十四五規劃如何影響普通老百姓？這五件大事你需要知道

本文由“蘇甯金融研究院”原創，作者為蘇甯金融研究院高級研究員薛洪言、付一夫、陶金。

今日《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目标綱要》（簡稱《規劃》）正式發布。我們從全面而豐富的《規劃》内容中，選取經濟增長、消費、民生等大衆關心的話題進行解讀，并在此基礎上揭示《規劃》對投資和家庭資産配置的指導意義。

本文結構如下：

一、經濟目标：“質量”逐步取代“數量”；

二、戰略導向：高質量發展的三條跑道；

三、消費升級：四大亮點閃耀全篇；

四、民生保障：戶籍、收入、生育皆迎變局；

五、投資主線：低配房産，高配股權。

下面進入正文部分。

經濟目标：“質量”逐步取代“數量”

“十三五”時期是全面建成小康社會決勝階段，過去五年平穩合理的發展節奏為“十四五”規劃的落地奠定了良好基礎，例如：經濟運行總體平穩，經濟結構持續優化，國内生産總值突破100萬億元；決戰脫貧攻堅取得全面勝利，5575萬農村貧困人口實現脫貧；糧食年産量連續穩定在1.3萬億斤以上；1億農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶目标順利實現。

如今進入“十四五”、步入新發展階段，面對世界百年未有之大變局，中國迎來了新的課題。

1、内外部發展環境變化

總結《規劃》的表述，中國面臨的外部新環境主要是世界進入動蕩變革期，國際經濟政治格局複雜多變，不穩定性不确定性明顯增加，内部突出問題則主要是發展不平衡不充分。

外部問題，主要包括兩方面：一是“世界經濟陷入低迷期”，IMF預測未來5年全球經濟平均增速将比上一個5年下滑超過1個百分點，可能拖累中國經濟未來平均增速超過0.4個百分點；二是“國際環境日趨複雜”，尤其是中國與以美國為首的西方國家在政治、經濟和技術領域的矛盾還會持續，未來中國引進科技創新的環境仍将有所惡化。

内部的發展不平衡不充分問題，我們認為主要包括三個方面：資源配置還不夠高效、要素流動還不夠自由、經濟結構還不夠平衡。後文我們将分析，《規劃》提出的發展戰略是如何來解決這些不平衡和不充分的。

2、量化指标

首先我們來看“十四五”時期的發展主要目标，透過目标，我們能感受到背後的戰略意圖和總體思路。

“十四五”時期與“十三五”的經濟發展目标中，一個重要變化是不設具體的GDP增速目标。背後有何深意？

首先，十四五規劃中的“經濟運行保持在合理區間”，并非是完全不設增長目标，一方面，十四五期間各年度視情況提出增長預期目标，另一方面，城鎮調查失業率控制在5.5%以内，保證就業，就是經濟實現潛在增速的底線。事實上，高質量發展的基礎是一定水平的持續增長，增速放緩過快，有可能壓縮改革空間、削弱防範經濟風險的能力、減緩人均收入的增長，因此每年的經濟增速仍然是有一定的要求的。

其次，“十四五”期間相對于GDP增速目标，更加注重提升發展質量效益，今後生産率提升和低碳經濟等相關指标的重要性将明顯上升：全員勞動生産率增速高于GDP增速，全社會研發經費投入年均增長7%，預計也明顯高于GDP增速目标，同時《規劃》還提出了單位GDP能耗、碳排放等關于綠色生态剛性很強的約束性指标，也是旨在提高經濟發展質量。

3、政策取向

高質量發展不允許經濟運行大幅波動，同時更注重結構。因此《規劃》強調财政和貨币政策要更加注重平衡和結構：将跨周期和逆周期結合，促進經濟總量平衡、結構優化、内外均衡。未來貨币政策更關注金融服務實體經濟能力，針對性加強重點領域和薄弱環節支持，财政政策更關注梳理關系（中央和地方、直接稅與間接稅等）和結構化減稅。

