投資的本質

很多時候我們會認為身邊通過投資賺了不少錢的人，就掌握了投資的本質，很多時候看到身邊一些人投資虧損了，就認為他是菜鳥，或是被割的韭菜，對于投資，我們大腦中的概念是怎樣的？能區分買賣者、投機者和真正的投資者嗎？投資存在的風險，我們是否有足夠清醒的認識？

對于以上問題，首先需要搞清楚的是買賣者、投機者和投資者相互之間的區别？也就是他們分别有什麼特征。

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買賣者的特征

買賣者典型的特征就是根據心理預期來做交易。就像一顆顆綠油油的韭菜一樣，被欲望驅使着不能自拔。比如很多交易在會有個所謂“支撐位”，在很多人相信支撐位的存在時，擁有足夠資金的人，可以強行瞬間擊穿支撐位，把一大波散戶掃損，等這些散戶都割肉賣出後，然後再拉高，由此可以看出，“支撐位”不但不是一個高勝算的保障，反而是一個明晃晃的靶子。

買賣者經常喜歡做的事情就是到處打聽消息，聽到說某某那又拿到了内幕消息，就把耳朵豎起來聽，聽到對方說已經建倉買入，再不買入就錯過機會時，就匆匆買入。很多時候買入的前兩天确實漲了一些，正當買賣者高興自己明智地建倉買入時，股票就開始往下走，這時買賣者還不忘安慰自己，都漲幾天了，回調一點再次拉升才正常。

還有一類買賣者是打新股的人員，這是A股的一個獨特現象，因為新上市的公司股票确實會漲一段時間，所以也造就了一批專職打新股的人員，這種方式确實可以賺取一些小錢，但這也扼殺了賺大錢的未來，因為真正的投資者會通過對所熟悉領域股票的分析，從而在其中獲得豐厚的回報。

另外一類買賣者是喜歡研究技術的人員，與他們交談，會發現他們的言談舉止中透露着豐富的技術信息，技術分析并不是沒用，但是需要掌握好合适的度，畢竟技術分析并不能告訴我們需要配置多少倉位，以及在何時配置。這種情況下，也就不能通過合适的建倉來獲得相應的收益。

再有一類是僞裝的買賣者，他們喜歡買賣收藏品，希望通過收藏品來獲得豐厚的收益，但是很多時候，并不能确定自己買了以後，有沒有人願意以更高的價格來接受，确定性無法得到保障。

從時間的維度看，買賣者的一項典型特征是非常喜歡賺快錢，交易的周期通常是日内、幾天、最多也就是幾周的時間。

心理預期很多時候會被内在的情緒左右，要跨越按照心理預期做交易的鴻溝，需要在每次情緒出來時，嘗試記錄和理性分析，識别出情緒的存在，并找出都是哪些情緒，是害怕，着急，還是妒忌等等。識别和分析情緒除了能幫助改善交易的決策質地外，在工作和生活中也能帶來非常大的幫助。

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投機者的特征

投機者的典型特征是沉着的獵人，典型的代表就是索羅斯，在投資的市場裡面，投機者總是會被誤解，很多時候會認為那些短線操作，擅于高抛低吸的是投機者，他們充其量隻能算是投機較低層面的一種行為，真正的投機者是洞悉人性的獵人，他們擅長通過洞悉人性，在人性的周期裡面獲得豐厚的回報。

投資市場裡心理狀态的起伏就像上面這張圖一樣，剛開始看到在漲，認為需要觀察觀察，緊接着看到趨勢還在延續，心動了，認為有必要買入，看到有一點回調就馬上趁機買入，緊接着看到在持續漲，感覺到自己買對了，漲了一波以後，終于迎來下跌，此時會認為是正常的調整，需要有點耐心，又跌了幾天，感覺好像被套了，告訴自己再漲上去一點就賣出。

結果仍然繼續跌，這時有點着急了，開始賭氣“這就是底了，我就不信你還能跌”，結果又跌了幾天，這時開始安慰自己“你再跌我就做長線投資，不信漲不回來”，緊接着又是連續跌了幾天，開始發牢騷，抱怨證監會不作為，這些抱怨也無法阻止繼續下跌的趨勢，最後實在受不了選擇割肉離場，還不忘告誡自己“老子以後再也不玩了”，緊接着賣完就漲一波，覺得貌似再跟自己做對“老子賣了你就漲”。

漲完一點馬上就又跌回去，這時會感覺自己判斷非常準，慶幸自己賣對了，在一波跌完以後，就是一路高歌猛進的狂漲，這時早就忘記了之前說再也不玩的忠告，被不斷拉高的股票，帶着自己再次入場。

