《股票炒家回憶錄》 第十六章

第十六章 消息不可盲目輕信

消息，人們多麼渴望！因為人性中的貪婪和虛榮，人們不僅渴望得到，還不遺餘力四處傳播。看着那些精明人四處打探消息，真讓人覺得可笑。傳播的人不用擔心消息是否可靠，因為沒人會深究，隻要是消息就行。如果消息準确，那自然很好！如果不準，那就希望下次好運。這是很多人對待消息的真實心理。消息總有源頭，其發起人往往是第一個且從始至終都深信不疑的人（故意制造虛假消息的人除外）。消息傳播是這個世界上最高效的營銷方式。每一個打探的人都會成為傳播人，消息因此呈幾何倍數地快速擴散開去。這因此而給人們一種錯覺，隻要消息傳播出去了，就沒人能抵禦住它的誘惑。所以很多人花了大量心思去研究如何傳播消息。

我每天都能聽到數不清的消息。下面講一個婆羅錫業（Borneo Tin）的故事。你記得這隻股票的發行時間？是牛市的最高潮，也是最尾聲時期。這家公司的原始股東們聽從了一位專家的建議，決定立刻在公開市場發售，以免被按部就班的承銷商贻誤了大好行情。主意是好主意，但是他們那幫人由于經驗不足到對市場的走勢預估不準，另外他們過于貪婪，把發行價定得太高，導緻很多投機客不敢買進。

照理說，他們應該堅持捂股不賣，在一個瘋狂的牛市裡，沒有什麼不可能。隻要在消息方面做足功課，總有魚願意上鈎。沒人願意去等那種細水長流的慢錢，都想錢來得容易，來得快。當時美國大量出售戰備物質給協約國，所以黃金源源不斷湧進美國。他們告訴我，為了“公衆利益”，在發行首日，曾三次提高價格，最終才完成第一筆成交。

我也差點加入他們那個發行團夥，但經過再三思量後，我拒絕了，因為我更傾向于獨自操作，自己收集信息，按照自己的方式交易。在上市的頭一天，因為了解他們的底細和計劃，也清楚牛市裡會發生什麼，所以那天開市後的一個小時内我就入手了1萬股。牛市讓他們的發行一上來就很順利。可是，這也導緻那幫家夥心理膨脹，他們認為如此旺盛的市場需求，太早丢掉籌碼，不劃算。後來他們發現我也買了1萬股，便推斷，即使把股價再拉高25到30，也不愁抛不出去。好不容易才找到的“奶酪”，怎能讓利文斯頓随随便便就切走一大塊！于是他們停止了拉升，開始洗盤，想多吸點籌，借機把我洗出去。然而我根本沒理會他們，後來他們隻好放棄洗盤，重新拉升股價，這回沒丢掉太多籌碼。

看到别的股票瘋漲，他們得隴望蜀，開始憧憬數十億計的利潤。好吧，當股價漲到120的時候，我就把手裡的那1萬股還給他們了。市場一下出冒出這麼大賣單，不可能沒有反應，所以他們不得不放慢拉升節奏。在牛市最後的瘋狂期，他們再次成功造勢，也處理掉了一小批籌碼。不過，事實證明他們因小失大。股價雖最終被拉到了150，但好光景一去不複返，他們被迫在跌勢中賣出強行處理籌碼。市場上總有這樣搶反彈的人願意接盤，他們認為股價從150跌到130應該很便宜了，所以沖進去接盤，如果跌到120的話就是在撿餡餅。到了這個時候，他們不得不做功課：首先放消息給那些職業炒家，因為他們往往能推動一波短暫的行情，然後再擴散到各家證券公司。可收效甚微，最後他們山窮水盡，無計可施。其實，不是他們操作水平不夠，而是大勢已去，接盤的“傻瓜”消失了。這可是他們沒想到或者不願意看到事情。

當時我和妻子已經南下到了棕榈灘。一天因為買格裡德利（Gridley）小賺了一筆，所以收盤之後，我取出500來獎勵給了我妻子。說來也巧，那天在酒店吃晚飯的時候，她遇到了婆羅錫業的總裁---威森斯坦（Wisenstein）,這家夥是他們發行團夥的一把手。直到很久之後我才聽說，那天晚上，這家夥和利文斯頓夫人共進晚餐是他精心謀劃的一場戲。