戰略導向：高質量發展的三條跑道

高質量發展将成為未來很長一段時期内經濟發展的主題，也是解決發展不平衡不充分問題的必由之路。其中，《規劃》着重闡述了科技創新驅動發展、構建現代化經濟體系、供給側改革和需求側管理、國内國際雙循環、區域協調發展、鄉村振興等戰略導向，這些都是高質量發展的手段。

1、科技創新驅動現代化産業體系建設

科技創新驅動發展、構建現代化經濟體系，是為了提高總體經濟的發展質量。《規劃》明确了科技創新在未來五年發展過程中的第一地位。新一代人工智能、量子信息、集成電路、腦科學、基因與生物技術、臨床醫學、深空深地深海和極地探測是其中的關鍵攻關領域。《規劃》提出，加大對科技創新的激勵和支持。實施更大力度的研發費用加計扣除、高新技術企業稅收優惠等普惠性政策。完善金融支持創新體系，鼓勵金融機構發展知識産權質押融資、科技保險等科技金融産品。

在科技創新驅動發展的思路下，制造業和數字經濟發展被着重強調。

首先，制造業的發展，是國家綜合競争力提升、産業鍊安全自主的基礎。因此《規劃》特别明确了要保持制造業比重基本穩定。《規劃》提出，堅持把發展經濟着力點放在實體經濟上，加快推進制造強國、質量強國建設，促進先進制造業和現代服務業深度融合。擴大制造業中長期貸款、信用貸款規模，增加技改貸款，推動股權投資、債券融資等向制造業傾斜。

其次，數字經濟發展空間巨大，也有十分堅實的基礎，新冠疫情下數字經濟爆發式增長的背後是近20年中國互聯網經濟的厚積薄發。《規劃》提出，通過加強數字技術應用、推動數字産業化、産業數字化轉型等手段，将數字經濟貫穿到經濟社會各個角落。

2、高質量供給匹配内需擴大

供給側改革和需求側管理、國内國際雙循環，是為了提高産業和市場發展的質量。外部環境的惡化，強化了中國建設強大國内市場的決心。國内國際雙循環，是通過供給側改革來實現的。我們意識到，隻有物美價廉的商品和服務，才能将更多需求留在國内。同時，内需的不斷擴大，也需要國内供給的獨立性和韌性。

因此《規劃》提出，依托強大國内市場，貫通生産、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動态平衡，促進國民經濟良性循環。

3、解決發展不平衡不充分問題

區域協調發展以及鄉村振興戰略，重點解決發展不平衡不充分的問題，是為了提高經濟結構的質量。上文提到，發展不平衡不充分問題可以歸結為以下三個“不夠”：

一是資源配置效率不夠高效。例如，國企占據着壟斷行業和地位，經營績效卻相對較差，不具備競争力；金融資源流向實體經濟的程度依然不足；中西部地區投資浪費現象仍存，導緻地方債務高企等。

針對這一問題，必須在安全發展的前提下，回歸市場，充分發揮市場競争對經濟的主導作用。因此《規劃》提出，強化競争政策基礎地位，堅持鼓勵競争、反對壟斷。推動國有經濟進一步聚焦戰略安全、産業引領、國計民生、公共服務等功能，向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業集中。對充分競争領域的國有經濟，強化資本收益目标和财務硬約束。深化金融供給側改革，構建金融有效支持實體經濟的體制機制。提高金融服務實體經濟能力，健全實體經濟中長期資金供給制度安排，創新直達實體經濟的金融産品和服務，增強多層次資本市場融資功能。

二是要素流動不夠自由。例如，戶籍制度依然對人口流動産生限制，農業轉移人口市民化進程遲緩；農業發展中各種要素組合被鎖定，城市資本很難進入農村發揮規模經濟。

針對這一問題，必須消除要素流動和循環的制度障礙。因此《規劃》提出，推動生産要素循環流轉和生産、分配、流通、消費各環節有機銜接。統籌推進戶籍制度改革，健全農業轉移人口市民化配套政策體系，加快推動農業轉移人口全面融入城市。完善農村利益聯結機制，通過“資源變資産、資金變股金、農民變股東”，讓農民更多分享産業增值收益。

