全球格局下的中國工業産業分析

□ 何志毅

□ 中國工業産業上市公司數量在全球排名第一，占總量的18%；其中盈利企業1180家，虧損企業236家，産業虧損面為0.17；總市值、總利潤排名全球第二，總營收排名全球第一，産業綜合占比為0.22，位居全球第二。總市值為26916億美元，占全球20%；總營收28698億美元，占全球26%；盈利總額1461.7億美元，虧損總額333.5億美元，總利潤為1128.2億美元，占全球24%。中國工業産業上市公司數量占中國全産業的23%，總市值占14%，總營收占22%，總利潤占12%，産業綜合占比0.15，在國内全産業中僅次于金融（0.20），位列第二。

□ 中國工業産業的全球産業冠軍和領軍企業數量較少。效益指标如市盈率、銷售利潤率、資産回報率等有待提高，尤其是資本回報率。中國應在航天航空與國防工業、工業機械、農業機械、建築産品、工業集團公司和各項為工業服務的産業上着重發力，并争取在工業産業大類中成為全球第一的國家。

表1： 全球工業産業綜合占比前十強國家數據

國家 數量/占比 市值（億美元） 營收（億美元） 利潤（億美元） 綜合占比

/占比 /占比 /占比

美國 529/0.07 41997/0.31 20954/0.19 1250/0.27 0.27

中國 1416/0.18 26916/0.20 28698/0.26 1128/0.24 0.22

日本 1022/0.13 15070/0.11 19671/0.18 813/0.17 0.14

德國 130/0.02 4988/0.04 5095/0.05 186/0.04 0.04

法國 115/0.01 4864/0.04 4423/0.04 124/0.03 0.03

英國 200/0.03 4798/0.03 3340/0.03 100/0.02 0.03

瑞典 161/0.02 4295/0.03 2093/0.02 170/0.04 0.03

韓國 396/0.05 2661/0.02 5863/0.05 75/0.02 0.03

加拿大 135/0.02 3466/0.03 1557/0.01 120/0.03 0.02

瑞士 54/0.01 2926/0.02 1660/0.01 88/0.02 0.02

表2：中國工業産業領軍企業表

（括号内為全球排名）

序号 GICS四級 國内第一名 國内第二名 國内第三名 國内第四名

1 航天航空與國防 中航沈飛（13） 航發動力（16） 中航西飛（19） 中航科工（21）

2 建築産品 信義玻璃（13） 北新建材（18） 中國聯塑（23） 堅朗五金（33）

3 建築與工程 中國建築（1） 中國中鐵（3） 中國交建（4） 中國鐵建（5）

4 電氣部件與設備 甯德時代（2） 正泰電器（11） 特變電工（12） 億緯锂能（15）

5 重型電氣設備 國電南瑞（3） 金風科技（4） 東方電氣（5） 明陽智能（6）

6 工業集團企業 中信股份（6） 複星國際（12） 中國寶安（42） 上海實業控股（47）

7 建築機械與重型卡車 三一重工（4） 中國中車（7） 濰柴動力（9） 中聯重科（12）

8 農用農業機械 一拖股份（8） 新研股份（24） 弘宇股份（27） 星光農機（29）

9 工業機械 中集集團（14） 彙川技術（23） 恒立液壓（35） 三花智控（36）

10 貿易公司與經銷商 建發股份（17） 中遠海發（22） 廈門國貿（23） 中化國際（26）

11 商業印刷 東港股份（10） 上海易連（11） 納爾股份（12） 金時科技（14）

12 環境與設施服務 光大環境（6） 碧水源（13） 偉明環保（14） 中國天楹（15）

13 辦公服務與用品 晨光文具（1） 齊心集團（14） 恒林股份（15） 樂歌股份（16）

14 綜合支持服務 怡亞通（12） 大豐實業（29） 中天精裝（31） 濱江服務（34）

15 安全和報警服務 聲迅股份（16） 國際永勝集團（21） 長城彙理（40）

16 人力資源與就業服務 前程無憂（14） 科銳國際（23） 人瑞人才（46） 萬寶盛華（60）

17 調查和咨詢服務 華測檢測（24） 華設集團（36） 廣電計量（37） 國檢集團（42）

18 航空貨運與物流 順豐控股（5） 中通快遞-SW（11） 中國外運（14） 嘉裡物流（15）

19 航空公司 南方航空（7） 春秋航空（8） 中國國航（11） 吉祥航空（13）

20 海運 中遠海控（2） 東方海外國際（7） 中谷物流（17） ATLAS（18）

21 鐵路 大秦鐵路（6） 京滬高鐵（7） 中鐵特貨（22） 廣深鐵路（24）

