我的個人投資體系
引：我不是絕對的價值投資者，更不是絕對的投機者，我不需要這種外在标簽或是虛名去标榜自己或者定義自己的系統，我唯一考慮和專注的是，我的系統的有效性、準确性、穩定性和可操作性。
我的投資體系，總結起來六個字：天時地利人和。
何為天時？何為地利？何為人和？具體操作又是怎樣的呢？
一、天時篇
所謂天時，天道、時機也
天道：即客觀規律，應順勢而為，順應自然發展（技術）趨勢，順應社會發展趨勢，順應國家發展趨勢，順應行業發展趨勢 （4點：技術、社會、國家、行業）
時機：合适的時間和合适的機遇，不宜太早也不應太晚。(天将降大任于斯人也，必先苦其心，勞其筋骨，餓其體膚……然後……天降大任的行業，也有發展的過程，那個過程是存在諸多不确定性的，所以還要選擇好行業的時機非常重要)
舉個例子：比如光伏這個産業鍊，在2000年左右即興起，但是彼時，技術靠進口也不完善，矽料價格昂貴，各方面成本很高，雖有國家補貼和支持，但太陽能發電度電成本遠遠高于火電水電，實際普及困難，那個時候更重經濟發展，國家對能源的重視和對環境并沒有那麼重視，而直到近幾年，技術全自主可控，随着不斷降本提效，開始能夠平價上網，對于能源重視，人民币國際化，對于環境重視(2030碳中和目标)…此時，時機就開始變好。
不再依賴國家，開始能夠平價時上網，顯然這就是一個好的關鍵時機點，應該不難去判斷，隻要對行業足夠關注和了解。
天時根據時間維度可分為兩個方面，1、長期邏輯(大勢) 2、短期景氣度(彈性)
長期邏輯：我定義為至少3-5年以上，太遠的(5-10年)可能模模糊糊看的清有想象空間即可(3-5年可展望，5-10年可想象)， 剛剛講的例子就屬于長期邏輯的方面。
短期景氣度：指1-2年之内的業績彈性和預期，這個跟行業政策，上下遊需求，行業内部競争密切相關。(這部分是要能夠大緻的計算出來，可預期)
就比如，前一陣子的光伏産業鍊，為什麼有不小幅度不短時間的回調，很簡單啊，你仔細看看，說白了更多的就是業績和預期的問題。業績是否出現了增速下滑迹象，産品單價是否有邊際性或較大的變化。
對于這一點，我個人覺得，少看預期/少猜測(預判的預判的預判… 那就是個死循環)，多用實際的數據去計算，多看看公司/行業的各種公告和新聞，應該不難大緻計算出近一兩年的業績，如果你計算不出來，隻能說明你對公司不夠熟悉。
二、地利篇
所謂地利，即處于有利位置，包括兩個方面：
1、行業、産業鍊地位 (産業鍊議價權，行業競争優勢)
一些重要參考數據：毛利率/淨利率，市場份額占比，議價權(預收/預付/應收/應付)，提價能力，ROE等。
其實這個也不難判斷，比如一提到矽料，你立馬能想到、、，一提到矽片：、，一提到組件：隆基股份，………
當然具體的你看去細看的，要去較長時間的關注，不能人雲亦雲，失去自己的獨立判斷。
除了這些比較容易看出來的(大多數都是白馬)，當然還得關注一些數據優秀新的潛力股(黑馬)的出現，比如一些有優勢的新晉玩家。
2、合理價格(PE/ROE/PEG)或者技術面的時空臨界位置
1）合理價格（這裡指估值）：
對于合理價格我更多是結合PE/ROE/PEG去看，于我而言是一個相對比較寬泛的範圍，不同行業/不同發展階段/不同商業模型亦有不同，我不會太過粗暴的一刀砍。
一般情況下，我會先看一下PE和淨利潤增速(近幾年平均)，PE和增速若大緻匹配(20倍PE，10-20%增長，100PE，90-100%增長…)，我都是覺得可以接受，接着再看ROE的情況，如果低于10%，基本上會PASS掉(除非除非有很強的護城河和壟斷性可以說服我)。前兩步下來，也可能出現高PE的股票，但對于PE特别高的（PE>60以上）這個肯定得具體去分析業績的情況、來源、可持續性，相信絕大多數人，都會這麼做吧，沒啥好說的。
對于周期股（明顯的周期股），由于業績随着周期變化比較大，計算的時候肯定得拉平看，得同時兼顧業績的高低點，推薦一種比較好的處理方法：席勒估值法CAPE Ratio。
席勒采用格雷厄姆的市盈率計算方法，把經過通脹調整的過去10年的平均盈利來作為計算P/E中的E，把經過通貨膨脹調整之後的股價作為計算P/E中的P。
這種方法，其實也很簡單，原理就是拉出過去十年的業績取平均值，然後除以當前的股價。（不過需要根據通脹調整下數據）
