耶魯大學《金融市場（10）》課
耶魯大學《金融市場（10）》課
——全球名校公開課聽後感（二十四）
原創/龔蕾
這節課講台上站着的依然是羅伯特?希勒教授。
大衛?斯文森上節課的内容非常有意思，他非常強調投資多元化。
廣泛的知識、捕獲信息，綜合事實采取行動。卡爾?伊卡恩是華爾街非常有影響力的商人，因為他的日程問題，說下午三點以後有時間，助理說他晚上7點以後有時間，再去安排一下。史蒂芬?施瓦茨曼會來上課，安德魯?雷德利夫也會來。
下周期中考試。
今天講利率和債券。
1、貼現債券。也叫國庫券，你的本金即票面價格，依據合同，價格=100-折扣差價。儲蓄債券和國庫券是不同的。
2、投資收益率。
3、短期國庫券。幻燈片顯示的是“國庫指南”上和《華爾街日報》上的圖表，價格=100-這些《華爾街日報》上有買入價和賣出價，可以看看。
《華爾街日報》曾經股票下跌了一半，原因是來自網絡的競争。使用“國庫指南”網站提供的數據。WSJ.COM是《華爾街日報在線》，數據本來是登在報紙上的，最後的結果是Rupert Murdoch去年收購了《華爾街日報》，宣布網站不再免費。Rupert Murdoch是媒體大亨，繼承父業。《華爾街日報》收購了《泰晤士報》，縮減了版面，有點像《紐約每日新聞》了。登錄耶魯的ABI，可以看《華爾街日報在線》。
美國發型的短期國庫券通常小于一年，中期是7-10年，長期是10年以上。
4、長期債券。與短期債券不同的是它有本金和支付息票。票息現在電子化了。債券的價格=所有票息和本金，以利率R計算後的貼現值。
5、利率期限結構。利率期限結構是到期收益率與到期期限之間的關系圖。幻燈片上顯示的是期限結構走勢圖。揭示了不同到期期限的時間價值。
6、利息理論。是耶魯的歐文?費雪教授所提出的。羅伯特?希勒教授在黑闆上用左手畫出了著名的歐文圖。X軸表示當前的收入，Y軸表示下一段的收入。
7、遠期利率。讓助研去查所有資料，似乎出自于倫敦的約翰?希克斯爵士在1939年寫的《資産價值》。教授在黑闆上舉了一個計算的例子（沒聽懂，沒有做筆記記錄）。
8、通脹指數化利率。
9、物價指數債券。
小知識：
貼現債券是指在票面上不規定利率,發行時按某一折扣率,以低于票面金額的價格發行,到期時仍按面額償還本金的債券。貼現債券又稱貼水債券,指以低于面值發行,發行價與票面金額之差額相當于預先支付的利息,債券期滿時按面值償付的債券。
投資收益率(rate of return on investment)投資收益率又稱投資利潤率是指投資收益（稅後）占投資成本的比率。公式：投資收益率＝投資收益／投資成本×100％ 。
短期國庫券：美國政府發行的債務證券，期限少于一年。短期國庫券通過競标過程發售，價格相對面值有折扣，所以不會像大部分其他債券一般支付定額利息。 短期國庫券簡稱T Bills或Bills，為國庫證券(Treasury Securities)之一。是貨币市場(Money Market)中最重要和最活躍的信用工具之一，由政府承諾在發行日起經特定時日(通常不超過一年)向持票人償付一定金額的負債證券。
利率期限結構（Term Structure of Interest Rates） 是指在在某一時點上，不同期限資金的收益率（Yield）與到期期限（Maturity）之間的關系。利率的期限結構反映了不同期限的資金供求關系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關部門加強債券管理提供可參考的依據。
歐文·費雪：美國經濟學家、數學家，經濟計量學的先驅者之一，美國第一位數理經濟學家，耶魯大學教授，主要貢獻：貨币理論原則。歐文·費雪(Irving Fisher, 1867—1947)，1867年2月27日生于紐約州的少格拉斯。1890年開始在耶魯大學任數學教師，1898年獲哲學博士學位。同年轉任經濟學教授直到1935年、1926年開始在雷明頓、蘭德公司任董事等職。1929年，與J.A熊彼特、J.丁伯根等發起并成立計量經濟學會，1931～1933年任該學會會長。1947年4月29日卒于紐約市。 費雪是耶魯大學第一個經濟學博士，但卻是在耶魯大學數學系獲得這個學位。他的學位論文《價值與價格理論的數學研究》用定量分析研究效用理論，至今為經濟學家稱道。這篇論文奠定了他作為美國第一位數理經濟學家的地位。費雪涉獵的領域相當廣泛，據他的兒子I.N.費雪為他們寫的傳記所列，他一生共發表論著2000多種，合著400多種，用著作等身來形容并不為過。
遠期利率，是指隐含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率水平。
通脹指數化債券（IIS）是指債券本金和利息的到期支付根據既定的通脹指數變化情況調整的債券。該種債券發行時通常先确定一個實際票面利率，而到期利息支付除按票面确定的利率标準外還要再加上按債券條款規定期間的通貨膨脹率升水，本金的到期支付一般也根據債券存續期間通脹率調整後支付。通脹指數化債券的設計有不同的種類，其中最基本的可概括為兩種基本形式：本金指數化和利率指數化。
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