在按照預期漲完一波以後又會迎來再次的一路狂跌，進而進入到情緒的周期循環。而投機者則會敏銳地洞察到大衆情緒波動帶來的機會，然後趁機入場，收割一波。

曆史上第一次全民投機運動是1637年荷蘭的郁金香投機，郁金香在短短的時間被炒高20倍，然後又以火箭般的速度迅速貶值，1720年英國南海泡沫事件，讓當時著名的物理學家、數學家牛頓虧損了10年的工資，虧了約2萬英鎊，由此可見，智商在高的人也無法避免人性的驅使，在一件東西的價格被不斷炒高的過程中，人們一定會趨勢若骛，人性就是投機者的取款機。

索羅斯90年代掀起亞洲金融風暴後，2016年6月29日在英國脫歐之際，再次做空德意志銀行，下注1億歐元做空700萬股德意志銀行股票，從中獲得暴利。這是我們看到的結果，索羅斯為了準備這次戰役早在2013年就開始布局，2013年索羅斯發現德意志銀行業績大幅下滑，就開始密切關注德意志銀行的動向，恰好在2016年6月24日英國公投脫歐，給了索羅斯一個天賜良機，大衆的情緒正處于極度恐慌之際，索羅斯通過發布做空的消息，引起大衆的混亂，從而獲得暴利。

真正的投機者并不是在市場裡面頻繁操作，做短線套取蠅頭小利的人員，而是通過洞察人性，識别心理傳播範圍與速度，找到趨勢的拐點，同時進行自我情緒控制，利用信息不對稱優勢，把控好完美的時機，在大衆情緒的波動中套利。

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投資者的特征

真正的投資者是時間的旅行家，他們始終會基于價格和價值關系的基本原理來做交易。投資者的典型特征是願意做時間的朋友，對于認定的标的會長期持有，比較典型的代表是巴菲特。

投資者賺取的錢來自于價格與價值關系的認知紅利，在價格遠低于價值時買入，在價格遠高于價值時賣出，從而賺取價格回歸價值和價值增長的雙重收益。

價值與價格有什麼關系？價格=價值+心理預期+技術預期。就像人遛狗一樣，狗一會跑到人前面，一會跑到人後面（狗就類似價格，人就類似價值）。正是因為價格會忽上忽下，才有了投資獲利的可能。

之所以要在遠低于價值時買入，是因為去去掉心理預期和技術預期以後才是真正的買入區間，從而才能賺取價值回歸後，所帶來的收益。這樣才能有更大的概率保本，畢竟保本是投資的第一優先級，而不是賺錢。

圖片來自起明商學

投資者除了賺取價值回歸的收益外，另外一個主要的收益來自于所投标的公司的價值增長，這是公司給投資者的禮物，因為買了公司的股票，就是擁有了一部分公司的所有權，持續良好發展的公司就是給投資者最好的回報，巴菲特投資的可口可樂，蘋果等公司就屬于這一類公司。

公司持續良好的發展來自于所在國家，所處行業，以及公司的管理者。價值增長分享的就是國運，行業紅利和優秀的企業家紅利，如果一個國家經常打仗，行業都發展不起來，有能力的企業家也隻能長歎“生不逢時”。

投資者與買賣者（韭菜）一個核心區别是能否做好情緒管理，買賣者是被情緒裹挾着決策，而投資者是與情緒和諧共處，不被情緒牽引，跳出情緒坑，做出與衆不同的決策，就像巴菲特說的大跌别人恐懼賣出時，選擇買入，大漲别人瘋狂買入時，選擇賣出。

投資者不是神，也是人，能做好情緒管理的底氣來自哪裡？認知，在零和博弈中，認知優勢者才能勝出，價值投資者擁有認知優勢，要講認知優勢變現還需要熬過艱難的歲月，做時間的朋友，因為很多時候價值回歸需要漫長的時間。

認知的紅利來自于對産業自下而上建立的認知，好企業的戰略決策是基于對産業的真實而深刻認知做出，相比宏觀地抓取産業結構，從微觀處去觀察企業戰略會更真實，畢竟我們做的大大小小的決策，都是從一個小點開始，在單點上突破後才逐步形成全面的認識，這樣才讓我們擁有更高的決策勝算。

