睡前學炒股系列-6基本面分析--ROE、PE
在上一課中，股姐給大家簡單講解了股票投資的兩種基本認知理論，堅實基礎理論和空中樓閣理論。兩種理論各有各的道理，也各有各的弱點。今天我們就順着這兩個理論，正式開講股票分析的方法。
為了方便大家理解，股姐将股票分析的方法細分為四個面：基本面、技術面、消息面和心理面。基本面分析，對應的就是堅實基礎理論，後面三個面，對應的都是空中樓閣理論，今天我們先來學習基本面分析的相關知識。
基本面分析，包括宏觀和微觀兩個層面。
宏觀層面的分析就是對我們生活的國家，生活的時代進行分析。
長期來看，股市的走勢和變化是由一國經濟發展水平和經濟景氣狀況決定的，經濟繁榮的時候，企業經營狀況好，盈利多，股價也跟着上漲。經濟不景氣時，企業收入減少，利潤下降，也将導緻其股票價格不斷下跌。但是股票市場的走勢與經濟周期在時間上并非完全一緻，通常，股票市場的變化要有一定的超前，因此股市價格常被看作是宏觀經濟的晴雨表。
在影響股票市場走勢的諸多因素中，利率是一個比較敏感的因素。利率直接影響着公司融資的難易。一般來說，國家上調利率，存款利率升高，人們會更願意把錢存到銀行去，這會從股市抽走一部分的資金量，導緻市場資金緊缺，對股價造成一定影響。同時，由于利率上升，企業借款的成本增加，經營成本上升，利潤減少，也相應地會使股票價格有所下跌。
反過來，利率降低，人們發現錢存在銀行不劃算，出于保值增值的内在需要，就會将更多的資金投向股市，從而刺激股票價格的上漲。同時，由于利率降低，企業經營成本降低，利潤增加，也會促使股票價格上漲。
另一個值得一提的宏觀因素就是通貨膨脹。物價上漲相信大家都有明顯的感覺，以前的包子五毛一個，現在基本要兩塊一個了。通貨膨脹指的就是普遍的物價上漲，這個主要是由國家增發貨币所導緻的，也就是鈔票印的太多了，什麼東西價格都在漲，股市表面看是一片大好，實際上可能隻是最後的狂歡。真正的牛市，不應該是超發貨币吹出來的虛胖的資金牛，而應該伴随着實體經濟的實質性增長。單純撒錢，可能股市也會漲，但那種上漲就是純粹的泡沫，一旦發錢速度變慢，不但股市要崩盤，實體經濟也會産生連鎖危機。
再來看微觀層面的分析，就是對上市公司本身進行研究。如果把宏觀經濟比作一所學校，把上市公司比作一個學生，學校本身的好壞會對學生産生重大影響，所以我們要分析學校整體教學質量和校風建設，同時還要了解具體這個學生的個人情況，興趣愛好、智商水平、身體狀況等等。把學生替換回上市公司的語境中，那就是公司的财務狀況、市場競争格局、經營管理體制等各方面情況。研究公司和研究人一樣，各個方面都仔細研究，研究透了，你才能對他未來的發展做出更準确的預測。
可以說，股票長期投資價值的唯一決定因素就在于企業的基本面，這是企業增長的内生動力。可能有些時候，瞎貓也能碰上死耗子，垃圾企業在一段時間内，因為運氣爆棚，也會發展得順風順水，但是這種情況不可能長期存在，運氣總是會用光的，所以每個價值投資者在選擇股票投資時，都需要透徹分析企業的基本面。
企業存在的目的就是為了盈利，作為投資者，我們最大的關注點也應該在企業的盈利狀況上，我們投資股票的最大目标應該就是去尋找能賺錢的企業，不但現在能賺錢，将來也能賺錢，而且還能賺更多的錢。然後以合理或低估的價格買入，這就是價值投資的秘密。
那我們該怎樣判斷一個企業的賺錢能力，又如何判斷一個企業的股價是高估還是低估呢？
說到賺錢能力，很多人的第一反應就是利潤，利潤多，當然賺錢能力就強啊，但果真如此嗎？假如A企業的年利潤為100萬，B企業的年利潤為200萬，那我們能說B企業的賺錢能力更強嗎？恐怕沒這麼簡單吧，因為利潤隻是一個單純的數值，我們不知道為了獲得這個利潤，企業到底花了多大的代價，假如A企業隻投入了1000萬，但是B企業砸鍋賣鐵投入了4000萬，我們可以發現A企業的投資回報率為10%，但是B企業的僅為5%，顯然A企業的賺錢能力更強一些。
