科學家如何支配華爾街
投資是一場長跑，我們需要從書籍中汲取力量。星圖金融财顧頻道聯合星圖金融研究院推出“财顧薦書”欄目，每期一位主理人，負責向大家推薦一本經典書籍。
本期主理人為星圖金融研究院研究員耿逸濤，他推薦的書目是《對沖之王》，作者是詹姆斯·歐文·韋瑟羅爾。韋瑟羅爾是加州大學歐文分校助理教授。擁有哈佛大學物理碩士學位、斯蒂文斯理工學院物理及數學博士學位以及加州大學歐文分校哲學博士學位。也是著名科技雜志《科學美國人》、美國知名網絡雜志slate的撰稿人。
以下為推薦正文，希望大家閱讀愉快，有問題也歡迎留言交流。
如果要問對沖之王是誰，這可能是一個大家從未聽過的名字——詹姆斯·西蒙斯，西蒙斯是著名的數學家、物理學家，文藝複興科技公司的創始人，與另外一位著名數學家創立了大獎章基金，随後的10年時間裡，該基金的投資收益率高達2478.6%，遠遠高出其他對沖基金的投資收益率，是任何基金都無法比拟的。
雖然被翻譯為《對沖之王》，但這本書其實并非是在講述西蒙斯的輝煌人生，引言之後便王不見王，但本書從另外的角度揭示了西蒙斯是如何在投資界所向披靡，甚至在金融海嘯席卷全球的2008年，大獎章基金仍然淨賺80%。
作者回顧了200年來西方由于數學/物理學家的參與，讓金融理論發生着巨大的變化。華爾街如今越來越離不開數學與物理學，離不開各種複雜且神秘的金融模型。但到底是誰第一個将量化投資和數理模型引入華爾街的第一人呢，本書的第一個人物，是一個令薩缪爾森（Samuelson）都仰止的人——他就是巴施裡耶（Bachelier）。他對金融的貢獻，可以與牛頓對物理系的貢獻相媲美。
本書從巴施裡耶1900年所著的一篇論文被量化金融之父薩缪爾森在1955年發現為始，逐一介紹了巴施裡耶、奧斯本、曼德博、索普、布萊克、索内特等人将物理、數學、地質學引入金融學的思想理念，以及在量化金融發展中作出的貢獻。
1900年，巴舍利耶（Bachelier）發現了證劵價格上下波動的随機性，并認為其滿足正态分布。1960年，奧斯本（Osborne)重新研究了股票的随機運動并發現股票的收益率波動滿足正态分布，而價格的波動滿足對數正态分布。1963年，曼德博（Mandelbrojt）推翻了奧斯本的理論，并提出了“海岸線悖論”和“随機狂放”等理念。曼德博指出，服從柯西分布的“狂放随機”事件并非特例，即世界并非充斥着正态分布，極端事件出現的頻率比想象的要高很多。同19世紀60年代，索普（Thorp）将理論研究應運于現實世界，并拉攏當代的著名科學家香農（Shannon）一起研究21點以及俄羅斯輪盤賭等遊戲背後的概率，後投身于期權市場通過計算機對期權進行精确定價。
1970年，被哈佛開除的布萊克（Black）通過計算期權價格，找到了能夠計算各種衍生品風險和定價的模型，即Black-Scholes-Merton模型。因為這個模型邁倫·舒爾斯（MyronScholes）和羅伯特·墨頓（Robert C. Merton）獲得了1997年諾貝爾經濟學獎（當時費雪·布萊克（Fischer Black）已過世）。1971年，期權獲準在交易所挂牌交易，舒爾斯和墨頓參與創辦了LTCM公司，并取得了驚人的成績，直至1997年前崩盤都一度是量化金融界的楷模。1997年，研究崩塌理論的地質學家索内特（Sornette）成功預測了當年10月金融市場的崩盤。不同于塔勒布的“黑天鵝”理論，索内特認為崩塌并不像黑天鵝一般悄然出現，更像龍王即便尚未到來便已然可以聽見其腳步。他認為大崩塌有其規律，在事前可以預知。
2008年的金融危機使得主流媒體将罪責歸于那些在華爾街推行金融模型的“寬客”，作者對此不以為然，認為任何一個模型都有其前提條件，需要持續不斷的修正才能應對這個時刻變化的世界，西蒙斯的文藝複興基金能在逆勢中取得矚目的成就，就是對經濟世界可以被模型預測最有力的證明。作者呼籲與其摒棄模型的使用，世人更應加強各個領域的合作和交流。因為最大的風險并非來自于那些“寬客”，而是世人的停滞不前。
從巴施裡耶到奧斯本，從索普到布萊克，從索内特到帕卡德，也許你并不是很熟悉這些人的名字，但是你一定會驚歎于他們的研究成果。他們将各種理論運用于金融市場，從而豐富了量化投資的理論基礎，拓寬了研究視角，得出了讓人驚歎的一系列結論。未來的金融市場的走勢究竟會怎樣，我們拭目以待。
【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱号所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】
本文由公衆号“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員耿逸濤。
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