(補充：席勒,全名羅伯特·J·席勒，行為金融學家，2013年和尤金.法馬同時獲得了諾貝爾經濟學講，之前文章有提到過的和提出了“有效市場假說”的尤金法馬杠的那位，這種估值方法出自于席勒的《非理性繁榮》一書)
2）技術面的時空臨界點的判斷
很簡單，隻去判斷大底。就三點：1、重要的支撐，2、下跌明顯減緩(角度減緩、速度減緩、日線底背離)且有資金介入痕迹(股價開始擡升)，3、再結合PE百分位。（價投考慮的比重要更大，其他兩種模式考慮比重可以降低）
(技術分析我不排斥，但是非常反對用的太多太過頻繁，在某些關鍵位置比較大的周期上(大底大頂)位置用用就可以了，就像去預測地震一樣，小的地震别去預測，你的精力有限也不好預測(容易被右側資金改變)，而但凡大的地震，其實判斷起來，各種指标會更明确，也會更準确)
三、人和篇
所謂人和，對于長線，人指：管理層/股東/消費者，和即：和睦團結，家和萬事興，以和為貴的和 而對于短線和趨勢：人指各種主力遊資散戶，和指情緒上的一緻
長線需要考慮的三個角度：
1、管理層：管理層是否和睦，沒有争權内讧，出現違規違紀，積極踏實向上，不浮躁不浮誇。
2、股東：良好的股東結構，大股東無趁高大量減持，沒有出現操縱股價的情況(大股東-主力/機構惡意操縱股價)，股東如何進行增發、回購、收購，最好的是股東良性正常穩定持股。
3、消費者：公司具有較好的聲譽，被消費者所喜愛和支持。不能出現誠信上的事件，這個是價值觀的問題。
而對于短線/趨勢，更多的是通過量、價、速度、漲幅/速，上漲時間等綜合判斷，這個不太好有定量的标準。時、勢、力、速、量、價。
四、具體的操作模式及一些細節
天時地利人和六個字可以分為四種可操作條件：(至少滿足兩個條件才可以交易)
天時-地利：價值投資交易
天時-人和：短線、趨勢交易模式
地利-人和：短線/中線
天時地利人和：必勝三擊模式
至少滿足天時地利人和中的兩個條件再交易。天時地利人和這種情況，是可遇而不可求的，對待這種情況，當然得集中重倉，否則得适度分散。
（這種操作模式比較好的地方在于，兼顧了價值/投機模式，能比較好的适應不同的市場階段，而無論比較純粹的價值投資(無論低估/成長股模式)還是比較純粹的投機(短線/趨勢)是很容易出現大小年的情況的。）
買入條件：剛剛說的就是買入條件，至少滿足天時地利人和中兩個條件者。
賣出條件：很簡單，即買入條件破壞或者找到更優質股票。
持倉（3-3-3法則）：三隻股票，三種風格，30%倉位。
當然這是最優理性搭配，我的風格一直倉位比較重的，很難減下來，所以，目前階段（大盤位置不高）的重點放在股票的數量和模式的切換之上，因為很多時候往往隻能找到兩種風格，那麼這時天時-地利風格可以增至60%的倉位，根據自己能找到的股票數量決定資金持倉比例，找不到就空倉。
最後的補充：為什麼我的操作系統裡面加入了太極圖，主要基于我目前對于市場的認知，周期和輪回是目前市場的一種基本規律，我認為很難有一種固定的風格可以長期、穩定、高盈利的戰勝市場。如果一種風格獲得了高盈利，自然會吸引到更多的人會采用，那麼這種風格就将面臨失效的問題，不然連基本常識都不符合。盛極而衰，否極泰來。很多時候，咱們的盈虧是同源的，一種風格是讓你盈利的原因，同樣也可能是讓你虧損的原因。所以，我們一定有變和不變。不變的是規律，變的是你去根據規律行事的方法。
關于我的操作系統的底層邏輯以及對規律的認知，大家也可以去讀讀我之前的一篇文章：
這篇文章再三強調的兩個字“理性”，這是你獲利的關鍵。
另外一句話，送給大家，
樂不可極，極樂生哀; 欲不可縱，縱欲成災！2022年2月23日
自由投資人supersu
最新文章
熱門文章
-
威士忌高階關于 OB 與 IB，一次給你說透！
3天前 -
老張老李侃門球之140篇
5天前 -
美麗中國-2870：中國最大的内陸河，塔裡木河
5天前 -
這個穴位可以治療多種胃痛腹痛，還可以減肥
1周前 -
診餘雜記（師傳經驗）
7天前 -
門球技巧 隻需五個字讓你打好門球
4天前 -
二十四山開門放水作竈真訣開門放水作竈直訣——子山
5天前 -
龍樹造青目釋《中論》白話（二）
5天前
有話要說...