三是經濟結構不夠平衡。例如，在城鄉之間、不同産業領域之間和不同人群之間，資源和收入分配的差距依然比較大。

針對這一問題，需要綜合協調經濟發展中的各類利益群體。一方面要推進城市化，讓城市成為解決貧困、收入分配不均等問題的主戰場。另一方面要通過擴大轉移支付等手段縮小收入差距。因此《規劃》提出，堅持農業農村優先發展，全面推進鄉村振興，通過讓農村發展起來的方式來縮小城鄉差距。創新結構性政策工具，引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節支持力度，進一步縮小不同領域發展的不平衡問題。

消費升級：四大亮點閃耀全篇

與此前衆多政策文件一樣，《規劃》再度重申了消費的重要性，強調要“增強消費對經濟發展的基礎性作用”。考慮到我國擁有14億人口和4億中産人群，是世界上最龐大的内需市場，而現階段國内消費市場整體上的供需還不能完全匹配，低線城市和地區的消費需求尚未得到很好的滿足，這意味着國人的消費還有極大的潛力可挖掘，這也是未來促進“國内大循環”的關鍵抓手。

在全面促進消費方面，《規劃》給出了諸多明确方向，包括提升傳統消費、培育新型消費、發展服務消費、擴大節假日消費、完善城鄉消費融合網絡等等。我們認為，最大的亮點來自以下四個方面：

1、培育新型消費，發展信息消費、數字消費。

2020年新冠肺炎疫情期間，以信息消費、數字消費為核心的新型消費業态展現出了強大的增長動能，諸如直播帶貨、線上拼團、在線教育、遠程醫療等新業态在穩定消費市場繁榮、帶動複工複産等方面發揮了重要作用，并極大地推動了企業的數字化轉型，成為了消費市場的“壓艙石”。

在疫情防控常态化的大背景下，我們仍需要進一步推動新型消費的壯大，以促進消費市場的壯大與産業的轉型升級。可以預見的是，伴随着數字基礎設施的持續完善，疊加線上線下融合進程的全面提速，以及國人新的消費習慣日益養成，未來新型消費将繼續為消費市場注入源源不斷的增長動力。

2、完善市内免稅店政策。

當前海外疫情依然嚴峻，出國旅遊人次急劇下滑，很多曾經外流的消費（尤其是奢侈品消費）都轉移至國内。如此一來，國内免稅政策的放開可謂正當其時，以海南離島為代表的免稅購物區熱度持續不減，這對于引導海外消費回流來說，無疑是極大的利好：通過繼續積極布局國内免稅行業的發展，采取增加免稅店數量及免稅商品種類、提升免稅購物限額等措施，能夠精準鎖定特定的消費人群并為之提供更為豐富的消費選擇，而且不會對全國零售體系及生态造成較大規模的沖擊，這種消費“轉移”要比一味地“挖掘”本土消費容易得多。

特别是在市内免稅店方面，大有文章可做。無論是購物體驗還是運營成本，市内免稅店都要優于口岸或離島免稅店。參考占據全球免稅市場20%份額的韓國，市内免稅店的交易規模占全國免稅經濟的比重高達80%；而我國雖然市内免稅店尚處于起步階段，但也意味着進步空間巨大。而今随着免稅政策的放寬，我國市内免稅市場将有望在購買限額、經營品類、購買資格等多個方面迎來質的提升，前景可期。

3、培育建設國際消費中心城市。

國際消費中心城市，既包括個人消費，也包括對于安保、教育等公共服務消費，還具有較強的全球消費資源配置能力和消費創新引領能力。當前，除了從細分領域發力，我們迫切需要以國際消費中心城市為新的平台和載體，加快消費升級及新動能培育，這不僅有助于形成強大的國内市場，輻射帶動周圍地區乃至全國經濟社會的高質量發展，還能提升城市在國際上的綜合競争力。

目前，上海、北京、成都、廣州、武漢、重慶等多地發布支持舉措，從優化商品服務供給，到以科技支撐加快業态模式創新、升級消費體驗，全方位建設國際消費中心城市，加快推動消費提檔升級，可以預見的是，随着國際消費中心城市建設進入快車道，消費市場提質擴容可期，将為我國推動産業轉型升級、凝聚創新型人才、提高城鎮化發展質量和培育全球競争新優勢提供有力支撐。