為了衡量企業的賺錢能力，我們需要引入一個指标，淨資産收益率，簡稱ROE，它衡量的是一個企業長期的賺錢能力。
這是股神巴菲特最看重的一個指标，他多次強調：我們判斷一家公司經營的好壞，取決于它的淨資産收益率。不管你是挑選股票還是自己經營企業，淨資産收益率都是一個非常重要的指标。
淨值産收益率的計算公式是淨利潤/淨資産，其中，淨資産=總資産-總負債，說得通俗點，就是公司所擁有的資産減去公司欠的錢，這是會計裡面最基本的一個算式。
舉個簡單的例子，你投資一家快餐店，總投資為100萬，其中25萬為負債，一年後扣除成本、稅和各種費用之後賺了15萬，你的淨利潤為15萬，淨資産為75萬，那麼你的淨資産收益率就是20%。也就是說你一年前投入1元錢，現在能賺到2毛錢。
ROE越高，說明一家公司賺錢能力越強，同時也表明它的經營業績越好。
根據投資界公認的标準，一家公司如果常年ROE保持在15%以上，就可以算是好學生；而ROE要是在20%以上，基本上算是學霸級别了。
貴州茅台2012年到2016年五年的平均ROE是33%，簡直堪稱神一般的存在，淨資産收益率不但非常高，而且還能連續保持那麼高的水平，所以其股價叠創新高也就不足為奇了。
當然，股姐要特别提醒，我這裡舉茅台的例子并不是讓大家去買茅台，我在本課程中提到的所有股票，都隻是為了方便你理解而做的案例分析，并不是薦股。說茅台的案例是像說明，茅台是典型的高利潤率企業，高利潤率能推動股價上漲。但是要注意，ROE高的企業不一定股票漲得好，但是漲得好的企業，一般ROE都比較高，畢竟衡量一個企業的終極指标還是賺錢能力。
ROE衡量的是一家企業的賺錢能力，但是賺錢能力強的企業就一定值得購買嗎？
現在我們假設有AB兩家公司擺在你面前，A公司的ROE是20%，盈利是20萬，B公司的ROE是10%，盈利是10萬，如果你要在裡面選擇一家公司投資，你會選哪家？
如果光給你這點信息，你肯定會選A公司，因為ROE更高，賺錢能力更強嘛。
但我們還要考慮到價格。同樣是上面兩家公司，假如A公司1%的股份售價為3萬元，B公司1%的售價為1萬元。現在再來看看你的選擇會不會變。
A公司和B公司的賺錢能力沒有變，還是A公司更賺錢，但是你花的代價就不同了，同樣投資3萬元，買A公司，你将擁有1%的股份，因為總盈利是20萬，所以屬于你的利潤是0.2萬元，投資B公司，你将擁有3%的股份，對應的利潤就是0.3萬元。
現在，你還會堅定地投資A公司嗎？
在這種情況下，股姐更傾向于投資B公司。這就涉及到市盈率的問題，市盈率簡稱PE，PE的計算公式是股價/每股淨收益，通俗的說，就是市值/盈利。
公式很簡單，我們來算算AB兩個公司的市盈率，A公司1%的市值為3萬，公司總市值為300萬，盈利為20萬，PE=300/20，也就是15倍。
B公司1%的市值為1萬，總市值為100萬，盈利為10萬，PE=100/10，也就是10倍。
很明顯A公司的市盈率比B公司要高。
那麼，市盈率高是好事還是壞事呢?
投入，需要多長時間，因為利潤通常都是按年計算，市盈率的簡單理解就是，收回我們的投資，需要多少年。
這樣看是不是簡單多了，市盈率其實就相當于你投資的回本時間，10倍市盈率相當于10年回本，15倍市盈率相當于15年回本。既然這樣，市盈率當然是越小越好。市盈率越小，說明我們的回本時間越短，也表明公司的股價越便宜。
選股的原則就是用更低價買更賺錢的公司，所以在選股票的時候，要盡量選擇淨資産收益率比較高而市盈率比較低的公司，這樣長期來看，你賺錢的概率會大大增加。
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