22 陸運 外服控股（30） 安能物流（35） 滴滴全球（47） 大衆交通（52）

23 機場服務 深圳機場（8） 上海機場（9） 白雲機場（13） 海特高新（21）

24 公路與鐵路 招商公路（1） 甯滬高速（2） 浙滬杭甬（3） 山東高速（4）

25 海港與服務 上港集團（1） 甯波港（2） 青島港（4） 招商港口（6）

本文中的“工業”是指全球産業分類标準GICS分類定義的工業産業，其中不含信息産業、通訊産業、醫療健康産業、能源産業、材料産業、消費品産業，是傳統工業和為工業提供支持的服務業和運輸業。具體而言，工業分為資本品、商業和專業服務、運輸3個二級産業；資本品再細分為航天航空與國防、建築産品、建築與工程、電氣部件與設備、重型電氣設備、工業集團企業、建築機械與重型卡車、農用農業機械、工業機械；商業和專業服務再細分為貿易公司與經銷商、商業印刷、環境與設施服務、辦公服務與用品、綜合支持服務、安全和報警服務、人力資源與就業服務、調查和咨詢服務；運輸再細分為航空貨運與物流、航空公司、海運、鐵路、陸運、機場服務、公路與鐵路、海港與服務。共計25個四級産業，占全部GICS分類标準158個四級産業的16%。

一、工業産業的全球格局

截至2021年底，全球工業産業共有上市公司7754家，占全球上市公司總量的18%，是擁有上市公司最多的産業；其中盈利企業5684家，虧損企業2070家，産業虧損面為0.27。上市公司數量排名前五位的國家分别是中國（1416家）、日本（1022家）、印度（591家）、美國（529家）、韓國（396家）。

全球工業産業總市值億美元，占所有産業總量的11%；總營收億美元，占總量的17%；産業内盈利總額6615.7億美元，虧損總額1935.2億美元，總利潤4680.5億美元，占總量的8%。 工業産業的數量值在全球的全部産業綜合占比（按照市值占0.5，營收與利潤各占0.25計算，下同）為12%，高于9%的平均數。

中國工業産業上市公司數量在全球排名第一，占總量的18%；其中盈利企業1180家，虧損企業236家，産業虧損面為0.17；總市值、總利潤排名全球第二，總營收排名全球第一，産業綜合占比為0.22，位居全球第二。總市值為26916億美元，占全球20%；總營收28698億美元，占全球26%；盈利總額1461.7億美元，虧損總額333.5億美元，總利潤為1128.2億美元，占全球24%。中國工業産業上市公司數量占中國全産業的23%，總市值占14%，總營收占22%，總利潤占12%，産業綜合占比0.15，在國内全産業中僅次于金融（0.20），位列第二。

美國工業産業上市公司數量排名全球第四，占全球7%；其中盈利企業372家，虧損企業157家，産業虧損面達0.30；總市值、總利潤排名全球第一，總營收排名全球第二，産業綜合占比為0.27，位居全球第一。其總市值為41997億美元，占全球31%；總營收20954億美元，占全球19%；盈利總額1551.7億美元，虧損總額301.6億美元，總利潤為1250.1億美元，占全球27%。美國工業産業上市公司數量占本國全産業的11%，總市值占9%，總營收占12%，總利潤占7%，産業綜合占比為0.06，在本國全産業中位列第六。

日本工業産業上市公司數量排名全球第二，占總量的13%；其中盈利企業907家，虧損企業115家，産業虧損面為0.11。總市值、總營收、總利潤均位列全球第三，産業綜合占比為0.14，位居全球第三。總市值為15070億美元，占全球11%；總營收19671億美元，占全球18%；盈利總額968.0億美元，虧損總額155.4億美元，總利潤為812.6億美元，占全球17%。日本工業産業上市公司數量占日本全産業的26%，總市值占21%，總營收占26%，總利潤占18%，産業綜合占比為0.22，在本國全産業中位列第一。

中國、美國、日本的工業産業綜合占比之和為0.63，即占全球工業産業的63%，占據優勢地位。

全球7754家工業産業上市公司平均市值為17.69億美元，平均營收為14.47億美元，平均利潤為0.60億美元。在産業綜合占比十強國家中，平均市值最高的三個國家是美國（179.39億美元）、瑞士（54.19億美元）、法國（42.29億美元）；平均營收最高的三個國家是美國（39.61億美元）、德國（39.19億美元）、法國（38.46億美元）；平均利潤最高的三個國家是美國（2.36億美元）、瑞士（1.63億美元）、德國（1.43億美元）。美國工業産業上市公司的市值、營收、利潤三項平均值均位列第一。中國工業産業上市公司的三項平均值分别為19.01億美元、20.27億美元、0.80 億美元，略高于全球平均值。

