《姚堯形态學》第5集：止盈（3）

上一集，我們讨論了底部反轉，接下來讨論頂部反轉。與底部反轉類似，頂部反轉後在計算漲跌幅滿足時也通常不隻限于一波，而是會有兩波，甚至三波。請看下圖：

這張是三重頂的示意圖，屬頂部反轉形态。當股價跌破60元的頸線位後，即可計算其跌幅滿足位。計算方法是：

先計算頂部到頸線的距離為：70－60＝10元。

第一跌幅滿足位為頸線位減10，即60－10＝50元

第二跌幅滿足位為第一跌幅滿足位減10，即50－10＝40元

第三跌幅滿足位為第二跌幅滿足位減10，即40－10＝30元

以經驗而言，通常股價跌破頸線後會下跌至第一跌幅滿足位，再經由一段時間的震蕩，構築一下跌中繼形态，再繼續下跌至第二跌幅滿足位。頂部反轉形态突破後，以達到第二跌幅滿足位的概率為最大，達到第一或第三跌幅滿足位的概率較小。具體能跌到哪裡，還需要結合具體的形态結構和當時的市場氛圍等多方面因素而定。若頂部構築的時間很長，之前的漲幅太大，則突破後容易有第二波、甚至第三波的下跌，反之若頂部構築時間很短，之前的漲幅較小，則跌破後很有可能隻跌一波就結束，甚至達不到跌幅滿足位。若當時的大環境是熊市，則突破後可能會跌得非常快、非常深；反之則下跌一小段後就能止跌企穩。這些同樣需要讀者視具體情況随機應變，無法在書本中一一道明。我們來看個具體案例。

下面這張是山西證券（）自2015年2月至6月的日線走勢圖

可以看到，山西證券股價從2015年2月2日的12.59元一路上漲至5月26日的27.98元，之後構築了一個長達一個多月的頭肩頂形态，頸線位在22.74元，并于6月18日以中陰線跌破頸線。為此，投資者可在22.74元融券做空該股，同時将止損位設在22.74×（1＋3%）＝23.42元。

頂部到頸線的距離為：27.98－22.74＝5.24元，于是我們可計算出：

第一跌幅滿足位為22.74－5.24＝17.50元，預期收益率為1－（17.50÷22.74）＝23.04%。

第二跌幅滿足位為17.50－5.24＝12.26元，預期收益率為1－（12.26÷22.74）＝46.09%。

第三漲幅滿足位為12.26－5.24＝7.02元，預期收益率為1－（7.02÷22.74）＝69.13%。

可以看到，山西證券自從跌破頸線後就再也沒有站回頸線之上，故空單可一直持有。很快，山西證券就觸及到第一跌幅滿足位，略做反彈後再次下跌，剛好跌至第二跌幅滿足位時止跌。此時，我們即可還券止盈，短短三個星期便能獲得46%的收益率。

之後山西證券股價亦有反彈，震蕩一段時間後再次下跌，最低跌至8.72元，并未觸及到第三跌幅滿足位。

有必要強調的是，在姚堯形态學中，我們通常使用的都是算術坐标系，這在計算第三波漲跌幅滿足位，特别是跌幅滿足位時可能會出現瑕疵。此時若切換到對數坐标系，可能會更加準确。在算術坐标系中，刻度間的距離與價格的算數差成正比；而在對數坐标系中，刻度間的距離與價格的漲跌幅成正比。為表述方便，我們舉個極端的例子，請看下圖：

假設頂部的價位是40元，而頸線的價位是20元，則跌破頸線後的三波跌幅滿足位分别是0元，﹣20元，﹣40元，顯然這是極其荒謬的。可如果按照對數坐标系，就不會出現這種問題了，請看下圖：

在對數坐标系中，三波跌幅滿足位分别是10元，5元和2.5元，因為40元跌至20元是跌一半，20元跌至10元，10元跌至5元，5元跌至2.5元都是跌一半，它們在漲跌幅上是相等的。

在算術坐标系中，我們計算漲跌幅距離時用的是加減法，在對數坐标系中，我們計算漲跌幅滿足時是用的是乘除法。以本集開頭之頂部反轉的示意圖為例，在對數坐标系中，頂部到頸線的距離為：70÷60＝1.17。

第一跌幅滿足位為頸線位除以1.17，即60÷1.17＝51.28元

第二跌幅滿足位為第一跌幅滿足位除以1.17，即51.28÷1.17＝43.83元

第三跌幅滿足位為第二跌幅滿足位除以1.17，即43.83÷1.17＝37.46元

而以上集之底部反轉的示意圖為例，在對數坐标系中，底部到頸線的距離為40÷30=1.33

第一漲幅滿足位為頸線位乘以1.33，即40×1.33＝53.33元

第二漲幅滿足位為第一漲幅滿足位乘以1.33，即53.33×1.33＝70.93元

第三漲幅滿足位為第二漲幅滿足位乘以1.33，即70.93×1.33＝94.34元

由此可見，相較于算術坐标系，對數坐标系的跌幅滿足位會跌得更少一些，而漲幅滿足位會漲得更多一些。不過，在實戰中為了分析和交易的方便，我們仍然習慣于采用算術坐标系，讀者在作形态分析時隻要稍加留意即可，尤其是在底部或頂部到頸線的距離較長時，更容易出現上述情況。當股價跌至第二跌幅滿足位時，我們差不多就可酌情止盈，不要再巴望着它非得跌至第三跌幅滿足位。