他表現得很友善，也很幽默，氣氛輕松而愉快，臨近結束的時候，他特别神秘地告訴她：“利文斯頓夫人，我打算為您破一次例，但我很樂意。”說到這裡，他故意停下來，熱切地看着利文斯頓夫人，以确認她是否聽懂了。從他的表情裡，她明白了他的意思，然後說了聲：“是的。”

“好的，利文斯頓夫人，遇到您和您先生是我的榮幸。我希望用實際行動來證明這句話的誠意，因為我非常希望以後能常見到二位。我想無需我多言，您也應該明白這屬于機密。”然後壓低聲音，“如果買婆羅錫業，您一定能賺一大筆。”

“是嗎？”我妻子問。

“我剛從酒店出來之前，”他說，“收到了幾封電報，其中的内容公衆至少要幾天之後才知道。我已經在全力買進了。如果您明天一開盤就買進的話，價位應該和我差不多。我保證婆羅錫業會漲。您是唯一聽到這條内幕消息的人，絕對唯一！”

她向他緻了謝，然後告訴他說，自己對炒股完全不在行。但是他保證說，不需要懂股票，隻需要知道這條消息就夠了。為确保她沒聽錯，他還重複了一遍：“婆羅錫業，您盡管買，越多越好。我向你您保證，隻要買進，一定會能賺。我這輩子從沒有因為想交朋友而告訴别人這樣的消息，您是第一個。我确信它能漲到200。我一個人不可能買光所有股票，所以我願意把消息分享給您，畢竟肥水不流外人田嘛。我悄悄告訴您，是希望您不要告訴别人。記住我說的話，買婆羅錫業，利文斯頓夫人。”

這番話滿含誠意，成功打動了她，以至于她馬上想到那天下午我給的500塊錢剛好可以派上用場。對我妻子來說，那點錢來得很容，也是可多可少的閑錢。換句話說，即使虧光了也無所謂，更何況他說過一定能賺。她心理盤算着，要是能憑自己本事賺到錢那太好了---這些都是事後她才告訴我的。

于是，第二天早上，在快開盤之前她趕到了哈丁公司，對經理說：“哈利先生，我想買股票，但是不能計入我丈夫的賬戶，因為在賺到錢之前，我不想讓他知道。行嗎？”

哈利說：“沒問題。我可以開一個臨時賬戶。您想買那隻？要買多少？”

她拿出那500塊錢，對他說：“請記住，我能接受的最大虧損就是這500。如果虧光了，就替我平倉，我可不願意欠你們錢。另外，這件事千萬别讓利文斯頓先生知道。給我買婆羅錫業，按開盤價，能買多少算多少！”

哈利接過她的錢，并承諾替她保密。當天開盤便成功幫她買到了100股婆羅錫業。我想她的成本價應該是108。這隻股票那天表現不錯，她買進後就漲了3塊錢。這讓利文斯頓夫人激動不已，以至于她好不容易才按奈住了激動的心情。

碰巧那時我越來越不看好大勢，而婆羅錫業的反常表現引起了我的注意。我認為在那種情況下股票不應該再漲了，婆羅錫業當然也不能例外。因此，就是那天下午，我決定出手，首先對婆羅錫業下手-----賣空1萬股。若不是我的賣空單，也許當天婆羅錫業可能要漲5到6塊錢。

第二天開盤，我加倉了2000股，臨近收盤又加倉了2000股，股價一下子就跌到102。

第三天，哈利焦急地等待她的出現。如果我有操作的話，她通常會在11點左右到公司來溜達溜達。

哈利把她拉到一個角落，說：“利文斯頓夫人，如果您想繼續持有那100股婆羅錫業的話，得補交保證金了。”

“可我手裡隻有那麼多，”她說。

“您可以把股票轉到您常規賬戶裡去，”他說。

“不行，”她反對，“因為那樣的話，這件事就露餡了。”

“可您的臨時賬戶已經開始虧損了，”他說。

“可是那天我明确地告訴過你，我能接受的虧損最多就是500，而且我連一分錢都不願虧，”她說。

“我知道，夫人，可是沒得到您的授權，我不敢随便平倉。現在除非你授權我繼續持有，否則我馬上平倉。”