小結：

一、美國工業産業上市公司的市值和利潤高于中國，營收低于中國，綜合占比較中國高5%。中國工業産業上市公司數量是美國的2.68倍，但市值、營收、利潤平均值低于美國。

二、美國工業産業綜合占比在本國11個産業中位列第六。中國工業産業綜合占比在國内産業位列第二産業，僅次于金融産業。日本工業産業綜合占比位列本國第一。

三、中國和美國工業産業綜合占比占全球半壁江山，加上日本，三國産業綜合占比接近全球三分之二，優勢明顯。

二、全球産業冠軍企業與前四名領軍企業

工業産業有25家全球産業冠軍企業，100家全球産業領軍企業（産業前四名）。在25家産業冠軍企業中，美國10家，占40%，日本6家、中國4家，丹麥、德國、法國、墨西哥、英國各1家。在100家産業領軍企業中，美國34家，中國16家，日本13家，英國5家，法國4家産業，愛爾蘭、丹麥、德國、加拿大、瑞典各3家，荷蘭、瑞士各2家。

中國的16家領軍企業分布在8個四級産業中，産業覆蓋率為32%；其中在公路與鐵路産業占據前四名；在建築與工程、海港與服務等2個産業占據三席；在重型電氣設備産業占半壁江山；在辦公服務與用品、建築機械與重型卡車、電氣部件與設備、海運等4個産業中有一席之地。

美國的34家領軍企業分布在15個四級産業中，産業覆蓋率為60%；其中在陸運産業壟斷前四名；在航天航空與國防、工業機械、綜合支持服務、航空公司、鐵路等5個産業中占據三席；在工業集團企業、建築機械與重型卡車、農用農業機械、商業印刷、環境與設施服務、航空貨運與物流等6個産業中占半壁江山；在人力資源與就業服務、建築産品、辦公服務與用品等3個産業中有一席之地。

日本在貿易公司與經銷商産業中占據前三位；在商業印刷、安全和報警服務等2個産業中分别擁有冠軍與亞軍、冠軍與季軍；在建築産品、重型電氣設備、人力資源與就業服務等3個産業中各有1家領軍産業，都是冠軍企業；在工業集團企業、農用農業機械、辦公服務與用品等3個産業中有一席之地。13家領軍企業分布在9個四級産業中，産業覆蓋率為36%。

小結：

一、中國在25個工業産業冠軍中擁有4個，在100個領軍企業中擁有17個，數量不算多。

二、中國的工業機械上市公司（370家）、農業機械上市公司（5家）中缺少領軍企業；在建築機械上市公司（90家）中，目前僅有三一重工這一家領軍企業。

三、工業的四級産業分析

全球工業産業在25個四級産業中綜合占比前十位的分别是工業機械（0.11）、建築與工程（0.11）、工業集團企業（0.11）、貿易公司與經銷商（0.08）、電氣部件與設備（0.08）、航天航空與國防（0.07）、建築機械與重型卡車（0.06）、海運（0.06）、航空貨運與物流（0.06）、建築産品（0.05）。以下對這十個産業進行簡要分析。

在工業機械産業，全球有上市公司1357家，産業總市值17403億美元，總營收8300億美元，盈利總額647.9億美元，虧損總額112.1億美元，總利潤535.8億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是美國（0.27）、中國（0.21）、日本（0.21）、瑞典（0.09）。四國綜合占比之和為全球的78%。

在建築與工程産業，全球有上市公司1235家，産業總市值8288億美元，總營收21620億美元，盈利總額682.3億美元，虧損總額91.7億美元，總利潤590.6億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是中國（0.42）、日本（0.12）、法國（0.09）、美國（0.07）。四國綜合占比之和為全球的70%。

在工業集團企業産業，全球有上市公司219家，産業總市值12206億美元，總營收11298億美元，盈利總額709.1億美元，虧損總額17.8億美元，總利潤691.3億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是美國（0.27）、德國（0.10）、韓國（0.09）、日本（0.09）。

在貿易公司與經銷商産業，全球有上市公司622家，産業總市值7092億美元，總營收14824億美元，盈利總額524.4億美元，虧損總額58.8億美元，總利潤465.6億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是日本（0.41）、美國（0.17）、中國（0.12）、英國（0.10）。

在電氣部件與設備産業，全球有上市公司784家，産業總市值14116億美元，總營收5266億美元，盈利總額394.9億美元，虧損總額62.2億美元，總利潤332.7億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是中國（0.36）、美國（0.17）、法國（0.11）、日本（0.09）。

