商品指數，包括了所有的期貨合約。但總體而言，依然是主力合約的比重最大。

指數和主連合約的作用，是向我們提供足夠長和連續流暢的曆史走勢，方便分析曆史走勢，研究交易策略。

持倉量與交易量

股票中，有買必有賣，買賣是一一對應的。期貨跟股票不一樣，期貨可以做多，也可以做空。

就單個人而言，做多，就是買入開倉，然後賣出平倉；做空，就是賣出開倉，然後買入平倉。

就整個市場而言，你的任何操作，都需要對手盤。比如你是買入開倉，你的對手盤是什麼操作？

你買入開倉，肯定得有人賣給你，不然成交不了。對手盤賣出，又分為賣出開倉和賣出平倉。

你買入開倉後，準備平倉了，就是賣出平倉。此時，你是賣方，對手盤是買方，而買方又分為買入開倉和買入平倉。

根據對手盤的不同，期貨中的成交分為以下幾種：

雙開：交易雙方都是開倉的成交，比如買入開倉，對手盤賣出開倉。

此時，一個新多單和一個新空單産生，雙方都是新開倉，市場上多了2手的持倉。由于現在持倉統計是單邊，所以，持倉量+1。成交量也同樣增加兩手，因為統計單邊，所以成交量+1。

多換：多單換手，一個多單換成另一個人持有，比如，買入開倉與賣出平倉的成交。

誰會賣出平倉呢？

肯定是手裡有一個多單，現在多單不想要了，所以賣出平倉。

誰會買入開倉呢？

肯定是本來手裡沒有單子，現在想買入一手多單。

買入開倉與賣出平倉的成交，就相當于本來有一個多單的人，把自己的單子賣給了一個手裡沒有單子的人。

這種情況下，期貨持倉量沒有任何變化，多單隻是換了個人持有，持倉量不變。但成交量依然增加2手，因單邊統計，所以總量+1。

空換：空單換手，一個空單換成另一個人持有，比如，買入平倉與賣出開倉。

誰會買入平倉？

原來持有一個空單，現在不想要這個空單了，所以買入平倉。

誰會賣出開倉？

原來沒有空單，現在想做空，所以才賣出開倉。

買入平倉與賣出開倉的成交，就相當于一手空單，由一個人手裡轉移到另一個人手裡，持倉量不變，成交量+1。

雙平：雙方都是平倉，比如，買入平倉與賣出平倉。

誰會買入平倉？

原來持有一個空單，現在不想要這個空單了，所以買入平倉。

誰會賣出平倉？

原來持有一個多單，現在不想要這個多單了，所以賣出平倉。

交易雙方都是平倉，市場上多單少一手，空單也少一手，所以持倉量-1，成交量+1。

再看下面這張期貨成交明細：

上圖第一行是“多開”。多開的意思是，一個多頭買入開倉14手，但這14手與不同的對手盤成交，其中1手是空換，另外13手是雙開，所以總體增倉是13手。

其他空開、空平、多平，道理都一樣。比如空開，成交15手，增倉5手，就是10手與買入平倉成交，屬于空換；5手與買入開倉成交，屬于雙開，增倉5手。

道理懂就行了，我們不是考試，所以不用死記硬背。

期貨合約的成交量上，有個黑色的線，那就是持倉量。

增倉上漲：隻有買入開倉和賣出開倉成交，持倉量才會上漲。所以增倉上漲，意味着多單開倉和空單開倉人數在增加。

減倉上漲：隻有買入平倉和賣出平倉成交，持倉量才會減少。所以減倉上漲，意味着多空雙方都不想玩了，都在處理手裡的單子。

通過持倉量變化，是無法預測未來價格走勢的。因為交易最重要的是未來，是未來買賣雙方的行為。這裡還包括很多場外資金的入場，也是無法預測。

條件單

以下所有内容，針對的是文華财經的電腦客戶端，手機軟件沒有這麼複雜的功能。各大期貨公司的官網，都可以下載文華财經。

期貨條件單，一共分為三個部分：預備單， 條件單和損益單。

1、預埋單。

就是事先準備好某些條件的單子。它的位置如下：

右鍵，點擊添加預埋單：

可以設置買入或賣出品種，手數，價格，以及止損方式。

預埋單有什麼用呢？

比如你經常交易某個品種，手數是固定的，止損方式也是固定的。但如果按照正常步驟下單，你怕輸入的速度太慢，或者怕輸錯手數，所以你提前把這個品種的交易準備工作提前完成，等到觸發信号的時候，直接切換到預埋單，右鍵：立即發出。

這樣，你就直接交易了這個品種，速度極快。

預埋單，就是你準備好了某些條件，等需要的時候直接使用。

2、條件單。

這是最常使用的一種模式，即滿足各種條件下的單子。

在條件一欄中，文華财經給出了三大闆塊。分别是：價格條件單、時間條件單和開盤觸發條件單。

價格條件單的核心就是價格，當價格達到什麼程度的時候你要進行委托？有兩個選擇，大于等于或者小于等于，然後你輸入價格即可。

時間條件單的核心是時間，你想要在幾點委托單子？輸入時間即可。

最後的開盤觸發條件單，就是系統識别開盤了，直接對你輸入的條件進行委托。

注意，條件單設置好了，即使你電腦關閉了，它依然有效。讓它失效的唯一方法就是把它删除掉。

順便介紹個小概念：反手。

反手，就是多單變空單，空單變多單。比如，你現在是多單，然後你選擇了反手。反手的過程就是，先多單平倉，即賣出平倉。然後再開另外一個方向的頭寸，即賣出開倉。

所以，如果你本來有一手多單，選擇将其反手之後，就是多單沒了，開出一手空單。

3、損益單。

當開倉後，你持倉中有了某個品種，而你設置了止盈或止損，那麼在損益單欄目就會顯示。

止損單目前有兩種，一種是指定價格止損，你直接輸入價格就可以了；另一種是動态跟蹤，比如從高點回落多少點平倉，它既是止損也是止盈。

根據自己選擇設置即可，設置好後，點擊綠色的三角形，它就生效了。

以上功能，在手機上略有不同，手機軟件更加簡單。

希望大家學會運用條件單，特别是在開倉前就計劃好一切，然後用條件單來運行，避免盯盤，減少人性的幹擾。

切記，不管你做了什麼計劃，不要臨場改變。很多人都是原來設好了止損，又主動把止損撤掉，造成了大虧。

止損是個藝術，它絕不完美，充滿着悔恨和遺憾。