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中國最豪橫的海外收購項目——中國化工收購先正達



2017年年中,中國化工收購先正達全部股權宣告收官。最終交易價格鎖定在每股465美元,并以現金方式支付。在股權交割時,中國化工集團還将向股東支付每股5美元的特别股息。以此計算,該交易總對價為440億美元,除此之外,中國化工通過彙豐銀行貸款50億美元用于提前償還先正達的債務。這樣一來,中國化工集團為收購先正達實際花費高達490億美元,近3000億人民币的收購價,也成為目前中資企業最大的一筆海外收購!

先正達成立于1999年,總部位于瑞士巴塞爾。由阿斯利康和諾華兩家公司合并旗下農化部門組成。2014年,它跻身全球最大作物保護公司和第三大種子公司,市場占有率分别達20%和8%。先正達的地位僅次于孟山都和杜邦。

但這筆中國最大的海外收購,從一開始就備受争議!

争議點
1,農化行業為低利潤行業,即使先正達一年銷售額達到280億美元,但年淨利潤隻有17億美元,且2015年,全球農化行業迎來轉折,氣候變化、農作物價格下跌和彙率等因素影響下,包括先正達在内的農化巨頭們收入和利潤均出現滑坡。中國化工要想收回成本至少30年以上。
2.和中國農業契合度低,先正達農化行業實力雄厚,但名聲一般,臭名遠揚的百草枯(先正達品牌Paraquat)是先正達前身ICI在1962年就開始注冊銷售的産品,百草枯毒性太大,且無解藥,造成人畜誤服後死亡的案例過多,成為社會性問題受到廣泛的關注後被禁的。目前全世界已有二十多個國家(包括中國)禁售百草枯了,在種子方面,先正達大力發展轉基因農作物,而中國對轉基因态度一直持觀望态度
3.民間反對聲音,包括化工部前部長秦仲達在内的460位民間人士聯名緻信國資委,質詢中國化工集團巨資并購先正達案,先正達正積極開發的轉基因作物,将對中國糧食作物造成廣泛而無法控制的污染
5,國家不支持,國資委明确不當中國化工收購先正達的冤大頭,給收購當頭潑了一盆冷水。國資委主任肖亞慶駁斥了中國化工為了買下先正達可以求助于國資委這個命題。對于此項收購,肖亞慶說的話近乎冷酷,即“國家不會給他錢,他自己有能力他借錢,他自己按他的方式融資。”,這在以往的央企收購中很罕見,中國政府甚至一度叫停這筆收購!

但最終中國政府還是同意了此次交易,而中國化工也最終能如願以償,可能有以下原因

1.中國是世界人口最多國家,有14億人口,國家對糧食問題極為看重,農藥作為保障糧食豐産豐收的重要生産資料,則需要在創新和技術上走在前列。2,中國雖然是農藥大國,但長期隻是在下遊粗加工,對上遊滲透不足,對農藥成分,了解不多,有食品安全隐患 3.形式所迫,農化公司寡頭聚集,陶氏和杜邦在2015年底宣布對等合并,兩者的農化闆塊整合為一家名為科迪華的新公司。而孟山都也曾兩次報價收購先正達,而後自己又被拜耳收購,兩者的聯合體成為全球最大的農化品企業,中化此時不出手,恐怕以後很難再進入這一領域。 3,金融形式,中美之間中國對美國每年有近3000多億美金的順差,作為補償,中美兩國達成默契,即中國購買美國國債及大宗商品,但自特朗普右翼勢力上台,不斷挑起中美摩擦,并數度威脅美債安全,使中國産生警覺,畢竟美元是紙,沒有換成真金白銀實在 5,融資程度,中國經濟長期向好,使國内外金融機構都很重視中資企業收購,尤其是像中國化工這類央企,中國銀行,國新控股,興業銀行積極購買中國化工的永續債券,中信銀行為代表的中國财團為中化開出了極低利率的銀行貸款,以彙豐銀行,摩根士丹利為代表的國際财團更是一年多次飛臨中國,為這次交易提供各種便利

由于各方努力,2017年6月7日,正式收購的先正達,中國化工也憑此收購,成為世界農化巨頭。

評價

從戰略上說,中國作為人口大國,每年有7億噸的糧食需求,近1億噸的糧食缺口,掌握農化源頭,這對國家的糧食安全和人民食品安全都極為重要。

至于這價格嗎?就看時間來驗證了!
你怎麼看這筆交易?

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