在航天航空與國防産業，全球有上市公司246家，産業總市值12013億美元，總營收6630億美元，盈利總額445.3億美元，虧損總額174.8億美元，總利潤270.5億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是美國（0.53）、荷蘭（0.11）、中國（0.10）、法國（0.08）。

在建築機械與重型卡車産業，全球有上市公司332家，産業總市值8470億美元，總營收7419億美元，盈利總額404.9億美元，虧損總額90.9億美元，總利潤314.0億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是中國（0.34）、美國（0.27）、日本（0.11）、瑞典（0.10）。

在海運産業，全球有上市公司204家，産業總市值3480億美元，總營收3158億美元，盈利總額788.3億美元，虧損總額15.4億美元，總利潤772.9億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是中國（0.19）、丹麥（0.17）、日本（0.10）、德國（0.09）。

在航空貨運與物流産業，全球有上市公司216家，産業總市值6974億美元，總營收7338億美元，盈利總額344.7億美元，虧損總額58.8億美元，總利潤285.9億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是美國（0.41）、中國（0.19）、德國（0.14）、日本（0.06）。四國綜合占比之和為全球的80%。

在建築産品産業，全球有上市公司433家，産業總市值7249億美元，總營收4447億美元，盈利總額351.4億美元，虧損總額11.3億美元，總利潤340.1億美元。按照産業綜合占比，排名前四位的國家分别是美國（0.28）、日本（0.18）、愛爾蘭（0.14）、中國（0.11）。

小結：

1、在25個四級産業中，産業綜合占比第一的國家由美國、中國、日本包攬。美國在13個産業中占據優勢，中國在8個産業中占據優勢，日本在4個産業中占據優勢。

2、中國占據優勢的産業是：電氣部件與設備、公路與鐵路、海港與服務、海運、機場服務、建築機械與重型卡車、建築與工程、重型電氣設備。中國在公路與鐵路、海港與服務産業的綜合占比超過全球的50%，占據絕對優勢。

四、中國工業産業分析

中國工業産業的1416家上市公司涵蓋25個四級産業，分布在全球11個交易所，其中深交所673家，上交所514家，北交所27家，港交所162家，其他交易所40家。中國産業冠軍有25家，其中4家為全球産業冠軍，8家為全球産業領軍企業。

從企業性質分布看，央企157家，地方國有企業245家，集體企業3家，國有企業合計405家，占總量的29%；市值、營收、利潤的占比分别為0.40、0.76、0.72，綜合占比0.57。在全球産業領軍企業中，國有企業12家，占75%；在中國産業領軍企業中，國有企業45家，占45%。國有企業在工業集團企業、公路與鐵路、海港與服務、海運、航空公司、航天航空與國防、機場服務、建築機械與重型卡車、建築與工程、貿易公司與經銷商、鐵路、重型電氣設備等12個四級産業中占據主導地位。

從地域分布看，按照上市公司數量，廣東227家、江蘇208家、浙江175家、北京123家、上海115家，合計占比為0.60；按照市值、營收、利潤的綜合占比，依次是北京（0.27）、廣東（0.12）、上海（0.09）、浙江（0.08）、江蘇（0.08），合計占比為0.64。在99家中國領軍企業中，上海、北京、廣東、浙江分别占19家、18家、17家、10家，占總量的65%。具體到四級産業，北京在工業集團企業、航天航空與國防、建築與工程等7個産業中有優勢；上海在海港與服務、航空公司、人力資源與就業服務等6個産業中有優勢；廣東在工業機械、建築産品、綜合支持服務等5個産業中排名第一。此外，福建在電氣部件與設備、貿易公司與經銷商産業，天津在海運産業，江蘇在重型電氣設備産業各具優勢。

小結：

1、中國工業産業上市公司數量最多，為1416家，占上市公司總量的23%，但其中全球冠軍企業和領軍企業數量不算多。

2、國有企業在工業産業占主導地位。

3、工業産業的優勢區域主要為北京、廣東、上海。

總 結

（一）中國工業産業在全球穩居第二。中國工業産業在總量上與美國差距不大，産業綜合系數之比為0.89：1。中國工業産業在國内位列第二，僅次于金融産業；美國工業産業在國内位列第六，日本工業産業在國内位列第一。

（二）中國工業産業的全球産業冠軍和領軍企業數量較少。中國的企業數量多，平均數據低，企業質量和産業質量有待提升。

（三）中國工業産業的效益指标如市盈率、銷售利潤率、資産回報率等有待提高，尤其是資本回報率。

（四）中國應在航天航空與國防工業、工業機械、農業機械、建築産品、工業集團公司和各項為工業服務的産業上着重發力，并争取在工業産業大類中成為全球第一的國家。

（作者系清華大學全球産業研究院首席專家、北京大學教授、南方科技大學兼職教授）

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