“我那天買的時候，它不是表現很得好好的嗎，”她說，“怎麼到說變就變了。你覺得呢？”

“我也沒想到，”哈利說。證券公司的人說話都八面玲珑。

“婆羅錫業到底出了什麼問題，哈利先生？”

哈利當然知情，但是他負有替所有客戶保密的義務。所以他說：“我沒聽到什麼消息。您看，它還在跌！而且越跌越低。”然後指着報價闆。

她看着不斷走低的股價，瞬間崩潰，幾乎要哭出來，“哈利先生，我不想虧掉那500塊錢！我可該怎麼辦呐？”

“我也不知道，夫人。但是如果我是您的話，我會去問問利文斯頓先生。”

“不！不行！我不想讓他知道這件事。他說過，如果我想炒股的話，他會替我處理，他對我的每一筆交易都一清二楚。所以，這件事我不敢告訴他。”

“沒事的，”哈利安慰她說，“利文斯頓先生非同常人，他會告訴您怎麼做的。”可她直搖頭，于是哈利冷冷地補充了一句，“不然您就補上一兩千吧，這樣才能保住婆羅錫業。”

她左右為難，在大廳裡徘徊了幾圈，眼看股價越來越低，最後隻好硬座頭皮來找我。我當時正在看報價闆，她走進了我的辦公室，把整件事情的原委和盤托了出來。我隻對她說了一句話：“傻姑娘，以後别碰股票了！”

她向我保了證後，我給了她500，然後她高興地離開。那時婆羅錫業已經跌到了100。

這時我恍然大悟。威斯坦森果然是隻老狐狸，他以為她會把消息轉告我，然後我就會去研究他們公司的股票，最後買進。他知道我向來喜歡買活躍股，而且是重倉大大量買賣。我猜他一定覺得我已經買了一兩萬股了。

這是我聽到過的策劃最精密、最巧妙的一條消息，可是沒有奏效。他注定會失敗。首先，利文斯頓夫人那天得到了500的意外之财，因此他會更願意冒險。其次，她希望靠自己本事賺錢，再加上那家夥的消息充滿誘惑。他知道我從不看好外行炒票，所以不敢把這件事告訴我。總之，威斯坦森隻猜對了部分，沒猜對全部。

他完全錯估了我。我從不聽信别人的消息或建議，更況且那時我已經看空大勢。他以為能誘導我買進，但他的小伎倆适得其反。

得知整件事情後，我賣空婆羅錫業的心情變得更急迫。那段時間，我每天都有規律地賣空一些讓他們吃進，直到利潤可觀，最後我抓住機會一舉平倉了解。

我一直認為，把别人的消息或建議當做自己交易的指揮棒，是一件愚蠢至極的事情。我自信自己絕對不是那種靠别人消息或建議炒股的貨色。我覺得靠别人的消息或建議炒股的人跟醉鬼沒什麼兩樣。這種人無法抵抗本能的、企圖不勞而獲的渴望，認定他們的快樂就來源于“那壺酒”。所以他們會豎直耳朵，到處搜羅消息。與其說他們是被貪婪蒙蔽了雙眼，倒不如說是被懶惰、不願意思考、希望不勞而獲束縛住了的雙手。

對于消息，不僅普通股民熱衷，連一些職業股民都一樣。很多人對我有成見，因為我從不向他們提供炒股的消息或建議。如果我告訴一個普通股民“賣空500股美國鋼鐵”，他會立刻照辦。但如果我告訴他的是我對大勢的看法，并詳細闡明自己的理由，他會聽得很不賴煩，好不容易聽我說完後，會朝我蹬鼻子上臉，一臉不爽，啰啰嗦嗦半天盡說了些無關緊要的東西，簡直是浪費時間。他們希望我像别人那樣，直接告訴他們“好股票”代碼，巴不得你直接把錢塞進他們的口袋。