我們再看下面這張綠景控股（）自2016年2月至5月的日線走勢圖：

可以看到，綠景控股股價自2016年3月8日的17.54元一路上漲至4月18日的27.55元，之後構築了一個長達一個月的頭肩頂形态，頸線位在23.55元，并于5月5日以陰線跌破頸線。為此，投資者可在23.55元融券做空該股，同時将止損位設在23.55×（1＋3%）＝24.26元。

頂部到頸線的距離為：27.55－23.55＝4.00元，于是我們可計算出：

第一跌幅滿足位為23.55－4.00＝19.55元，預期收益率為1－（19.55÷23.55）＝16.99%。

第二跌幅滿足位為19.55－4.00＝15.55元，預期收益率為1－（15.55÷23.55）＝33.97%。

第三漲幅滿足位為15.55－4.00＝11.55元，預期收益率為1－（11.55÷23.55）＝50.96%。

可以看到，綠景控股跌破頸線後立刻收出兩根長陰線，很快就觸及到了第一跌幅滿足位，之後卻遲遲未能繼續下跌，而是做了三個半月的橫盤。在這種情況下，我們通常會選擇還券止盈，而不再期待第二跌幅滿足位。

在前文中，我們曾經講過，股價在觸及第一跌幅滿足位後通常會有個反彈，或者作出下跌中繼的震蕩形态，之後再啟動第二波下跌。可是既然是下跌中繼，那就決定了在這段行情中，下跌趨勢是主行情，震蕩行情是次行情，次行情的規模不可以超過主行情。打個比方，有人從城北走到城南需要10個小時，他在早上七點由城北出發，中午十二點到達城中的餐廳吃飯，用餐完畢後稍事休息，下午一點鐘繼續向南走，下午六點到達城南，這是合理的。可是如果這個人早上七點鐘出發，十二點鐘到達城中後就在旅館住下來，而且一住就是三天。那麼，我就不得不高度懷疑，他此行目的還是不是要去城南？他應該是會有别的安排吧？同樣的道理，綠景控股這個頭肩頂的結構規模，是從2016年3月31日至5月5日，僅一個月多一點，之後又隻花了一個星期觸及第一跌幅滿足位，可接下來卻來回震蕩了三個半月，這不得不讓我們高度懷疑，它還會去觸及第二跌幅滿足位嗎？因為如果這三個半月的震蕩是下跌中繼的話，那麼這個次行情的規模就比主行情要大太多太多了。

果然，綠景控股之後震蕩攀升，向上突破了當初頭肩頂所畫的頸線位，也觸及到當時所設置的止損位，等于是完全終結了當初頭肩頂突破後的下跌趨勢。倘若之前未能在低位及時止盈的投資者，此時也隻好忍痛止損了。

自9月下旬至12月初，綠景控股再次構築一個三角形的頂部，頸線位在22.10元。12月6日，綠景控股以陰線跌破頸線。為此，投資者可在22.10元融券做空該股，同時将止損位設在22.10×（1＋3%）＝22.76元。

頂部到頸線的距離為：24.80－22.10＝2.70元，于是我們可計算出：

第一跌幅滿足位為22.10－2.70＝19.40元，預期收益率為1－（19.40÷22.10）＝12.22%。

第二跌幅滿足位為19.40－2.70＝16.70元，預期收益率為1－（16.70÷22.10）＝24.43%。

第三漲幅滿足位為16.70－2.70＝14.00元，預期收益率為1－（14.00÷22.10）＝36.65%。

可以看到，綠景控股跌破頸線後也曾有過反彈，還曾一度重新站上頸線，但因距離止損位尚有相當距離，故而空單可繼續持有。之後，綠景控股的股價一路暴跌，跌破14.00元的第三跌幅滿足位後繼續下跌，若計算第四跌幅滿足位，則為14.00－2.70＝11.30，剛好也是個階段低點，最終跌至最低跌至10.22元。

綠景控股之所以在這輪行情跌得如此慘烈，能夠跌破第四跌幅滿足位，撇開其它因素不談，單就形态學的角度而言，關鍵亦是因為其頂部到頸線的距離實在太近。其實，前面那個山西證券的案例，從頂部27.98元跌至第二跌幅滿足點的12.26元，跌幅高達56.18%。反觀現在這個綠景控股的案例，從頂部24.80元跌至第四跌幅滿足點11.30元，跌幅卻隻有54.43%。原因就在于，山西證券頂部到頸線的距離為5.24元，相當于頸線位價格的23.04%。而綠景控股頂部到頸線的距離為2.70元，僅相當于頸線位價格的12.22%。

這樣，我們就将通過計算漲跌幅滿足法來止盈的操作方法講述完了，下一集我們将介紹根據前高低點來止盈的方法。