4、提振農村消費。

我國有近6億農村居民，人口規模龐大，能否充分釋放農村居民的消費潛力，對于形成強大的國内市場、暢通國内大循環而言，意義重大。

雖然近些年農村居民的消費潛力正日益釋放，農村居民對于服務消費、耐用品消費以及線上消費等多方面需求都在不斷提高，但當前農村地區互聯網與物流基礎設施較為落後，緻使優質供給難以充分觸達農村市場。《規劃》中提到的“完善城鄉融合消費網絡，擴大電子商務進農村覆蓋面，推動農村消費梯次升級”直擊痛點，也為接下來進一步提振農村消費市場指明了方向。

民生保障：戶籍、收入、生育迎變局

“疫情之後，民生為要”。民生，往小裡說關乎到一個家庭的吃穿用住，往大裡說則事關整個社會的和諧穩定，既是個體的生存問題，又是全局的發展問題，其重要性不言而喻。

正因如此，《規劃》中與民生相關的内容自然篇幅不小，涉及領域亦是頗為廣闊，涵蓋戶籍、收入分配、生育、教育、醫療、養老等多個方面，我們不妨對戶籍、收入分配和生育三個闆塊做個簡單解讀。

1、先說戶籍。

《規劃》提到：

“全面取消城區常住人口300萬以下的城市落戶限制，确保外地與本地農業轉移人口進城落戶标準一視同仁。全面放寬城區常住人口300萬至500萬的I型大城市落戶條件。完善城區常住人口500萬以上的超大特大城市積分落戶政策，精簡積分項目，确保社會保險繳納年限和居住年限分數占主要比例，鼓勵取消年度落戶名額限制。”

按照我們此前的統計，我國城區常住人口超過300萬的城市共有27個，其中超大城市4個，特大城市10個，I型大城市13個。這便意味着在“十四五”期間，這27個城市的戶籍制度将會分别采取“全面放寬”、“完善積分落戶、精簡積分項目、确保社會保險繳納年限和居住年限分數占主要比例”的态度來加以完善；而其他所有城市都将“全面取消落戶限制”——這當中，不乏烏魯木齊、貴陽、石家莊、福州等省會城市，以及無錫、佛山等“萬億俱樂部”成員。

此外，“零門檻”落戶還有兩層積極意義：一則，能夠進一步促進市場化改革，使得各地區人口能夠自由流動，繼而實現全國勞動力資源的更合理配置，尤其是大量處于農村的剩餘勞動力有望轉出；二則，有助于廣大農民進城務工後，真正實現身份的轉變，從而能夠在收入增加的同時，享受城市更加優質的教育醫療資源。

2、再說收入分配。

雖然我國内需市場潛力巨大，但在具體實踐過程中還需要克服一系列障礙和挑戰，而首當其沖的便是居民收入差距較大。

從基尼系數上看，自2000年首次超過警戒線0.4開始，便幾乎沒有停下升高的步伐， 2018年達到0.468，反映出我國居民收入差距日益拉大，而絕大多數人的收入水平仍屬于偏低狀況，總理所說的“6億人月收入隻有1000元”就是佐證。按照經濟學理論，收入是消費的前提和基礎，并且高收入者的邊際消費傾向低于中低收入者，收入差距擴大将不可避免地制約消費擴張與升級，進而掣肘“國内大循環”的深入推進。

此次《規劃》中特别提到，“堅持居民收入增長和經濟增長基本同步、勞動報酬提高和勞動生産率提高基本同步，持續提高低收入群體收入，擴大中等收入群體，更加積極有為地促進共同富裕。”并在此基礎之上，詳細給出了具體方案。預計“十四五”期間，國人的收入水平有望更上一層樓，而收入差距也可能進一步縮小。

3、最後說生育。

作為世界頭号人口大國，中國好像最不缺的就是人。然而最近幾年，很多人開始為我國人口前景擔心了，原因在于這屆年輕人越來越不愛生娃，導緻我國少子老齡化程度越來越嚴重。盡管很多專家學者一再呼籲“放開三胎”或是“放開生育”，但歸根結底，年輕人不愛生娃的核心原因并非政策的放開與否，而是養育孩子的高成本、住房和育兒方面的福利不健全、父母工作和家庭時間安排存在沖突等一系列因素。