在股市裡，很多人得了臆想症，總是幻想發生奇迹。這類人和那些喜歡借酒消愁的酒鬼沒什麼兩樣，他們自己沒有主見，不會分析，卻總想着從别人那裡打聽到一隻“好股票”。

我有一個熟人，是紐交所會員，他和别人一樣，總認為我自私自利、冷酷無情，因為我從不向他透露消息或者提供買賣的建議，更不會帶着他交易。一天---這是很多年前發生的一件事---他和一位記者朋友正聊着天，那個記者不經意提起他得到了一條可靠消息，說GOH馬上要上漲。我這朋友聽完後立馬就下單買了1000股，然後眼睜睜地看着股價暴跌，沒多久就虧了3500，最後不得不忍痛割肉。一兩天之後他又遇到了他那位記者，郁悶不已。

“你給我的消息真垃圾！”他抱怨道。

“什麼消息？”記者根本沒反應過來。

“GOH啊，你當時還說有消息可靠。”

“哦，對，我說過。那時GOH的一位董事告訴我的。”

“到底是那個混蛋？”我朋友說。

“你一定要知道嗎？”記者回答說,“他就是你的嶽父，韋斯特雷克先生。”

“見鬼，你怎麼不早說！”他嚷嚷道，“你讓我虧了3500！”我的這個熟人，他不相信家人的建議，認為離消息越遠越可信。

老韋斯特雷克先生是一位成功的銀行家，很富有，但很愛打聽消息。一天他在街上遇到了約翰·蓋茨（備注）。蓋茨問他有沒有什麼“好股票”。“如果你按照我的消息操作，我就告訴你。否則我不想浪費口舌。”

“當然！”蓋茨信誓旦旦地回答道。

“賣空雷丁（Reading）!保證你有25個點的利潤，可能還會更多，”韋斯特雷克堅定地說。

“非常感謝，”“要賭就賭一百萬”的大玩家蓋茨熱情地和韋斯特雷克先生握過手後，就直接走進證券公司。

韋斯特雷克盯着雷丁炒，他對公司很了解，和公司裡的人也很熟絡，所以可以說他對雷丁的情況了如指掌。他現在建議大玩家賣空它。

不過，雷丁股價根本漲不停，沒幾周的功夫就漲了100。一天韋斯特雷克在街上又看到了蓋茨，他裝着沒看見，隻顧往前走。蓋茨追上去，臉上笑開了花，伸出雙手。老韋斯特雷克尴尬地和他握手。

“感謝你告訴我的好股票，”蓋茨說。

“我沒有告訴你啊，”老韋斯特雷克鄒着眉頭說。

“你當然說過，棒極了，讓我賺了6萬塊！”

“賺了6萬？”

“對的。難道你不記得了嗎？你讓我賣空雷丁，所以我買進了它！我逆着你提供的消息做總能賺錢，韋斯特雷克，”蓋茨高興地說，“總能！”

老韋斯特雷克看着眼前的西部牛仔，悻悻地說：“蓋茨，我要有你那麼聰明，不知道發了多大财！”

一天，我遇到了漫畫家W.A.羅傑斯（W.A.Rogers）,他創作出很多作品以華爾街為題材，刊登在《紐約先驅報》上，給我們帶來了很多歡聲笑語。他給我講了一個發生在美西戰争（備注）前夕的小故事。有天晚上，他到一個做證券人的朋友家裡做客，起身告辭的時候，他在衣帽間錯拿了一頂禮帽。但他當時并沒有覺察到，因為錯拿的那頂和他自己的，無論是外觀還是大小都一模一樣。

那時候，美西戰場是華爾街的主旋律，人們都在揣摩到底會不會打起來。如果真的開打，股市肯定會下跌，因為戰争會導緻我們和歐洲的那些投機客競相抛售；反之，如果打不起來，那就應該進場買進，因為戰争已經在報紙上預演，導緻股市已經提前跌得不少了。羅傑斯講述了事情的經過：

“前一天晚上我到他家去的那個朋友是個證券人。第二天，他一到交易廳，各種消息就從他腦子裡湧出來，這導緻他左思右想，拿不定主意。他一會兒覺得戰争不可避免，一會兒又覺得雙方不可能開戰。這樣過度糾結讓他渾身發熱，所以他摘下圓頂禮帽，想擦下汗水。總而言之，他拿不定主意，是做多還是賣空。”