做個小結，真正的投資者獲取的是價格與價值的認知紅利，價格=價值+心理預期+技術預期。（因為有心理預期和技術預期才有了非有效市場，才會出現價格遠高于價值，或者遠低于價值的情景），由價格與價值的公式可以看出，控制好心理預期和技術預期需要對價值有清晰的認識，是做好投資的關鍵，對價值清晰的認識也就需要對産業有真實的認知，相比自上而下的構建認知的方法，自下而上的構建認知的質地會更高。最後需要記住，并不是構建認知，擁有認知優勢就能進行認知變現，還需要熬過艱難的歲月，做時間的朋友，才能真正賺取價值回歸和價值增值的紅利。

除了要搞清楚買賣者、投機者和投資者三者的關系，對于風險有正确的認識也非常重要，那麼投資真正的風險是什麼？

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風險的本質

風險就是不确定性，也就是損失發生的可能性，風險包括主觀風險和客觀風險兩個部分，是兩者的疊加，主觀風險是我們每個人以為的風險，而客觀風險是實實在在存在的風險，通常是我們沒有看到的，當主觀風險高于客觀風險，此時我們不會去做某件事，而是會選擇盡量避開，因此帶來的損失也會比較小，另外一種情況是主觀風險低于客觀風險，也就是實際風險比我們認為的風險要大，這時候可能會給我們造成比較大的損失，因為我們認為發生危險的概率比較小。前段時間看到青島兩個學生被海水沖走的視頻就是後一種情況，兩個學生都大大低估了海浪的風險，從而讓自己置身于危險之中。

風險與我們的認知呈現一定的對應關系，我們認知多的區域相對風險會比較小，認知少的區域相對風險會比較大，除了我們經常會想到的風險外，有兩類風險是我們無法判斷的，一類是我們認知較少而會發生的黑天鵝事件，另一類是我們的認知雖然很多，但是會突然發生的灰犀牛事件，也就是這個風險我們知道，但是不确定什麼時候會發生。而黑天鵝是我們不知道的風險。黑天鵝是我們認知範圍之外的風險，灰犀牛雖然在認知範圍内，但是不知道什麼時間會發生的風險。

圖片來自起明商學

2008年的三鹿奶粉引爆的三聚氰胺事件屬于奶粉行業的黑天鵝事件，很多人投資研究伊利，蒙牛，無論是公司每年的營收，還是實際公司的經營管理，各個方面看起來，企業都非常好，值得投資，但是基本不會有人會去研究三聚氰胺，很多人在這個事情爆發之前，壓根都沒聽過這個名詞，所以2008年三鹿的暴雷讓很多投資奶粉企業的人欲哭無淚，這就是黑天鵝事件帶來的創傷，他在我們的認知範圍外，就有可能發生，從而帶來很大的傷害。

而前幾年還風生水起的樂視則是典型的灰犀牛事件，在樂視2010年上漲之初，大家都不看好，從企業的價值來分析，風險非常大，很多人都不看好，但是他就硬生生的連續漲了幾年，2014年到2015年還暴漲了很多，從2010年開始到2015年，5年間暴漲40倍，這時候很多之前不看好的人，都開始懷疑自己的判斷，也跟随大家入場，不久就開始暴雷，這就是典型的能預估到這個事件的風險存在，但是不知道什麼時候會發生。

前些年讨論比較激烈的房子也是這種情況，連續漲了10多年，大家都覺得遲早會跌，因為泡沫已經很大了，但是都不知道什麼時間會跌，近兩年房地産公司的暴雷，也讓之前不少投資房地産的人被套牢。

黑天鵝我們無法預測，灰犀牛發生的時機我們無從得知，要降低損失發生的可能性，我們能做的就是做好倉位管理，也就是投資比例的分配，無論是做哪方面的投資，都需要控制好欲望，把握好時機，分配好比例。

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總結

要成為投資者在搞清楚買賣者、投機者以及投資者特征的情況下，要敢于與衆不同的跳出買賣者的坑，從另一個角度來看，正是大量的買賣者構成了非有效市場，從而提供了買入機會，成為買賣者幾乎沒有任何門檻，而投機者的門檻太高，相對而言，成為一名投資者相對更可行，熬過艱難的歲月，做時間的朋友，自下而上的積累自身的産業認知，慢慢就能擁有屬于自己的認知紅利。

不用羨慕别人所在的行業多麼掙錢，自己所紮根的行業，是獲取第一桶金的最佳主戰場，把握好了主戰場，才有資格逐步延展能力邊界，永遠要盯着投資者最不可預料的風險---黑天鵝與灰犀牛。

成為一名投資者找到非有效市場，管控好情緒，正确地評估價值就能保住自己的本金不受損失，如果再願意做時間的朋友，并合理地控制好倉位，就能讓自己一生的财富得到保障。