生育問題，從來都不僅僅是生育問題，它既是家事，也是國事。要想真正讓年輕人放下思想包袱去生育，進而走出少子老齡化的泥濘，勢必要針對人們的切實困難采取措施，如此方能對症下藥、治本達标。而這正是《規劃》強調的重點：

“增強生育政策包容性，推動生育政策與經濟社會政策配套銜接，減輕家庭生育、養育、教育負擔，釋放生育政策潛力。完善幼兒養育、青少年發展、老人贍養、病殘照料等政策和産假制度，探索實施父母育兒假。改善優生優育全程服務，加強孕前孕産期健康服務，提高出生人口質量。建立健全計劃生育特殊困難家庭全方位幫扶保障制度。”

“十四五”期間，國人的生育問題會得到改善嗎？我們拭目以待。

投資主線：低配房産，高配股權

《規劃》對投資有何指導意義呢？

大邏輯更加清晰：低配房産、高配股權。

對于住房，《規劃》再次重申了“房住不炒”的定位，強調支持合理自住需求，遏制投資投機性需求，并拟綜合擴大住房供給、完善長租房、穩定地價、金融調控、稅收調控等措施，确保目标達成。

在很多人的認知中，房産是名副其實的投資利器，十四五期間，真的不必抱有希望了。邏輯很簡單，暫且不談人口老齡化、城鎮化放緩、人均住房面積處于合理水平等因素，隻看金融調控一條就夠了。

十三五期間，百城平均住宅價格從10980元/平米增長至15795元/平米，年均增長7.54%，大幅跑赢通脹和存款利率。同期，銀行個人住房貸款餘額從13.1萬億增至34.5萬億，年均增長21.37%。某種意義上，房價上漲是銀行房貸堆出來的，隻要嚴格進行金融調控（經過十三五期間的強力整頓，金融調控能力已大幅增強），控住水龍頭，十四五期間的房價自然在掌控之中。

說完房産，再看看股權的投資機會。

“十四五”時期，股票市場改革繼續深化，如全面實行注冊制、建立常态化退市機制、發展機構投資者、提高上市公司質量、深化境内外資本市場互聯互通等。全面注冊制下，優質公司加速上市、經營不善的公司快速淘汰，股票市場持續淨化，投資價值凸顯，對資金的吸引力持續提升，反過來會推動股價上漲和股市繁榮。

對投資者而言，盡管這幾日遭受市場暴擊，但着眼于長期，下跌恰是更好的布局機會。隻要經濟在發展、收入在提高，流入股市的資金必然越來越多，反過來會推動優質股票的上漲。

回看十三五期間，經過2015年股災沖擊，股市投資并不招人待見，市場情緒低迷；同期，P2P、互聯網理财、房地産等領域還持續分流資金，即便如此，十三五期間，股票市場的年均成交額也高達133萬億元，同比十二五期間增長47%。展望十四五，P2P清零了、互聯網固收理财消失了、房住不炒了、互聯網存款下架了，資金無處可去，自然會首選股票市場，為慢牛、長牛奠定基礎。

從闆塊邏輯上看，《規劃》着重強調的科技、消費、醫療等領域仍是投資主線，過去幾年基金重倉的抱團股、賽道股多集中于這幾個領域。從這個意義上，近期被基金下跌所傷的基民，隻要堅定持有，十四五期間大概率能獲得滿意的收益水平。

此外，十四五期間居民收入仍将保持快速增長，“高質量發展、高品質生活”，為健康、養老、托育、文化、旅遊、體育、物業、保險等領域打開了發展空間。這些領域的優質龍頭企業，也具備很大的長期投資價值。

投資是着眼于長期的事。當前，十四五的畫卷已經展開，長期投資者可以布局了。

好了，解讀就到這裡，最後建議大家去讀一讀《規劃》原文，可以多讀幾遍，每一遍都會有新收獲。