“正在這時，他碰巧低頭看了下帽子，結果意外看到帽子内沿上鑲着三個閃着光的大字---WAR。這一刻，他恍然大悟，這不是老天爺在提示我嗎？他于是果斷全力賣空。後來戰争果然爆發，他在暴跌中完成回補，爆賺了一筆。”羅傑斯最後補充了一句：“我那頂帽子再也要不回來了！”

我聽過最發人深省的故事發生在J.T.胡德身上，他是個小有名氣的職業玩家。一天，他的好友波特·沃克告訴他說，因為自己幫了南大西洋鐵路公司的一位董事的忙，那位董事告訴他南大有好消息，可以全力買進。因為公司董事會即将采取措施提振股價，漲幅至少25個點。雖然不是所有董事都知道這個計劃，但那位董事有把握這個計劃一定會能在董事會通過。

波特·沃克推測那位董事所說的措施很有可能是公司将提高股息率，所以把消息轉給了J.T.胡德，然後兩人各自買了幾千股南大鐵路。盡管那段時間南大鐵路走勢很弱，但胡德認為明顯是内線團夥在洗盤。

在後一個星期的星期四，股市收盤後，南大鐵路發布公告，宣布董事會通過了分紅方案，這導緻星期五南大鐵路開盤就跌了6個點。

波特·沃克很生氣，于是上門去找那位董事。那位董事聽說了這件事，也感到很難過。他解釋說自己忘掉了曾經跟沃克提過這件事，也正是因為忘掉了，才沒把董事會臨時改變了計劃的消息通知沃克。那位董事覺得很對不起沃克，又給告訴他了另一條消息。他誠意滿滿地說道，股價下跌是因為他的幾個同事為了以更低價吸進籌碼，不顧董事會勸阻，所以打壓了下股價。而為了赢得他們的投票，他本人做了讓步。但他們正在全力吸籌，股價上漲将是必然。所以，買進絕對安全。

就這樣，沃克原諒了他，離開時還和他握手緻謝。自然，他又把“好消息”告訴給了難兄難弟----胡德。他們期盼着一夜暴富。當初，聽說股票要漲才買進，可是股票反而跌了15個點，但這更有利，于是他們用聯名賬戶又買了5000股。

可他們一買進，就像敲響了下課鈴聲似的，股價瞬間暴跌，顯然是有人在甩賣。兩位“專家”一打聽還真是這樣，所以立刻清倉。事情過去之後，沃克對胡德說：“要不是那個白癡去了佛羅裡達，我非宰了他不可！一定會。你跟我來。”

“去哪裡？”胡德問。

“電報局。我要給那個白癡發份電報，叫他一輩子都記住這件事。跟我來！”

沃克在前面走，胡德跟着他，兩人來到電報局。氣憤難平的沃克随手寫出了一篇“大作”，讀了一遍給胡德聽，最後說：“這就是我要罵他的話。”

就在他把電報稿遞給發報員時，胡德說：“稍等，沃克。”

“怎麼了？”

“我看還是别發了，”胡德說。

“為什麼？”沃克問。

“這樣會徹底把關系搞砸了。”

“不就是要這個效果嗎，有什麼不妥？”沃克疑惑地看着胡德。

胡德直搖頭，十分嚴肅地說：“如果發了這份電報，咱們以後再也得不到他的消息了。”

職業玩家居然說出這樣的話，更何況那些“傻瓜”？人們之所以聽信消息，不是因為他們智商有問題，而是他們像我前面說的那樣，有臆想症。老羅斯柴爾德爵士（Baron Rothschild）談到自己發家緻富的訣竅時說，有人問我在股市賺錢是不是很難，我回答說恰巧相反，炒股賺錢很容易。

“那是因為您已經很富有了，”問的人說。

“非也。是因為我找到了一個發财的方法，并堅持使用它，所以我不想賺錢都難。如果你真想知道，那我告訴你：我從不試圖抄底，并且見好就收。”

投資和投機完全不同。大多數做投資的人都看重存貨、銷售收入等等财務數據，而忽略了公司人力資源方面的因素。很少有人會因為公司的管理層而買進股票。但是我認識的最高明的一個投資人卻與衆不同，他是一位來自賓夕法尼亞的荷蘭人，後來一路發展到了華爾街，從他身上能看到了拉塞爾·塞奇(Russell Sage)的影子。

他是位了不起的投資者，堅定的懷疑主義者。他遇事一定要親自一探究，絕不輕信他人。這個故事發生在好多年前了。當時，他買了不少艾奇遜-托皮卡-聖達菲鐵路的股票。後來，他聽到了一些關于這家公司管理層方面的負面消息。消息說，這家公司的總裁雷因哈特（Reinhart）并非是被人捧上天的那種商業天才，盛名難符。他實際是一個鋪張浪費，獨斷專行，把公司搞成一團糟的人。任由他這樣發展下去，公司早晚要破産。

在我的那位荷蘭朋友眼裡，這種消息可謂生死攸關。于是，他連忙趕到波士頓去拜訪雷因哈特，想親自上門去看個究竟。

雷因哈特不僅堅定地否認那些質疑，還進一步強調自己能用數據自證。我那朋友提出的不少質疑，總裁都全盤否定，還向他說明公司運行良好。

荷蘭人謝過董事長，返回紐約後，立馬清倉了全部持股。一兩個星期後，他換成了特拉華-西拉克萬納鐵路。

後來我們聊起選股這個話題的時候，他常談起這件事。他是這麼說的：

“你瞧，”他說：“我注意到，雷因哈特寫數字的時候，從他那張紅木辦公桌的抽屜裡抽出幾張信紙，是那種質量最好、檔次很高的亞麻紙，擡頭印着公司的名字，精美别緻。那信紙一看就知道很貴，可沒用對地方。他随意在一張紙上揮揮大筆寫下幾個數字後就揉成一團扔進垃圾桶，然後換一張再寫。很有諷刺意味的是，他寫下的都是說明公司各個部門運營良好、如何削減支出以及壓縮成本的數字。介紹完了，他又侃侃而談介紹起公司已經實施的各種提升經營效益的措施，很快，他又伸手抽出另一張信紙，再寫下幾行字，又揉成一團啪地一聲扔進垃圾桶。他連眼都不眨一下，又浪費了一筆錢。這不禁讓我産生聯想，公司的最高管理者都這樣，恐怕很難推行厲行節約的措施或者褒獎節約的員工。于是我決定相信告訴我消息的人，公司的管理層确實鋪張浪費，而不是僅聽總裁一張嘴，所以我決定賣掉手裡的股票。”

“幾天之後，碰巧我拜訪了特拉華-西拉克萬納鐵路公司。公司的總裁是老山姆·斯隆。他的辦公室距離辦公大樓的大門很近，而且門基本都是開着的。不管誰走進公司，都能看到總裁坐在辦公桌前。任何人都可以走進去和他談工作的事情。财經記者告訴我，他們和老山姆·斯隆說話從不拐彎抹角，都是有話直說，有問題直接問，他也都是直截了當地回答，而不管對公司股價的影響。”

“當我走進他辦公室的時候，老頭子正在忙。看到他的第一反以為他是在拆信，但是走近了才看清楚他在做什麼。後來才知道他有個這個習慣。看完信件後會把信封歸類整理好，而不是當成垃圾扔掉。在他空閑的時候，才把那些空信封裁開，這樣一份信封就變成兩張空白的二次紙了。然後把這些紙分發給各個部門，當做草稿紙用，這和雷因哈特用精美的信紙用途一樣。這樣空信封紙實現了回收利用，也打發了閑暇時間，真是精打細算。”

“這點細節深深打動了我，公司總裁都如此節省，那整間公司情況可想而知了。從公司總裁身上就可見一斑！當然，這家公司資産雄厚，股息穩定，所以我毫不猶豫地全力買進。從那時起，公司的市值已經不知道翻了多少倍了。到現在，我每年得到的分紅就已經相當于當初投入的本錢了。而艾奇遜-托皮卡-聖達菲鐵路公司後來則破産被收購了，就在破産前的幾個月，公司總裁還在把價格不菲的信箋紙一張一張地扔進垃圾桶，卻用數字向我證明公司并不存在浪費。”

首先這個故事是真實的，其次，事實證明荷蘭人買的其他股票收益都不如特拉華-西拉克拉。